בשנה האחרונה, מאז מרץ 2021, איבדה מניית קבוצת עליבאבא, מהגדולות בחברות הסיניות הנסחרות בשווקים בין לאומיים, מעל 48% ממחירה. מדד שנגחאי הפסיד באותו פרק הזמן כ – 3.37% ובשנה האחרונה 10.5%. זאת, לאחר שממרץ 2020, לאחר סוף ירידות השערים של הקורונה ועד תחילת מרץ 2021, עלה מדד שנגחאי במעל 30%. מה קרה עם מניות הבורסה בסין? מדוע מה – 2 במרץ השנה (2022) ועד ה – 15 במרץ איבד המדד מעל 12%, והאם המניות שמחיריהן ירדו יעברו תיקון כך שמדובר בהזדמנויות רכישה?

הכללים השונים של שוק ההון הסיני

משקיעים שמתעניינים בהשקעות מפוזרות גיאוגרפית בוודאי זוכרים כי מיד לאחר ירידות השערים של התפרצות הקורונה, ברבעון הראשון של 2020, נראה היה שהכלכלה הסינית מתאוששת במהירות ואף מציעה למשקיעים הזדמנויות השקעה שלא נראו כמותן אז בשווקים המערביים והמוכרים יותר. משקיעים הרפתקנים וגם בתי השקעות מיהרו לנצל את מה שנראה אז כמו הזדמנויות השקעה בשוק הגדול של המזרח הרחוק, שנראה היה שעושה צעדים גדולים להפוך מהשוק השני בגודלו בעולם לראשון, כשכלכלת ארה”ב נאבקה קשות בהשפעות הנגיף.

אבל בתוך חודשים ספורים המשקיעים מן המערב התבדו, כאשר תקנות ל”חלוקה שוויונית של השפע” לקראת שנת 2022 מחקו מעל 700 מיליארדי דולרים מהשווי המצרפי של ענקיות הטכנולוגיה הסיניות. התקנות החדשות, שונות כל כך מאלה המקובלות במערב, מחקו כספים רבים של משקיעים זרים בענקיות הסיניות, ולימדו את המשקיעים מן המערב כי הכלכלה של סין, המבוססת על שלטון שונה מהותית מאלה שאנחנו מכירים, היא פחות צפויה.

מדד שנגחאי, המדד המרכזי של הבורסה בסין, עלה במהלך שנת 2021 בכ – 1.3%, אבל מאז דצמבר אשתקד איבד מעל 11%.

המניות הגדולות במדד שנגחאי שמאבדות גובה

מדד שנגחאי כולל מעל 1,500 מניות, בשיעורים שונים. הנה כמה מהגדולות שבמניות המוכלות במדד לפי שווי שוק, והביצועים שלהן מאז תחילת השנה ובחודש האחרון:

• Inner Mongolia BaoTou Steel Union Co Ltd – חברה עם שווי שוק של כ – 104 מיליארדי דולרים, שאיבדה כמעט 20% ממחירה מאז תחילת השנה וכ – 25.4% בחודש האחרון.
• ICBC, בנק סין לתעשייה ומסחר, איבד מאז תחילת השנה כ – 2%, כל ההפסד מהחודש האחרון
• סינופק תאגיד הדלק והכימיקלים של סין, חברה עם שווי שוק של מעל 470 מיליארדי דולרים, הפסידה מאז תחילת השנה 2.6% ובחודש האחרון 3.5%.
• טנסנט, חברת ההחזקות ותקשורת ההמונים הסינית, עם שווי שוק של כ – 3.5 טריליוני דולרים, הפסידה מאז תחילת השנה כ – 19.3% ובחודש האחרון כ – 13.6%
• קבוצת עליבאבא למסחר אלקטרוני, בשווי שוק של כ – 2.44 טריליוני דולרים, הפסידה מאז תחילת השנה כ – 1.1% ובחודש האחרון עלתה בכ – 8%

האם זה הזמן להשקיע במניות הגדולות של סין?

המניות של ענקיות הטכנולוגיה הסיניות בשווי שוק של מיליארדי, אפילו טריליוני דולרים, הן ככל הנראה מניות יציבות שיישמרו על ביקושים ועל ערך לאורך שנים רבות קדימה. אבל ביחד עם זאת, בתקופה תנודתית כל כך ועם כל כך הרבה שינויים מערכתיים כמו האינפלציה, הכשלים בשרשראות האספקה, משבר האנרגיה שפוגע גם בסין ועוד ועוד, יש נטייה למשקיעים מבוססים לעבור לעמדות דפנסיביות יותר ולבחור במניות בטוחות. השוק הסיני לא רק חשוף להשפעות העולמיות שמביאות רוחות של שינוי, הוא גם מתנהג על פי סט כללים שהם פחות מוכרים למערב ומכאן מגיע עוד סיכון שמשקיעים בבורסה הסינית נוטלים על עצמם. ביחד עם זאת, אין ספק שמניות החברות הגדולות לא ייעלמו מהשוק הבין לאומי, גם אם לא יעברו תיקונים למחירים היורדים.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.