מחירי הנפט עלו כאשר ההידרדרות בסיכויים להסכם שלום בין ארה״ב לאיראן חידשה את החששות בנוגע לאספקת האנרגיה העולמית. המהלך האחרון מדגיש את רגישותם של שווקי הסחורות להתפתחויות גיאופוליטיות, במיוחד כאשר קיימת אי-ודאות סביב מצר הורמוז, נתיב מרכזי למשלוחי נפט בינלאומיים.

דעיכת התקוות לשלום מחזירה את האספקה למוקד

העליות האחרונות הגיעו בעקבות הידרדרות חדה בציפיות הדיפלומטיות בין וושינגטון לטהרן. איראן הודיעה כי תאמץ עמדה צבאית התקפית מלאה לאחר שהמשא ומתן לא הצליח להביא להסכם בר-קיימא, בעוד שארה״ב סירבה להאריך הפסקת אש זמנית.

היעדר התקדמות דיפלומטית הגביר את הציפיות לכך ששיבושים בזרימת האנרגיה באזור עלולים להימשך. עבור שווקי הנפט, החשש אינו נוגע רק לשאלה אם מתקני ייצור ייפגעו, אלא גם לשאלה אם ניתן יהיה לשנע נפט ביעילות מהמזרח התיכון לרוכשים בינלאומיים.

מחיר נפט מסוג ברנט הגיע לכ-91.14 דולר לחבית, בעוד שמחיר נפט מסוג West Texas Intermediate האמריקאי עלה לכ-85.04 דולר. שני המדדים הגיעו לרמותיהם הגבוהות ביותר מאז סוף יולי, והדבר משקף פרמיית סיכון גיאופוליטית מחודשת בשווקי האנרגיה.

מצר הורמוז הופך למשתנה מרכזי בשווקים

מצר הורמוז נותר מרכזי בתחזית לשוק הנפט בשל חשיבותו להובלת אנרגיה ברחבי העולם. פעילות השינוע דרך נתיב המים ירדה בחדות, כאשר רק מספר קטן של מכליות עבר בו בתקופות האחרונות, בהשוואה להיקפי תנועה גבוהים משמעותית בעבר.

שיבוש ממושך עלול ליצור קשיים עבור יצרנים, בתי זיקוק וצרכנים, גם אם הנפט הפיזי ממשיך להיות זמין. עיכובים בתנועת מכליות עלולים לצמצם את המלאים האזוריים ולהגדיל את עלויות ההובלה והביטוח, ובכך להוסיף לחץ על שווקי הדלקים המזוקקים.

המצב יוצר גם אי-ודאות עבור כלכלות באסיה, הנשענות במידה רבה על אספקת אנרגיה מהמזרח התיכון. ירידה מתמשכת במשלוחים עלולה לפיכך להשפיע על פעילות בתי הזיקוק, מחירי הדלק והפעילות התעשייתית הרחבה יותר בכלכלות היבוא המרכזיות.

נפט, אינפלציה ושווקים גלובליים

עבור משקיעים ישראלים העוקבים אחר שווקי הסחורות העולמיים, העלייה במחירי הנפט רלוונטית מעבר למגזר האנרגיה. מחירי נפט גבוהים יותר יכולים להתגלגל לעלויות הבנזין, הסולר, הדלק הסילוני והמוצרים הפטרוכימיים, ובכך להגדיל את הלחצים האינפלציוניים בכלכלות מרכזיות.

גם הבנקים המרכזיים עלולים להתמודד עם סביבת מדיניות מורכבת יותר אם מחירי האנרגיה יישארו גבוהים. עלייה מתמשכת בעלויות הדלק עלולה להאט את תהליך הירידה באינפלציה, ובמקביל להכביד על כוח הקנייה של הצרכנים ועל הצמיחה הכלכלית. גם שווקי המניות עשויים להיות רגישים יותר להתפתחויות במחירי הנפט אם עלויות אנרגיה גבוהות יותר יתחילו להשפיע על שולי הרווח של החברות.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר המאמצים הדיפלומטיים בין ארה״ב לאיראן, תנועת המכליות דרך מצר הורמוז, הייצור האזורי ומדיניות האספקה הרחבה יותר של OPEC+. הסכם דיפלומטי מחודש וחזרה לשגרה בפעילות השינוע עשויים להפחית את הפרמיה הגיאופוליטית במחירי הנפט הגולמי, בעוד שהסלמה נוספת או שיבושים ממושכים עלולים להשאיר את מחירי הנפט ברמות גבוהות ולהגביר את הלחץ על האינפלציה ועל הפעילות הכלכלית העולמית.