בעשור האחרון, ובעיקר מאז תקופת הקורונה והאירועים הגאו-פוליטיים שאחריה, משקיעים רבים מחפשים אלטרנטיבות יציבות שיגנו על כספם מפני תנודתיות שוק, אינפלציה, משברים כלכליים וירידות חדות בשוקי המניות. שתי אפשרויות בולטות שנחשבות לאפיקים סולידיים יותר הן: השקעה באג”ח (אגרות חוב) והשקעה בסחורות כמו זהב, נפט ומתכות תעשייתיות.

אך איזו מהאפשרויות באמת עדיפה עבור המשקיע הסולידי? במאמר זה נבחן את היתרונות והחסרונות של כל אפיק, וננסה להבין למי כדאי להשקיע באג”ח – ולמי דווקא סחורות עשויות להתאים יותר.

מה זה אג”ח?

אג”ח – ראשי תיבות של אגרת חוב – היא מכשיר פיננסי שבעזרתו גופים כמו ממשלות, בנקים וחברות מגייסים כסף מהציבור. כאשר משקיע רוכש אג”ח, הוא בעצם מלווה כסף לאותו גוף, שמתחייב להחזיר לו את הסכום בתוספת ריבית קבועה או משתנה במועדים קבועים מראש. האג”ח נחשבות לנכסים בעלי סיכון נמוך יחסית, במיוחד כשמדובר באג”ח ממשלתיות, ולכן הן פופולריות בקרב משקיעים שמרנים שמעדיפים הכנסה קבועה ויציבות על פני תשואה גבוהה.

מהן סחורות?

סחורות הן נכסים מוחשיים הנסחרים בשווקים פיננסיים, וכוללות בין היתר זהב, כסף, נפט, פחם, חיטה, תירס, קפה, מתכות תעשייתיות ועוד. שוק הסחורות מושפע מביקוש והיצע עולמי, מאירועים גיאו-פוליטיים, ממשברים סביבתיים, מהשפעות של מטבעות וממדיניות כלכלית. השקעה בסחורות מתבצעת לרוב באמצעות קרנות סל, תעודות סל, חוזים עתידיים או רכישה ישירה של הנכס הפיזי (כמו זהב). סחורות נחשבות לאפיק השקעה שיכול להגן על ערך הכסף בתקופות של אינפלציה וחוסר יציבות כלכלית.

יתרונות ההשקעה באג”ח

יציבות וביטחון
אג”ח, ובמיוחד אג”ח ממשלתיות, נחשבות לאורך ההיסטוריה לנכסים בטוחים יחסית. כאשר משקיע רוכש אג”ח של ממשלת ארה”ב, גרמניה או ישראל, הוא מלווה כסף לגוף בעל אמינות גבוהה שמתחייב להחזיר את הקרן והריבית. הסיכון לחדלות פירעון במקרים אלה נחשב לנמוך מאוד.

ריבית קבועה או ידועה מראש
בניגוד למניות וסחורות שהן תנודתיות מאוד, האג”ח מספקות תזרים קבוע של ריבית, במיוחד אם מדובר באג”ח עם קופון. זהו יתרון משמעותי למשקיעים שמחפשים הכנסה פסיבית וודאות.

התאמה לפרופיל שמרני
אג”ח מתאימות מאוד לגמלאים, לקרנות פנסיה ולחוסכים לטווח בינוני–ארוך שמעדיפים תשואה נמוכה אך יציבה. גם משקיע שמרן שמעדיף לדעת בדיוק מה יקרה עם כספו יעדיף השקעה באג”ח על פני אפיקים תנודתיים יותר.

יתרונות ההשקעה בסחורות

הגנה מפני אינפלציה
סחורות נחשבות לאחד הכלים הטבעיים ביותר לגידור מפני אינפלציה. כאשר ערך המטבע נשחק והמחירים עולים – גם מחירי הזהב, הנפט, המתכות והתבואות נוטים לעלות. הזהב במיוחד נחשב ל”מקלט בטוח” – נכס שהמשקיעים נוהרים אליו בזמני משבר.

פוטנציאל תשואה גבוה
למשקיע אקטיבי שמסוגל להבין מגמות בשוק הסחורות, מדובר באפיק השקעה עם פוטנציאל רווח מרשים. לדוגמה, בחודשים האחרונים עלו מחירי הזהב לשיאים חדשים, והנפט התאושש בצורה חדה לאחר ירידות שנבעו מהעודף בהיצע. השקעה נבונה בנקודת זמן נכונה יכולה להניב עשרות אחוזים תוך זמן קצר.

