תגובת השווקים: מכירות חדות על רקע חידוש אי-הוודאות הגיאופוליטית

המניות הסיניות הרשומות בארה”ב ספגו לחץ מכירות כבד ביום שישי, לאחר שהנשיא לשעבר דונלד טראמפ הצית מחדש את מתיחות הסחר עם בייג’ין. קרן הסל iShares MSCI China (סימול: MCHI), העוקבת אחר חברות סיניות מובילות הנסחרות בניו יורק, צנחה ב-5.2%. מניות עליבאבא ובאידו ירדו כמעט ב-8% כל אחת, בעוד JD.com ו-PDD Holdings איבדו 6.6% ו-5.2% בהתאמה.

הירידה החדה משקפת את חוסר הנחת של המשקיעים בעקבות דבריו של טראמפ, שכללו איום בהטלת “העלאה מסיבית של מכסים” על מוצרים סיניים אם יחזור לבית הלבן. השווקים הגיבו במהירות לסיכון הגיאופוליטי הפוטנציאלי, כאשר זיכרונות ממלחמת הסחר של השנים 2018–2019 עדיין מרחפים מעל סנטימנט המניות הגלובלי.

מארק האקט, אסטרטג השווקים הראשי בחברת Nationwide, ציין כי “יום שישי שימש תזכורת לאופן שבו רגשות ואי-ודאות יכולים להניע את השווקים”, והוסיף כי המשקיעים נוקטים בגישה של “נחכה ונראה” ככל שהרטוריקה מתעצמת.

מתיחויות סחר מתחדשות: היסודות הנדירים שוב במוקד

דבריו של טראמפ הגיעו ימים ספורים לאחר שבייג’ין הציגה מגבלות יצוא חדשות על חומרים נדירים, המשמשים כרכיבים חיוניים באלקטרוניקה, רכבים חשמליים וטכנולוגיות ביטחוניות. על פי המדיניות החדשה, כל מוצר המכיל יותר מ-0.1% יסודות נדירים שמקורם בסין ידרוש רישיון יצוא ממשלתי החל מה-1 בדצמבר.

המהלך מדגיש את המנוף האסטרטגי של סין בשרשרת האספקה הגלובלית. המדינה שולטת בכ-70% מייצור היסודות הנדירים בעולם, מה שמעניק לה השפעה משמעותית על תעשיות מרכזיות הקשורות לביטחון הלאומי והכלכלי של ארה”ב. טראמפ האשים את בייג’ין ב”החזקת העולם כבן ערובה” באמצעות הדומיננטיות שלה בתחום זה — אמירה שגרמה להד תקשורתי מיידי בשווקים.

רטוריקה זו הציתה מחדש חששות לעימות סחר מחודש שעלול לשבש את שרשראות האספקה הטכנולוגיות העולמיות, והכבידה על סנטימנט המשקיעים באסיה ובמניות הסיניות הרשומות בארה”ב.

סנטימנט המשקיעים: מאופטימיות לזהירות

עד לגל הירידות האחרון, מניות סיניות נחשבו לבולטות ביותר בקרב שווקי המתעוררים, כשהן נתמכות בראיות להתאוששות כלכלית ובצעדי מדיניות שנועדו לייצב את הצמיחה. קרן ה-MCHI עדיין נמצאת בעלייה של 32% מתחילת השנה, גם לאחר הירידות ביום שישי — נתון המשקף אמון גובר בהתאוששות הפנימית של הכלכלה הסינית ובתמיכה הממשלתית.

עם זאת, ההתפתחויות האחרונות ממחישות עד כמה האופטימיות הזו שברירית. עבור משקיעים גלובליים, פרמיית הסיכון על נכסים סיניים תלויה שוב לא רק בנתונים הפנימיים של הכלכלה, אלא גם בדינמיקה הבלתי צפויה של יחסי ארה”ב–סין. קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים עשויים להפחית זמנית חשיפה, עד שיופיעו אותות ברורים יותר מוושינגטון ומבייג’ין לפני חזרה לשוק.

תחזית: מעקב אחר איתותי מדיניות ותגובות המשקיעים

בהסתכלות קדימה, המסלול של מניות סיניות תלוי במידה רבה בשאלה האם איומי המכסים של טראמפ יתורגמו להצעות מדיניות ממשיות, וכיצד תגיב סין לביקורת הגוברת על מדיניות הסחר שלה. סביר להניח שהשווקים יישארו תנודתיים ככל שהסוחרים ישקלו את הפער בין רטוריקה לסיכון מדיניות ממשי.

המשקיעים מתבקשים לעקוב אחר צעדי דיפלומטיה אפשריים לקראת פסגת APEC ואחר כל סימן למגבלות נוספות על חומרים או טכנולוגיות קריטיות. לעת עתה, האיזון בין תנופת ההתאוששות הכלכלית לבין המתיחות הגיאופוליטית ימשיך לקבוע את כיוונם של השווקים הסיניים בטווח הקצר — דינמיקה שעשויה לעצב לא רק את ביצועי המניות, אלא גם את הטון הכללי של יחסי הסחר הגלובליים בחודשים הקרובים.