מנכ״ל UBS, סרג’יו ארמוטי, אמר כי התיקון האחרון במניות הבינה המלאכותית משקף הערכה מחודשת של ציפיות שהפכו לאופטימיות מדי. בדברים שנשא ביום שני בכנס של UBS בסידני, אמר כי המשקיעים תימחרו תרחישים כמעט מושלמים לפני הירידות החדות שנרשמו במגזר בשבועות האחרונים.

ארמוטי אמר כי הוא נותר חיובי בנוגע לתועלות הכלכליות שהבינה המלאכותית עשויה לייצר בסופו של דבר. עם זאת, הוא הטיל ספק בשאלה אם ציפיות השוק לקצב האימוץ של הטכנולוגיה ולתשואות הכספיות ממנה היו מציאותיות, והציע כי לוח הזמנים למימוש התוצאות הללו הוערך באופן אופטימי מדי.

גם תוצאות בחירות האמצע האחרונות בארה״ב והדיון הרחב יותר בהשלכות של הרחבת תשתיות AI עשויים לתרום לעיכובים במימוש התוצאות המצופות מהמגזר.

אי-ודאות פוליטית ותשתיתית מכבידה על תחזית ה-AI

התיקון במניות הקשורות לבינה מלאכותית הגיע בעקבות חששות כי ניצחונות של מועמדים דמוקרטים בבחירות עלולים להוביל להידוק הרגולציה האמריקאית על התעשייה. חששות אלה תרמו לירידה משמעותית בשווי שוקי המניות בעולם במהלך השבוע הקודם, אף שמניות ארה״ב התאוששו ברובן ביום שישי.

מעבר לשיקולים הרגולטוריים, ארמוטי הצביע על הדיון הרחב סביב היקף הקמתן של תשתיות AI והשלכותיה. התפתחויות אלה עשויות להשפיע על קצב הקצאת ההון מצד חברות ועל יכולתן להפוך השקעות טכנולוגיות לתוצאות כלכליות מדידות.

דבריו משקפים את ההבחנה בין הפוטנציאל ארוך הטווח של הבינה המלאכותית לבין הציפיות קצרות הטווח המשתקפות בתמחורי השוק. אף שהטכנולוגיה עשויה לייצר תועלות כלכליות משמעותיות, עיתוי מימושן נותר לא ודאי.

שילוב Credit Suisse מאט את הטמעת ה-AI ב-UBS

ארמוטי התייחס גם לאימוץ הפנימי של בינה מלאכותית ב-UBS, והכיר בכך שחלק מהיבטי ההטמעה בבנק הואטו בשל תהליך שילוב Credit Suisse.

UBS הסכימה לרכוש את Credit Suisse בשנת 2023 במסגרת מהלך חילוץ שתווך על ידי ממשלת שווייץ. תהליך האינטגרציה יצר דרישות תפעוליות שהשפיעו על קצב ההתקדמות של יוזמות טכנולוגיות מסוימות במוסד הפיננסי המאוחד.

הדברים ממחישים כיצד גם מוסדות פיננסיים גדולים מתמודדים עם סדרי עדיפויות מתחרים בעת הטמעת טכנולוגיות חדשות במקביל לפרויקטים מורכבים של מיזוג ואינטגרציה. אימוץ הבינה המלאכותית נותר חלק מתהליך הפיתוח התפעולי של UBS, אך יישומו מתבצע לצד הדרישות הרחבות יותר הכרוכות באיחוד הפעילות שנרכשה.

דרישות ההון בשווייץ מוסיפות לאתגרים האסטרטגיים של UBS

קריסת Credit Suisse הותירה את UBS גם מול האפשרות להחמרת הרגולציה בשווייץ. הבנק בוחן את ההשלכות ארוכות הטווח של דרישות הון נוספות שהוצעו ואת השפעתן האפשרית על יכולתו להתחרות בזירה הבינלאומית תוך שמירה על בסיס הפעילות שלו בשווייץ.

ארמוטי תיאר את תגובתה של שווייץ כרגשית מאוד וככזו המותאמת לנסיבות הספציפיות, והשווה אותה למה שאפיין כהכרה רחבה יותר בארה״ב ובאירופה בהשלכות הבלתי מכוונות של רגולציה מוגזמת.

הדרישות המוצעות נותרות שיקול משמעותי עבור UBS, בעוד הבנק מעריך את מעמדו התפעולי ואת יכולתו להתחרות בעתיד.

מה המשקיעים צריכים לעקוב אחריו בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר השאלה אם תמחורי מניות ה-AI ימשיכו לעבור התאמות, כאשר השווקים בוחנים מחדש את עיתוי ההשקעות בתשתיות, ההתפתחויות הרגולטוריות והתשואות המסחריות הצפויות מהטכנולוגיה.

בכל הנוגע ל-UBS, תשומת הלב תמשיך להתמקד בקצב שילוב Credit Suisse, בהטמעת הבינה המלאכותית בפעילות הבנק ובהשלכות האפשריות של כללי ההון המוצעים בשווייץ. גורמים אלה ישפיעו על יכולתו של הבנק לאזן בין השקעות בטכנולוגיה, סדרי עדיפויות תפעוליים ודרישות רגולטוריות.