השווקים הפיננסיים בארצות הברית נסחרו בטון זהיר ב-10 ביוני, כאשר המשקיעים צמצמו חשיפה לנכסי סיכון ומדדי המניות המרכזיים רשמו ירידות. אף שהנסיגות במדדים היו מתונות יחסית, העלייה החדה במדד התנודתיות CBOE ‏(VIX) העידה כי משתתפי השוק נערכים לאפשרות של אי-ודאות לקראת פרסום נתונים כלכליים והתפתחויות נוספות.

המסחר שיקף שוק הרגיש במיוחד לנתוני מאקרו, לציפיות בנוגע לרווחי החברות ולהערכת המשקיעים לגבי מדיניות הפדרל ריזרב. במקום גל מכירות משמעותי, נרשמה בחינה מחודשת של רמת הסיכון, תוך מעקב אחר ההתפתחויות בכלכלה האמריקאית והעולמית.

העלייה בתנודתיות משקפת ביקוש להגנות מצד המשקיעים

התנועה הבולטת ביותר במהלך היום נרשמה במדד ה-VIX, שעלה ב-5.54% לרמה של 20.97. המדד, המכונה לעיתים “מדד הפחד” של וול סטריט, מודד את ציפיות השוק לתנודתיות באמצעות מחירי האופציות על מדד S&P 500. עלייה בו משקפת בדרך כלל ביקוש גבוה יותר להגנות מפני ירידות, ולא בהכרח מעידה על תיקון משמעותי בשוק.

למרות שה-VIX עדיין נמוך מרמות המזוהות היסטורית עם משברים פיננסיים חריפים, העלייה מצביעה על זהירות גוברת מצד המשקיעים. השוק עשוי להיערך להפתעות אפשריות בנתוני האינפלציה, בדוחות התעסוקה או בהתבטאויות של בכירי הפדרל ריזרב בנוגע למדיניות הריבית.

תקופות של תנודתיות גבוהה מלוות לעיתים קרובות באיזון מחדש של תיקי השקעות, ברוטציה בין מגזרים ובהיקפי מסחר מוגברים מצד גופים מוסדיים. לכן, התנהגות ה-VIX מהווה אינדיקטור חשוב לסנטימנט הכולל גם כאשר הירידות במדדי המניות אינן חדות.

חולשה רוחבית במדדי המניות המרכזיים בארצות הברית

מדד דאו ג’ונס ירד ב-0.34% לרמה של 50,698.68, בעוד מדד S&P 500 איבד 0.16% ונסגר ברמה של 7,375.13. מדד נאסד”ק, המאופיין במשקל גבוה של מניות טכנולוגיה, ירד ב-0.20% לרמה של 25,626.66, מה שמעיד על לחץ מתון גם במניות הצמיחה.

מדד ראסל 2000, העוקב אחר חברות אמריקאיות קטנות יותר, ירד אף הוא ב-0.20% לרמה של 2,861.39. מניות בעלות שווי שוק קטן נתפסות לעיתים כאינדיקטור לאמון בכלכלה המקומית, שכן פעילותן נשענת במידה רבה על השוק האמריקאי. הירידה במדד מצביעה על כך שהמשקיעים ממשיכים לנקוט גישה סלקטיבית כלפי נכסים בעלי רמת סיכון גבוהה יותר.

גם בשווקים נוספים ביבשת אמריקה נרשמה חולשה. מדד S&P/TSX Composite בקנדה ירד ב-0.22% לרמה של 34,336.04, ואילו מדד IBOVESPA בברזיל איבד 0.88% ונסגר ברמה של 168,315.00, הירידה החדה ביותר מבין המדדים שהוצגו. התמונה הכוללת מצביעה על כך שהזהירות של המשקיעים אינה מוגבלת לשוק האמריקאי בלבד.

היחלשות הדולר מספקת איתותים מעורבים למשקיעים הגלובליים

מדד הדולר האמריקאי ירד ב-0.10% לרמה של 99.81, תוך שמירה על יציבות יחסית בשוק המט”ח למרות העלייה בתנודתיות בשוקי המניות. דולר חלש יותר עשוי לתמוך בחברות רב-לאומיות באמצעות שיפור כושר התחרות של היצוא האמריקאי והגדלת שווי ההכנסות מחו”ל לאחר המרתן לדולרים.

עם זאת, שערי המטבע מושפעים ממגוון רחב של גורמים, ובהם ציפיות לריבית, זרימות הון בינלאומיות והתחזיות לצמיחה כלכלית. הירידה המתונה במדד הדולר מצביעה על כך שהמשקיעים לא שינו באופן מהותי את הערכתם לגבי מצבה של הכלכלה האמריקאית, למרות הטון הזהיר בשוקי המניות.

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם משקיעים בישראל, השינויים הן בשוקי המניות האמריקאיים והן בשער הדולר מהווים שיקול מרכזי בניהול תיקי השקעות, שכן תנודות בשערי החליפין עשויות להשפיע באופן משמעותי על התשואה בפועל מהשקעות גלובליות.

במבט קדימה, המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה, מדדי שוק העבודה, תשואות אג”ח ממשלת ארצות הברית והתבטאויות של בכירי הפדרל ריזרב כדי לקבל אינדיקציות נוספות לגבי כיוון השוק. העלייה האחרונה בתנודתיות מעידה כי השווקים רגישים במיוחד לכל מידע חדש, גם כאשר הירידות במדדי המניות עדיין מוגבלות. השאלה האם התיאבון לסיכון יתחדש או שהעמדה ההגנתית תימשך תהיה תלויה בעיקר בעוצמת הנתונים הכלכליים ובהשלכותיהם על המדיניות המוניטרית במהלך המשך חודש יוני.

קטגוריות:

• סקירות שוק
• חדשות שוק ועדכונים מתפרצים