AWS הופכת למנוע הרווח המרכזי של אמזון

פעילות המסחר הקמעונאי נותרה הפעילות המזוהה ביותר עם אמזון, אך AWS הפכה למרכיב משמעותי בהרבה ברווחיות החברה. ברבעון השני ייצרה AWS כ-60% מהרווח התפעולי של אמזון, אף שהכנסותיה היוו 21% בלבד מסך המכירות.

הפער בין חלקה של AWS בהכנסות לבין תרומתה לרווח התפעולי ממחיש את הרווחיות הגבוהה משמעותית של פעילות הענן בהשוואה לפעילות המסחר של אמזון.

אמזון מחזקת את חשיבותה של AWS באמצעות השקעות הוניות נרחבות. החברה מתכננת להוציא כ-220 מיליארד דולר על הוצאות הוניות השנה, כאשר כמעט כל הסכום מיועד לתשתיות מרכזי נתונים.

האסטרטגיה משקפת את הפער בין הביקוש לבין היכולת לספק אותו. הביקוש ליכולת מחשוב, ובמיוחד עבור עומסי עבודה של בינה מלאכותית, גדל בקצב מהיר יותר מהיכולת של אמזון להקים קיבולת חדשה.

צבר של 496 מיליארד דולר מספק נראות לביקוש רב-שנתי

צבר ההזמנות של AWS מספק למשקיעים אינדיקציה משמעותית לגבי הביקוש העתידי. בקצב הכנסות רבעוני של כ-42.2 מיליארד דולר ל-AWS, עיבוד צבר ההזמנות של 496 מיליארד דולר בקצב זה היה דורש באופן תיאורטי כמעט שלוש שנים.

עם זאת, צבר הזמנות אינו מתורגם ישירות להכנסות מיידיות. למרות זאת, היקפו ממחיש את גודל הביקוש החוזי שכבר הצטבר ב-AWS.

חשוב מכך, הנהלת אמזון ציינה כי מגבלות הקיבולת צפויות להימשך. המנכ”ל אנדי ג’סי אמר כי החברה לא תוכל לענות על מלוא הביקוש ב-2026, וכי מגבלות דומות צפויות להימשך גם ב-2027.

במקביל, ביקוש המתייחס ל-2028 כבר מתחיל להתבהר. הדבר מצביע על כך שמחזור ההשקעות הנוכחי בתשתיות AI עשוי להיות תהליך רב-שנתי ולא עלייה זמנית בביקוש.

ההשקעות במרכזי נתונים עשויות להגדיל את פוטנציאל הרווח

הבסיס הכלכלי של הפעילות הנוכחית הוא מצב שבו הביקוש מגיע בקצב מהיר יותר מהיכולת של אמזון לספק קיבולת מחשוב. המשך ההשקעות במרכזי נתונים אמור לאפשר ל-AWS להמיר חלק גדול יותר מהביקוש הקיים להכנסות ולחזק את מעמדה בשוק הענן התחרותי.

מבחינת המשקיעים, הסיכון המרכזי הוא היקף ההשקעות הנדרש כדי לנצל את הביקוש. הוצאות הוניות בהיקף של מאות מיליארדי דולרים עלולות להכביד בטווח הקצר על תזרים המזומנים ועל התשואה על ההון המושקע.

עם זאת, אם AWS תמשיך להמיר את צבר ההזמנות להכנסות ולרווח תפעולי, מחזור ההשקעות עשוי לחזק בהמשך את יכולת יצירת הרווחים של אמזון.

צבר ההזמנות והביקוש ל-AI עומדים במוקד הערכת המניה

במחיר המניה שצוין בחומר המקור, מתחת ל-270 דולר, התמונה עשויה להיות מעניינת עבור משקיעים המוכנים לבחון את החברה מעבר להשפעה קצרת הטווח של ההשקעות בתשתיות.

צבר הזמנות של 496 מיליארד דולר, ביקוש מתמשך המונע על ידי AI ותרומתה החריגה של AWS לרווח התפעולי מספקים בסיס משמעותי להמשך הצמיחה.

בהמשך, המשקיעים יצטרכו לעקוב אחר קצב צמיחת ההכנסות של AWS, קצב המרת צבר ההזמנות להכנסות, הרחבת קיבולת מרכזי הנתונים והתשואה שמניבה אמזון על היקף ההשקעות ההוניות.

אם הביקוש ימשיך לעלות על ההיצע לאורך 2027 ואל תוך 2028, AWS עשויה להפוך למנוע מרכזי עוד יותר בהערכת השווי ארוכת הטווח של אמזון.