אתגר משפטי חדש נגד AT&T מחזיר את סוגיות הממשל התאגידי ושקיפות הגיוון למרכז הבמה. ארבע קרנות פנסיה ציבוריות של עיריית ניו יורק הגישו תביעה בבית משפט פדרלי במנהטן, בטענה כי ענקית התקשורת חסמה שלא כדין הצעת בעלי מניות המחייבת את החברה לחשוף לציבור את ההתפלגות הדמוגרפית של כוח העבודה שלה, המונה כ-133 אלף עובדים.

התביעה מגיעה על רקע שינוי בהנחיות הרגולטוריות של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC) והחרפת הביקורת הפוליטית על יוזמות גיוון, שוויון והכלה (DEI) ברחבי אמריקה התאגידית. עבור משקיעים מוסדיים, המקרה מעלה שאלות רחבות יותר בנוגע לזכויות בעלי מניות, סטנדרטים של גילוי והגבולות המשתנים של אחריות תאגידית.

המחלוקת הממשלית

קרנות הפנסיה — ובהן מערכת הפנסיה של עובדי עיריית ניו יורק וקרנות המייצגות שוטרים ומחנכים — טוענות כי AT&T החריגה שלא כדין את הצעתן מהצבעה באסיפת בעלי המניות השנתית לשנת 2026. החברה הסתמכה לכאורה על שינוי מדיניות של ה-SEC מנובמבר, המאפשר לחברות להשמיט הצעות בעלי מניות אם הן טוענות ל“בסיס סביר” להחרגתן.

עם זאת, התובעים טוענים כי המסגרת המעודכנת של ה-SEC אינה מצדיקה חסימת הצבעות על צעדי שקיפות הקשורים לגיוון בכוח העבודה. לפי כתב התביעה, החרגת ההצעה גורמת “נזק בלתי הפיך” בכך שהיא מונעת מבעלי המניות לממש פיקוח על סוגיות ממשל תאגידי שלדבריהם הן מהותיות מבחינה פיננסית.

AT&T פרסמה בעבר נתונים דמוגרפיים על כוח האדם שלה בין השנים 2021 ל-2023, אך הפסיקה לעשות זאת בשנת 2024, לפי מסמכי בית המשפט. אף שהחברה ממשיכה להגיש מידע בנושא גיוון לנציבות שוויון הזדמנויות בעבודה בארה״ב (EEOC), הגילוי הציבורי צומצם ללא הסבר רשמי.

שינויים רגולטוריים והקשר פוליטי

התביעה משקפת כיול מחדש רחב יותר של אסטרטגיות DEI תאגידיות בעקבות שינוי פוליטי בוושינגטון. יו״ר ה-SEC, פול אטקינס, אותת על גישה מחמירה יותר כלפי הצעות בעלי מניות, וציין כי רבות מהן עשויות שלא להתיישב עם דיני החברות של מדינת דלאוור — תחום השיפוט שבו מאוגדות AT&T ורוב חברות ה-Fortune 500.

במקביל, ממשל טראמפ הביע ספקנות כלפי יוזמות DEI תאגידיות והזהיר מפני אתגרים משפטיים אפשריים נגד חברות הנתפסות כמדגישות יתר על המידה תוכניות מסוג זה. הרקע הפוליטי הזה הוביל מספר חברות לצמצם גילויים פומביים בתחום הגיוון במטרה להפחית סיכונים רגולטוריים ותדמיתיים.

עם זאת, עבור קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים לטווח ארוך, שקיפות בכוח האדם ממוסגרת יותר ויותר כסוגיית ממשל וניהול סיכונים ולא כהצהרה פוליטית. גילויים דמוגרפיים יכולים לסייע בהערכת אסטרטגיית הון אנושי, חשיפה רגולטורית ותחרותיות ארוכת טווח.

השלכות שוק ומשקיעים

אף שהתביעה אינה צפויה להשפיע מהותית על הביצועים הפיננסיים קצרי הטווח של AT&T, היא מדגישה מתחים גוברים בין דירקטוריונים תאגידיים לבעלי מניות אקטיביסטים. מחלוקות ממשליות הקשורות לנושאי ESG ו-DEI הפכו תכופות יותר, והעמימות הרגולטורית עשויה לעודד חברות לבחון את גבולות החרגת ההצעות.

עבור משקיעים בארה״ב ובישראל העוקבים אחר מניות אמריקאיות, המקרה מאותת על מגמה קריטית: ממשל תאגידי נכנס לשלב מתוח יותר, המעוצב על ידי פרשנות רגולטורית מחודשת והתארגנות פוליטית מחדש. התוצאה עשויה לקבוע תקדים באשר להיקף הסמכות של חברות להחריג החלטות בעלי מניות במסגרת המדיניות החדשה של ה-SEC.

במבט קדימה, ההליכים המשפטיים — ועמדת ה-SEC — עשויים להשפיע על עונת האספות לשנת 2026, במיוחד עבור חברות המנסות לאזן בין ציות רגולטורי, יחסי משקיעים ושיקולים פוליטיים בסביבה מקוטבת.