השווקים הפיננסיים בארה”ב הציגו תמונה מעורבת ב-12 בנובמבר, כאשר עליות במספר מדדי מניות מקומיים מרכזיים עמדו בניגוד לחולשה במניות הטכנולוגיה ובשווקים בינלאומיים נבחרים. מדד ה-S&P 500 סיפק את הביצועים החזקים ביותר מבין שלושת המדדים המובילים בארה”ב, בעוד מדד הראסל 2000 עלה גם הוא, נתון המצביע על מומנטום חיובי מעבר לחברות בעלות שווי שוק גדול (Large-Cap). עם זאת, ירידת הנאסד”ק והפסדים במניות בקנדה ובברזיל הבליטו הבדלים בכיוון השוק, בעוד המשקיעים ממשיכים לנווט בסביבת מסחר בלתי אחידה.

מדדי S&P 500 והדאו עולים למרות חולשת הנאסד”ק

מדד ה-S&P 500 עלה ב-1.31% לרמה של 7,619.38 נקודות, ורשם את העלייה החזקה ביותר מבין שלושת מדדי המניות המובילים בארה”ב. ביצועיו מצביעים על כך שמומנטום חיובי התרחב על פני חלק משמעותי משוק ה-Large-Cap הרחב, למרות שהנאסד”ק עתיר הטכנולוגיה נע כלפי מטה. העלייה גם מציבה את המדד מעל רמת 7,600 הנקודות, סף חשוב עבור משקיעים העוקבים אחר מסלול השוק הנוכחי שלו.

מדד הדאו 30 עלה ב-0.49% ל-52,486.49 נקודות, וסיפק תמיכה נוספת לביצועים החיוביים במניות Large-Cap מסורתיות. השילוב של עליות ב-S&P 500 ובדאו מעיד על כך שהשוק האמריקאי הרחב יותר שמר על עמידות מסוימת במהלך תקופת המסחר המדווחת.

עם זאת, הנאסד”ק נע בכיוון ההפוך, וירד ב-0.66% לרמה של 25,298.31 נקודות. ביצועי החסר שלו מבליטים פער בין מניות מוטות טכנולוגיה לבין מגזרים אחרים בשוק המניות. עבור משקיעים מוסדיים, להבחנה זו יש חשיבות מכיוון שהבדלים בהרכב הסקטורים יכולים לייצר תשואות שונות באופן מהותי גם כאשר מדדי ייחוס מרכזיים נסחרים במקביל.

עוצמת מניות ה-Small-Cap עומדת בניגוד לירידות בשווקים הבינלאומיים

מדד הראסל 2000 עלה ב-0.88% ל-2,846.26 נקודות, והציג ביצועים עודפים הן על הדאו 30 והן על הנאסד”ק. העלייה מעידה על מומנטום חיובי בקרב חברות ציבוריות קטנות יותר, ומספקת ממד נוסף לתמונת השוק הנוכחית בארה”ב.

מניות Small-Cap רלוונטיות במיוחד בעת הערכת התנאים הכלכליים המקומיים, משום שעסקים קטנים יותר עשויים להיות רגישים יותר לעלויות מימון, תנאי אשראי ושינויים בביקושי צרכנים. ביצועיהן החיוביים, לצד העליות ב-S&P 500, מרמזים שעוצמת השוק לא התרכזה באופן בלעדי בחברות Large-Cap מסורתיות. עם זאת, המשך הביצועים יהיה תלוי ברווחי החברות, בתנאים התפעוליים ובנגישות למימון.

מדדי הייחוס הבינלאומיים הציגו תוצאות חלשות יותר. מדד ה-S&P/TSX Composite של קנדה ירד ב-0.82% לרמה של 36,112.52 נקודות, בעוד מדד ה-IBOVESPA של ברזיל ירד ב-0.65% ל-170,947.42 נקודות. הביצועים המנוגדים בין מניות בארה”ב לבין שווקים אזוריים אלה מדגישים את החשיבות של הערכת תנאים כלכליים ותנאי שוק פרטניים, במקום להניח שמסחר חיובי בארה”ב מתורגם באופן אוטומטי לעליות ברחבי יבשת אמריקה.

הדולר האמריקאי מתחזק בעוד ה-Private Equity רושם עליות מתונות

מדד הדולר האמריקאי עלה ב-0.10% ל-103.01 נקודות, ורשם עלייה מתונה במהלך יום המסחר. אף שהתנועה הייתה מוגבלת, ביצועי הדולר נותרים רלוונטיים עבור משקיעים בינלאומיים מכיוון שתנודות בשערי חליפין משפיעות על תשואות השקעה חוצות גבולות, הקצאת הון והערכת השווי היחסית של נכסים הנקובים בדולר.

במקביל, מדד ה-Private Equity בארה”ב עלה ב-0.22% לרמה של 10,847.84 נקודות, נתון המצביע על תנועה חיובית מתונה באינדיקטור ההשקעות האלטרנטיביות. ביצועיו היו מאופקים יחסית בהשוואה לעליות שנרשמו ב-S&P 500 ובראסל 2000. עם זאת, הבדלים בנזילות, במתודולוגיות הערכת שווי ובתדירות הדיווח מחייבים להעריך את אינדיקטורי ה-Private Equity בנפרד מניירות ערך נסחרים.

במבט קדימה, המשקיעים יעקבו בשאלה האם מדד ה-S&P 500 יוכל לשמר את עלייתו בעוד הנאסד”ק מנסה להתאושש מירידתו. ביצועי הראסל 2000 יספקו גם הם תובנה מועילה לגבי השתתפות מניות ה-Small-Cap ואמון השוק הרחב יותר. תשומת לב נוספת תתמקד בדולר האמריקאי, בתנועות המניות הבינלאומיות ובהתפתחויות המשפיעות על רווחי חברות ותנאים פיננסיים. עבור משקיעים מוסדיים ומשקיעים חוצי גבולות, השיקול המרכזי יהיה האם הפער בין מניות הטכנולוגיה, שוק המניות האמריקאי הרחב והשווקים הבינלאומיים מייצג מיצוב שוק זמני או שינוי מתמשך יותר בסנטימנט ההשקעות הגלובלי.