FINQ, מנהלת נכסים שבסיסה בישראל, נוקטת באחד הצעדים הנועזים ביותר עד כה בהתפתחות ההשקעות הכמותיות, עם השקת שתי קרנות סל הנסחרות בארצות הברית, שתיקיהן נבחרים ומנוהלים באופן מלא על ידי בינה מלאכותית. המהלך מגיע בשעה שמשקיעים גלובליים מפקפקים יותר ויותר ביכולתו של שיקול דעת אנושי להדביק את הקצב של שווקים המושפעים מזרמי נתונים עצומים, מסחר אלגוריתמי וסנטימנט משתנה במהירות.

הקרנות, הנסחרות תחת הסימולים AIUP ו־AINT, מתמקדות במניות אמריקאיות גדולות וזכו לאישור רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC). לדברי FINQ, בניית התיק, בחירת המניות, משקלן ואיזון התיק מתבצעים כולם באופן אוטונומי על ידי מערכת הבינה המלאכותית הקניינית שלה, כאשר המעורבות האנושית מוגבלת לפיקוח, בקרות סיכון וממשל תאגידי בלבד.

פרידה מניהול אקטיבי מסורתי

ברוב נוף ההשקעות כיום, בינה מלאכותית ממלאת תפקיד תומך. מנהלי תיקים עשויים להשתמש במודלים של למידת מכונה לסינון מניות, אופטימיזציית ביצוע או זיהוי דפוסי סיכון, אך ההחלטות הסופיות מתקבלות עדיין בידי בני אדם. הגישה של FINQ מייצגת סטייה חדה ממודל זה. כאן, הבינה המלאכותית אינה מייעצת למנהל — היא המנהל.

לדברי החברה, המערכת שלה בוחנת באופן רציף את כלל מניות ה־Large Cap בארצות הברית, ומדרגת אותן באופן דינמי על בסיס מגוון רחב של נתונים מובנים. דירוגים אלה קובעים ישירות אילו מניות ייכנסו או ייצאו מהתיק וכיצד ייקבע גודל הפוזיציות לאורך זמן. ההבטחה היא עקביות ומהירות, ללא הטיות התנהגותיות כגון פחד, ביטחון יתר או לחץ להגיב לכותרות.

הטיעון ההתנהגותי לטובת מכונות

מייסד ומנכ״ל FINQ, אלדד תמיר, טוען כי קבלת החלטות רגשית היא אחד הגורמים המרכזיים הפוגעים בביצועי השקעות ארוכי טווח. בשווקים תנודתיים, מנהלים אנושיים מתקשים לאזן בין משמעת לגמישות, מה שמוביל לעסקאות בתזמון לקוי ולתחלופה מופרזת. מערכת בינה מלאכותית, לעומת זאת, יכולה לעבד מערכי נתונים עצומים באופן רציף ולהחיל כללים ללא היסוס או עייפות.

המסר הזה מהדהד בתקופה שבה קרנות מנייתיות רבות בניהול אקטיבי פיגרו אחרי מדדי הייחוס שלהן, ודחפו משקיעים לעבר אסטרטגיות פסיביות. קרן סל אוטונומית לחלוטין מבוססת בינה מלאכותית מציבה את עצמה כנתיב שלישי: שיטתית כמו קרן מחקה מדד, אך אדפטיבית כמו אסטרטגיה אקטיבית.

תת־ענף צעיר ולא מוכח של קרנות סל

עם זאת, ההיסטוריה של בחירת מניות מבוססת בינה מלאכותית מעורבת. ניסיונות קודמים להציב בינה מלאכותית כמקבלת ההחלטות המרכזית הובילו לסגירת חלק מהקרנות, לאחר שלא הצליחו למשוך נכסים או לספק תשואות יציבות. משקיפים בענף מציינים כי דורות קודמים של קרנות AI סבלו לעיתים מתחלופת תיק קיצונית, שפגעה בביצועים דרך עלויות מסחר גבוהות.

בריאן ארמור, אנליסט קרנות סל ב־Morningstar, הזהיר כי אף שכלי בינה מלאכותית משתפרים במהירות, ההצלחה בשווקים חיים עדיין אינה ודאית. האתגר אינו רק דיוק התחזיות, אלא גם עמידות לאורך מחזורי שוק שונים — משווקים שוריים רגועים ועד תקופות של לחץ חריף.

על מה המשקיעים צריכים לעקוב בהמשך

השקת הקרנות של FINQ מציבה הון אמיתי מאחורי ויכוח מתמשך: האם ניתן להפקיד בידי מכונות שליטה מלאה ולהשיג ביצועים עודפים באופן עקבי? הביצועים הראשוניים, ניהול התנודתיות ורמת התחלופה יעמדו תחת מעקב צמוד מצד משקיעים בארצות הברית ובישראל כאחד. אם הקרנות יפגינו משמעת ועמידות, הן עשויות להאיץ את קבלתן של אסטרטגיות אוטונומיות לחלוטין. אם לא, הן עלולות לחזק את התפיסה שבינה מלאכותית פועלת בצורה הטובה ביותר כטייס משנה — ולא כנהג היחיד.