גיוון תיק ההשקעות
השקעה בסחורות אינה תלויה ישירות בהתנהגות שוק המניות או האג”ח. משקיע שמוסיף סחורות לתיק שלו נהנה מגיוון (Diversification), שמסייע להוריד את הסיכון הכללי של התיק, במיוחד בתקופות של ירידות במדדים המסורתיים.

השפעה גאו-פוליטית שמייצרת הזדמנויות
אירועים עולמיים כגון מלחמות, סנקציות, מחסור, משברי אקלים או תנודתיות בשערי מטבע – משפיעים על הסחורות בצורה מיידית. למרות שזהו גורם סיכון, הוא גם מהווה הזדמנות למי שמסוגל לנתח מגמות גיאו-פוליטיות ולפעול בהתאם.

לדוגמה, נכון ל-10 ביוני:

מחיר הזהב עלה ב-0.36% למחיר של 3,334.69 ₪.

פלטינה קפצה ב-3.79% למחיר של 1,258.40 דולר לאונקיה.

נפט WTI טיפס ב-1.37% ל-65.87 דולר לחבית.

מחיר קפה לונדון רשם עלייה יומית של 1.13% ל-4,463 דולר.

חסרונות ההשקעה באג”ח

רגישות לריבית
אחד החסרונות המרכזיים באג”ח הוא החשיפה לשינויים בריבית. כאשר הבנק המרכזי מעלה את הריבית, ערך האג”ח הקיימות יורד – מכיוון שמשקיעים יעדיפו לרכוש אג”ח חדשות עם תשואה גבוהה יותר. כך, מחזיק באג”ח ארוכות טווח עלול לראות ירידת ערך מבלי שתהיה לו שליטה מיידית על כך.

אינפלציה שוחקת
באופן אירוני, למרות שמטרת אג”ח היא לספק ביטחון – הן אינן מגנות על המשקיע כאשר האינפלציה גואה. הריבית הקבועה שניתנת באג”ח נראית פחות אטרקטיבית כאשר יוקר המחיה עולה במהירות, והתשואה הריאלית (בניכוי אינפלציה) אף עלולה להיות שלילית.

תשואה נמוכה
בהשוואה לסחורות או מניות, האג”ח נושאות תשואה נמוכה יחסית, בעיקר בתקופות של ריבית נמוכה. במקרים רבים, משקיעים “נתקעים” עם אג”ח שמניבות אחוזים בודדים, בעוד שהשוק סביבם מציע אפשרויות רווח גבוהות יותר.

חסרונות ההשקעה בסחורות

תנודתיות גבוהה
המשקיע הסולידי עלול לגלות כי הסחורות אינן מתאימות לו – בעיקר בשל התנודתיות החדה שיכולה להתרחש תוך ימים או אפילו שעות. תנודות של 2%–5% ביום אינן נדירות, ויכולות להלחיץ את מי שאינו מורגל בכך.

השקעה מורכבת
שוק הסחורות אינו תמיד נגיש כמו מניות או אג”ח. משקיעים נדרשים להכיר את המכשירים הנכונים – קרנות סל, חוזים עתידיים, קרנות נאמנות ייעודיות ועוד. בנוסף, יש להבין מה משפיע על כל סחורה – לדוגמה, מזג האוויר משפיע על תירס, אך לא על זהב.

חוסר בתזרים
סחורות אינן מניבות ריבית או דיבידנד. בשונה מאג”ח או מניות, שמספקות הכנסה שוטפת, השקעה בסחורות מתבצעת בתקווה לעליית ערך – ולא מייצרת תשואה פסיבית.

רגישות לגורמים לא צפויים
למרות שהשפעות גאו-פוליטיות עשויות להוות הזדמנות, הן גם מקור לסיכון משמעותי. מחסור פתאומי, רגולציה ממשלתית או אירועים אקלימיים קיצוניים – כל אלו יכולים לפגוע במחיר הסחורות ולגרום להפסדים.

סיכום: איזו השקעה מתאימה לך?

בסופו של דבר, הבחירה בין אג”ח לסחורות תלויה בפרופיל הסיכון של המשקיע, בציפיות שלו מהשוק, וביכולת שלו להתמודד עם תנודתיות.

מי שמחפש יציבות, הכנסה ידועה מראש וסיכון נמוך – ירגיש נוח יותר עם אג”ח.
מי שמוכן להעמיק, לעקוב ולהתמודד עם שינויים חדים – עשוי ליהנות מתשואות גבוהות יותר דרך השקעה בסחורות.

רבים בוחרים לשלב בין השניים – לבנות תיק מגוון שבו יש מרכיב של אג”ח למטרת ביטחון והכנסה קבועה, לצד חשיפה מוגבלת לסחורות לשם גידור והזדמנויות רווח.

בעולם כלכלי משתנה במהירות, היכולת לשלב בין סולידיות וגמישות – היא המפתח להשקעה נבונה.