ההשקעות העסקיות בארה״ב נותרות חזקות

ההזמנות למוצרי הון בסיסיים בארה״ב עלו בספטמבר, בעוד המשלוחים האיצו, נתון המצביע על כך שההוצאות העסקיות על ציוד שמרו על מומנטום חזק במהלך הרבעון השלישי. הדוח האחרון של משרד המסחר האמריקאי מחזק את הציפיות לכך שכלכלת ארה״ב רשמה צמיחה איתנה בתקופה שבין יולי לספטמבר, בין היתר הודות להשקעות בתשתיות בינה מלאכותית.

ההזמנות למוצרי הון שאינם מיועדים לתחום הביטחוני, למעט מטוסים, מדד הנחשב לאינדיקטור מרכזי להשקעות עסקיות, עלו ב-0.5% בספטמבר, לאחר עלייה של 1.6% באוגוסט. העלייה החודשית הייתה נמוכה מציפיות הכלכלנים, שעמדו על 0.7%. למרות זאת, ההזמנות הבסיסיות היו גבוהות ב-10.9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

משלוחי מוצרי ההון הבסיסיים, התורמים ישירות לרכיב השקעות הציוד בתוצר המקומי הגולמי, עלו ב-1.2% לאחר עלייה של 0.6% באוגוסט. המשלוחים היו גבוהים ב-8.8% לעומת השנה הקודמת, נתון המדגיש את המשך הביקוש החזק לציוד עסקי.

ההוצאות על ציוד תומכות בצמיחה ברבעון השלישי

גם הפעילות הרחבה יותר בתחום מוצרי ההון התחזקה. כלל ההזמנות למוצרי הון שאינם מיועדים לתחום הביטחוני עלו ב-6.2% בספטמבר, ואילו המשלוחים גדלו ב-1.7%.

כלכלנים העריכו כי ההוצאות העסקיות על ציוד צמחו ברבעון השלישי בקצב שנתי של כ-20%. אם התחזית תתממש, יהיה זה הרבעון השלישי ברציפות שבו נרשמת צמיחה דו-ספרתית. תחזיות נוספות הצביעו על כך שהכלכלה האמריקאית צמחה ברבעון בקצב שנתי העולה על 3%, לקראת פרסום האומדן הראשוני של הממשלה לתמ״ג ביום חמישי.

מחזור ההשקעות סייע לתמוך בתעשייה ובפעילות הכלכלית הרחבה, למרות שיבושים הקשורים לעימות במזרח התיכון. לחצים בשרשראות האספקה ועלייה במחירי הסחורות והאנרגיה יצרו אתגרים נוספים, אך ההוצאות החזקות על ציוד סיפקו מקור תמיכה משמעותי לכלכלה.

ההשקעות בתשתיות AI מעלות שאלות פיננסיות

ההשקעות בבינה מלאכותית ממשיכות להוות גורם מרכזי בהוצאות ההון, כאשר חברות טכנולוגיה מקצות משאבים ניכרים לתשתיות מחשוב ולציוד נלווה. עם זאת, היקף ההשקעות מעורר בחינה ביקורתית גוברת, כאשר משקיעים מטילים ספק אם התשואות העתידיות יצדיקו את העלויות.

חברות טכנולוגיה נטלו הלוואות בהיקפים גדולים במהלך השנה האחרונה כדי לממן את התרחבות פעילותן בתחום ה-AI. אם עלויות המימון יישארו גבוהות או שהתשואות הצפויות לא יתממשו, החברות עשויות לנקוט גישה זהירה יותר כלפי התחייבויות השקעה עתידיות, מה שעלול להאט את ההוצאות על ציוד.

כלכלנים צופים גם כי ההשפעה החיובית של תמריצי המס שהונהגו בשנה הקודמת תיחלש בשנת 2027. במקביל, עלייה באינפלציה הקשורה למלחמה בין ארה״ב וישראל לבין איראן, לצד הידוק התנאים הפיננסיים, עלולה להכביד על ההשקעות העסקיות.

אוליבר אלן, כלכלן בכיר לענייני ארה״ב ב-Pantheon Macroeconomics, ציין כי סקרים העוסקים בכוונות להוצאות הון מצביעים על אפשרות להיחלשות המומנטום בהשקעות בציוד בסיסי, במיוחד אם עלויות ההלוואה יישארו גבוהות.

הזמנות למוצרים בני קיימא רושמות עליות רחבות

ההזמנות למוצרים בני קיימא, המיועדים לשימוש של שלוש שנים לפחות, עלו ב-1.8% בספטמבר, לאחר עלייה של 0.1% באוגוסט. בהשוואה שנתית, ההזמנות גדלו ב-8.0%.

ציוד התחבורה תרם במידה משמעותית לעלייה, כאשר ההזמנות בקטגוריה זו זינקו ב-4.6% במהלך החודש. ההזמנות לכלי רכב ולחלקי חילוף עלו ב-0.3%, ואילו ההזמנות למטוסים אזרחיים זינקו ב-28.4%.

Boeing דיווחה על קבלת 165 הזמנות למטוסים בספטמבר, לעומת 15 בלבד באוגוסט. העלייה תרמה להתחזקות קטגוריית ציוד התחבורה, אם כי הזמנות למטוסים עשויות להיות תנודתיות ולגרום לשינויים חודשיים משמעותיים בנתוני המוצרים בני הקיימא הכוללים.

מה על המשקיעים לעקוב אחריו בהמשך

האומדן הקרוב לתמ״ג האמריקאי יספק תמונה רחבה יותר של תרומת ההוצאות על ציוד לצמיחה הכלכלית ברבעון השלישי. המשקיעים יעקבו גם אחר החלטת המדיניות של הפדרל ריזרב והמסרים הנלווים לה, על רקע חששות האינפלציה ועלויות ההלוואה הגבוהות, המקשות על הערכת התחזית להוצאות ההון.

היכולת לשמר את ההשקעות הקשורות ל-AI תמשיך לעמוד במרכז תשומת הלב. ביקוש מתמשך לתשתיות מחשוב עשוי לתמוך בתעשייה ובפעילות הכלכלית, אך לחצי מימון ממושכים עלולים להאט בהמשך את ההוצאות. האיזון בין ההשקעות החזקות בהווה לבין היכולת הפיננסית להמשיך לממן אותן יסייע לעצב את תחזית הצמיחה של ארה״ב לקראת 2027.