ענקית הנדל”ן בסין עדיין מתהלכת בין חיים ובין חדלות פירעון. תשלום ריבית למחזיקי האג”ח מטעם החברה בסך 83.5 מיליון דולר הקנה לחברה עוד חודשים ספורים של פעילות ואפשרות לארגן את הר החובות על סך 300 מיליארד דולר מחדש.  

עם מעל 1,300 פרויקטים בשלבים שונים של בנייה בכל רחבי סין, יותר ממיליון לקוחות שממתינים למפתח, בשלב זה ללא ספק בציפייה דרוכה ומתוחה, וחובות של מעל 300 מיליארד דולר, חברת הבנייה הגדולה ביותר בסין נמצאת מזה חודשים בצרות צרורות. ממש במרחק נשימה אחת מתהליך של פשיטת רגל, ניצלה החברה בעור שיניה מחדלות פירעון לאחר שלפני כשלושה ימים העבירה 83.5 מיליון דולר למחזיקי אגרות חוב שיועדו להיפרע ב – 23 לספטמבר. החברה היתה רשאית לדחות את מועד התשלום בעד שלושים ימים, והצליחה במאמץ ניכר לגייס את ההון ולבצע את העברות התשלומים. לאחר ההעברה חזרה החברה לעבוד על עשרה מתוך 1,300 הפרויקטים הממתינים להתקדמות ברחבי סין, והיא מנסה לשדר עסקים כרגיל, רק שמאחורי הקלעים, מתפוצצות עוד ועוד עסקאות שנועדו להרוויח זמן לענקית הנדל”ן הסינית ואולי לעזור לה לחזור למצב מאוזן. האם אוורגרנד צולחת את המשבר הכלכלי העצום שנקלעה אליו, או שמא מדובר בהסחת דעת שתחזיק רק זמן קצר?

העסקה בשווי 2.6 מיליארדי דולרים שלא התרחשה

עוד ניסיון של אוורגרנד, שכאמור מתמודדת עם חובות בשווי כ – 300 מיליארד דולר, להרים את הראש מעל המים כמעט קרם עור וגידים, אולם ממש יום אחד לפני העברת התשלומים למחזיקי האג”ח של החברה התפוצצה העסקה עקב חוסר יכולת להסכים על הפרטים הקטנים. החברה אמורה היתה למכור את השליטה על חברת הבת אוורגרנד שירותי ניהול נכסים לחברת הנדל”ן הסינית הופסון. זו, מצידה, שחררה פרסום לציבור ב – 21 לאוקטובר השנה, כי החברה המוכרת נכשלה בהשלמת הפרטים להשלמת העסקה. כתוצאה מביטול העסקה, עלתה מניית הופסון ביותר מ – 7%, וקופותיה המתדלדלות של אוורגרנד נותרו ריקות. עוד פעולות שאוורגרנד כבר פרסמה שהיא מתכוונת לנקוט על מנת להשיג לעצמה מרווח נשימה של עוד כמה חודשים, הן מכירת חלק מהנכסים שבאחזקתה, בשווי כולל של כ – 1.5 מיליארד דולר לארגון סיני בבעלות ממשלתית, ומכירת יחידות דיור לקבלני משנה. קשה להבין איך מכירת נכסים בשווי של כ – 1.5 מיליארד דולר תסייע לענקית הנדל”ן להתמודד עם חובות בשווי מעל 300 מיליארד דולר אבל אין ספק שתשלום הריבית על האג”ח מקנה לחברה זמן יקר להתארגן ולהרוויח יציבות.

אוורגרנד מנסה לשדר עסקים כרגיל

מיד לאחר תשלום הריבית למשקיעים על האג”ח שלה, פרסמה אוורגרנד ברשת החברתית הסינית וויצ’ט תמונה של פועלים ביום עבודתם, לצד כיתוב המתאר כיצד בחלק מהפרויקטים נכנסו לשלב עיצוב הפנים של הנכסים. בחברה לא מפרסמים אילו פרויקטים מתקדמים ואילו פרויקטים הוקפאו לעת עתה, אנחנו רק יודעים שאחד מפרויקטי הדגל של החברה בימים אלה, הוא פרוייקט ההקמה של אצטדיון הכדורגל הגדול בעולם בעיר גואנגג’ואו, שההשקעה בבנייתו מוערכת במעל 1.5 מיליארד דולר.

ביחד עם זאת, מבט קצר בגרף המניה של החברה מספר סיפור עצוב: מאז תחילת יוני אשתקד איבדו מניות החברה כמעט 90% מערכן, ומתחילת השנה איבדו 81% מערכן. המניה, שבשיאה נסחרה סביב מחיר של כ – 30 דולר הונג קונגי, נסחרת כיום סביב מחיר של 2.70 דולר הונג קונגי.

אף אחד לא רוצה לראות את אוורגרנד נופלת

חשוב לזכור, שבעוד הדיירים והנושים של אוורגרנד מעוניינים לקבל את המפתח לדירתם או את הכספים שלהם בחזרה – ניראה שכולם מבינים כי הסיכוי הטוב יותר להמשך התנהלות כלכלית מיטיבה יובטח לכולם אם אוורגרנד תצליח לעבור את המשבר הנוכחי ולהמשיך את פעילותה. גם הממשל הסיני, שכבר הודיע כי ייקח אחריות על השלמת הפרויקטים של אוורגרנד באמצעות קבלניות משנה במקרה של פשיטת רגל, מעוניין לראות את ענקית הנדל”ן הסינית יוצאת מחוזקת מן המשבר. משכך, אנחנו לא צפויים לראות לחץ על החברה. תשלום הריבית קנה לה ללא ספק חודשים ספורים של שקט, ומכירת נכסים עשויה לסייע בהנזלה והשגת כספים להמשך הפעילות.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.