שוקי ההון בעולם נכנסים לשבוע המלא השני של נובמבר 2026 בצומת דרכים קריטי, שבו ייפגשו נתוני אינפלציה מהשורה הראשונה ודוחות כספיים של חברות טכנולוגיה מובילות. גופים מוסדיים במרכזים הפיננסיים הגלובליים ובישראל מתמרנים בין מכפילי מניות מתוחים לבין תוואי ריבית משתנה בעקבות הודעות הבנקים המרכזיים האחרונות. מדדי המחירים לצרכן הקרובים ותחזיות החברות בנוגע להשקעות בתשתיות יספקו את המבחן המכריע ליציבות השווקים לקראת סוף השנה.

מוקד המאקרו: מדד המחירים לצרכן בארה״ב והנפקות אג״ח ממשלתיות

תשומת הלב המאקרו-כלכלית תתרכז ביום שלישי, 10 בנובמבר, עם פרסום מדד המחירים לצרכן (CPI) בארה״ב לחודש אוקטובר. לפי התחזיות, קצב האינפלציה הכללית החודשי צפוי להתמתן ל-0.3%, לעומת 0.6% בחודש הקודם. במקביל, מדד הליבה צפוי לרדת לקצב חודשי של 0.2%, נתון שיספק אינדיקציה חיונית לגבי עמידות תהליך הדיסאינפלציה. מבחן המחירים יימשך ביום שישי עם פרסום מדד מחירי היצרן (PPI) לאוקטובר, הצפוי לעמוד על 0.4% בהשוואה ל-1.3% בחודש הקודם. מעבר למדדי המחירים, דסקי האג״ח יעקבו בדריכות אחר היקף הביקושים בהנפקת האג״ח הממשלתיות ל-10 שנים ביום רביעי ובהנפקת האג״ח ל-30 שנה ביום שישי — שתיהן נערכות ברמות תשואה גבוהות ועלולות להצית תנודתיות ניכרת בנכסים בעלי מח״מ ארוך.

מגמות הצמיחה בעולם והפסקות נזילות נקודתיות

באמצע השבוע יספקו נתוני המאקרו באירופה תמונת מצב מקיפה על חוסנה של היבשת, החל מיום רביעי עם פרסום מדד המחירים לצרכן בגרמניה, הצפוי להצביע על קריאה שלילית קלה של 0.2%-. ביום חמישי יעבור מוקד העניין ללונדון עם פרסום נתוני התוצר המקומי הגולמי (GDP) לרבעון השלישי לצד נתוני התפוקה החודשית לספטמבר, שיעידו אם מומנטום הצמיחה בבריטניה מחזיק מעמד תחת עול שירות החוב הגבוה. במקביל, נזילות המסחר הגלובלית תושפע מהשבתות נקודתיות בתחילת השבוע: בורסות מלזיה ופקיסטן סגורות ביום שני לרגל חגים דתיים ולאומיים, בעוד שביום שלישי יושבת המסחר במניות בהודו לרגל חג הדיוואלי (Diwali-Balipratipada).

עונת הדוחות: תוכנה ארגונית, מוליכים למחצה וחברות ישראליות

יומן הדוחות הכספיים נותר עמוס במיוחד, כאשר מרכז הכובד נודד מענקיות הטכנולוגיה לחברות תוכנה בעלות צמיחה גבוהה, ליצרניות חומרה ייעודיות ולחברות ישראליות דואליות בולטות. יום שני פותח את השבוע בקצב מהיר עם תוצאותיה של מאנדיי (Monday.com), לצד Constellation Energy, באריק גולד (Barrick) ו-Take-Two Interactive. בימים שלישי ורביעי ידווחו בין היתר Sea Limited,‏ CoreWeave ו-Rumble, לצד שורה של עדכונים קריטיים מהאקוסיסטם הטכנולוגי הישראלי: אינוויז (Innoviz Technologies), ריסקיפייד (Riskified), רדקום (Radcom), פוליפיד (PolyPid) ונאייקס (Nayax). שיאו של השבוע יגיע ביום חמישי לאחר נעילת המסחר, עם פרסום דוחותיהן של ענקית התקשורת סיסקו (Cisco Systems) ומובילת ציוד השבבים אפלייד מטיריאלס (Applied Materials) — תוצאות שיספקו אינדיקציה מקיפה על היקף ההוצאות על חומרת AI ועל עוצמת הביקושים לקישוריות ארגונית.

מבט לעתיד וגורמים אסטרטגיים למעקב

לקראת אמצע נובמבר, הסיכון המרכזי לתיקי ההשקעות טמון באינפלציית ליבה דביקה מהצפוי ביום שלישי, שעלולה להוביל לזינוק נצי בתשואות האג״ח ולכיווץ מכפילי הרווח העתידיים (Forward P/E). אף שהתייצבות שוק העבודה בארה״ב — עם צפי ל-194 אלף תביעות ראשוניות לדמי אבטלה ביום חמישי — מספקת רצפת ביטחון, פער חד בין אינפלציית היצרנים לאינפלציית הצרכנים עלול לערער את שולי הרווח של חברות התעשייה. הזדמנויות אסטרטגיות עשויות להיווצר בסקטורי התוכנה הארגונית וציוד השבבים אם תוצאות סיסקו ואפלייד מטיריאלס יאשרו כי השקעות הענן של ענקיות הטכנולוגיה מוגנות מהאטה במאקרו. מעקב צמוד אחר תנודות המט״ח, משיכות מלאי הנפט הגולמי ויחסי הכיסוי (Bid-to-cover) בהנפקות האג״ח הממשלתיות ישמש מצפן קריטי לניהול סיכונים לקראת שלהי הסתיו.