מדד ה – S&P 500 הוצג בבורסה האמריקאית בשנת 1957, ומאז כמעט לא השתנה. הוא מכיל מניות של 500 החברות הגדולות בבורסות האמריקאיות, כולל וול סטריט ונאסד”ק.

בתחילת שנות האלפיים היה שווי המדד סביב 1,440 נקודות, ומאז, להוציא ירידות שערים נקודתיות באזור השנים של משבר הסאב פריים (2008 – 2009), הוא רק עולה. בתחילת שנת 2010 היה שווי המדד 1,136 נקודות, והיום שווי המדד עומד על 4,620 נקודות. בשנה האחרונה עלה המדד בכ – 25%, בחמש השנים האחרונות הוא עלה בכ – 104%, ומאז תחילת 1982, עלה המדד בכ – 3,670%. כעת הוא נסחר ברמה הגבוהה ביותר שלו בכל הזמנים.

תשואה של מעל 100% בפחות משנתיים

מוצרים מחקי מדד נחשבים לאפיקים של השקעה פסיבית, שאינם דורשים משאבים, זמן ופעולות ניהול רבה ממנהלי תיקי השקעת מחד – אבל הם גם לא מציגים עליות שערים חדות בתיקי ההשקעות מאידך. אם כן, נשמע מחוץ לגבולות הצפוי לספר כי מדד ה – S&P 500 השיג תשואה של מעל 100% (100.47%) מאז ה – 20 במרץ 2021, היום בו נבלמו ירידות השערים שנגרמו מחשיפת נגיף הקורונה לראשונה.

מדד ה – S&P 500 מכיל, כאמור, את 500 המניות הגדולות והיציבות ביותר בבורסות של אמריקה. בין השאר, מכיל המדד מניות של חברות כמו מעבדות אבוט (שסיפקה למשקיעים השנה תשואה של 28%), אפל (שסיפקה למשקיעים השנה תשואה של כמעט 30%), חברת התקשורת AT&T (שהפסידה למשקיעים שלה השנה מעל 11%), מניית בנק אוף אמריקה (שהרוויחה עבור המשקיעים שלה השנה 44.8%), ורבים גדולים אחרים.

על פניו, עשויים משקיעים לתהות בנוגע לעליה שנראית בלתי נגמרת בשערי המדד לטווח ארוך. אחרי הכל, אחד החוקים הבסיסיים בפיזיקה הוא שמה שעולה – חייב לרדת. וביחד עם זאת, ניראה שה – S&P מציג תמונה שקוראת תיגר על חוקי הפיזיקה, לא רק בשל ההתרחבות המוניטארית הטבעית במשק האמריקאי ובפרט בימי פוסט קורונה, אלא גם בשל ההעדפות של חוסכים ומשקיעים להיצמד יותר למכשירים צמודי מדד ולמניות החברות הגדולות והיציבות המבטאות השקעה פחות מסוכנת ואפילו הציגו תשואות מרשימות במהלך 2021, לפחות בחלקן.

אם כן, לא בטוח שהעלייה במדד ה – S&P, שכאמור הכפיל את השווי שלו מאז תחילת שנת 2020, נדרשת לתיקון. ייתכן שעלייה זו מבטאת עלייה בהיקפי השקעות והתרחבות מוניטארית של השוק האמריקאי, או במילים אחרות: שהמדד עוד ימשיך ויעלה.

הערכת משקיעים: מדובר במחזוריות, העלייה תיבלם ואף תתוקן

לצד האופטימיות הניכרת מבחינת גרף הערך של מדד ה – S&P, תמיד נשמע גם קולם של אנליסטים ספקנים יותר, הקוראים לגלות איפוק ואף לחשוד בסימני עליית ערך שנראים “ללא תחתית”. גם בנוגע לעליות הערך של מדד ה – S&P, יש אנליסטים הצופים ירידה של עד 14% בשווי המדד בחודשים הקרובים, עם סוף שנת 2021 ותחילת שנת 2022, לערך של פחות מ – 4,000 נקודות וקרוב לערך המדד בתחילת השנה (כ – 3,700 נקודות). לצד הערכות אלה יש גם מי שאומרים כי מדד ה – S&P מתנהל במחזוריות של קרוב לעשר שנים, כאשר הוא מציג עליות שערים ואז נפילות. זה קרה בשנת 2000 עם משבר “באג 2000”, זה קרה בסביבות 2009 עם משבר הסאב פריים, וזה קרה בתחילת שנת 2020 עם משבר הקורונה. ואנחנו אומרים – לצד ירידות השערים בכל תחילת עשור, המדד ממשיך ומציג עליות שערים ממוצעות מרשימות. ייתכן שהמדד הולך לקראת תיקון או נפילות ערך בטווח הקצר, במקרה כזה, נכון יהיה בתקופה תנודתית כזו, להשקיע במדד לטווח בינוני או ארוך.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.