חברת SoFi Technologies (NASDAQ: SOFI) הציגה רבעון נוסף של ביצועים פיננסיים חזקים, אך המשקיעים התמקדו דווקא בהתרחבות המהירה של פעילות ההלוואות לצרכנים ובהמשך העלייה בהוצאות התפעול, מה שהוביל לירידה של יותר מ-8% במניה לאחר פרסום דוחות הרבעון השני.

חברת השירותים הפיננסיים הדיגיטליים רשמה רבעון שמיני ברציפות של הכנסות שיא, עקפה את תחזיות האנליסטים לרווח והעלתה את תחזית ההכנסות לשנה כולה. עם זאת, החששות מהתרחבות החשיפה לאשראי ומהמשך הגידול בהוצאות האפילו על התוצאות החזקות.

הכנסות ורווחים ממשיכים לצמוח

SoFi רשמה הכנסות נטו של 1.2 מיליארד דולר ברבעון השני, בעוד שהרווח הנקי עלה ב-61% לעומת השנה שעברה והסתכם ב-157 מיליון דולר.

הרווח המתואם למניה הגיע ל-0.12 דולר, מעל תחזית הקונצנזוס של האנליסטים שעמדה על 0.11 דולר.

מנכ”ל החברה, אנתוני נוטו, הגדיר את הרבעון כ”יוצא דופן”, וציין כי הצמיחה נרשמה בכל תחומי הפעילות, כולל האשראי, השירותים הפיננסיים ופלטפורמת הטכנולוגיה של החברה.

ההנהלה העלתה גם את תחזית ההכנסות המתואמות לשנת 2026 לטווח של 4.75–4.85 מיליארד דולר, מה שמעיד על ביטחון בהמשך תנופת הפעילות.

תחזית ההכנסות עולה, תחזית הרווח נותרת ללא שינוי

למרות העלאת תחזית ההכנסות, SoFi הותירה את תחזית הרווח המתואם למניה לשנת 2026 על 0.60 דולר.

ההחלטה עוררה שאלות בקרב המשקיעים בנוגע להמשך העלייה בהוצאות החברה.

סמנכ”ל הכספים, כריס לפוינט, הסביר כי ההנהלה מעדיפה להפנות את ההכנסות הנוספות להשקעות בצמיחה ולהרחבת הפעילות, במקום למקסם את הרווחיות בטווח הקצר.

לדברי החברה, קיימות כיום הזדמנויות השקעה המציעות תשואה ארוכת טווח גבוהה יותר מאשר שיפור מיידי של שיעורי הרווח.

פעילות ההלוואות ממשיכה להתרחב במהירות

אחד הנתונים המרכזיים בדוח היה הזינוק בפעילות ההלוואות.

היקף ההלוואות החדשות עלה ב-69% לעומת התקופה המקבילה והסתכם ב-14.8 מיליארד דולר.

ההלוואות האישיות צמחו ב-54% ל-10.7 מיליארד דולר, בעוד שהלוואות הסטודנטים כמעט שולשו והגיעו ל-2.7 מיליארד דולר, על רקע התאוששות הביקוש.

פיקדונות הלקוחות גדלו ב-37% לעומת השנה שעברה, מה שסיפק לחברה מקורות מימון נוספים להמשך הרחבת תיק האשראי.

הנתונים ממחישים את המשך המעבר של SoFi מפלטפורמת בנקאות דיגיטלית לחברת אשראי צרכני רחבת היקף.

המשקיעים מתמקדים בסיכון המאזני

למרות ש-SoFi ממשיכה למכור חלק מההלוואות החדשות באמצעות פלטפורמת ההלוואות שלה, המשקיעים ציינו כי חלק גדול יותר מההלוואות נותר הפעם במאזן החברה.

פלטפורמת ההלוואות, הנתמכת על ידי משקיעים מוסדיים ובהם Blue Owl Capital ו-Fortress Investment Group, מימנה כ-3.1 מיליארד דולר בהלוואות חדשות במהלך הרבעון – עלייה מתונה בלבד לעומת הרבעון הקודם.

המשמעות היא שהחברה שמרה במאזנה נתח גדול יותר מההלוואות החדשות.

הנהלת החברה טענה כי אסטרטגיה זו צפויה לייצר הכנסות ריבית יציבות לאורך זמן ולהעניק לה שליטה רחבה יותר במקורות ההכנסה העתידיים.

איכות האשראי נותרה יציבה

למרות הצמיחה המהירה בפעילות ההלוואות, החברה לא דיווחה על הידרדרות משמעותית באיכות האשראי.

בנטרול מכירת הלוואות בפיגור, שיעור המחיקות השנתי בהלוואות האישיות ירד ל-3.7%, לעומת 4.4% ברבעון הקודם.

הנתון מעיד כי ביצועי האשראי נותרו יציבים גם בתקופה של גידול משמעותי בהיקף ההלוואות.

עם זאת, המשקיעים ממשיכים לנהוג בזהירות על רקע אי-הוודאות סביב סביבת הריבית ותנאי האשראי לצרכנים.

העלייה בהוצאות פגעה בסנטימנט

גורם נוסף שהכביד על תגובת השוק היה הגידול בהוצאות התפעול.

סך ההוצאות שאינן ריבית גדל ב-267 מיליון דולר לעומת התקופה המקבילה, בעיקר בעקבות עלייה של 48% בהוצאות המכירה והשיווק.

הנהלת החברה רואה בהשקעות אלו מהלך הכרחי לצורך ניצול הזדמנויות הצמיחה לטווח הארוך, אולם המשקיעים הביעו חשש שקצב גידול ההוצאות ימשיך להיות גבוה מקצב הגידול ברווחים.

החברה מעדכנת את תחזיות הריבית

SoFi עדכנה גם את הנחות המאקרו שלה להמשך שנת 2026.

בניגוד לתחזיות המוקדמות, אשר כללו שתי הפחתות ריבית מצד הפדרל ריזרב, החברה מניחה כעת תרחיש של העלאה אחת או שתיים של 25 נקודות בסיס.

ריבית גבוהה יותר עשויה לשפר את תשואות ההלוואות, אך גם להגדיל את עלויות המימון של הלקוחות ולהשפיע בעתיד על איכות תיק האשראי.

מבט קדימה

SoFi ממשיכה להציג תנופה עסקית משמעותית, עם הכנסות שיא, רווחיות משתפרת, צמיחה במספר הלקוחות וגידול בפיקדונות. עם זאת, המשקיעים מתמקדים בשאלה האם אסטרטגיית ההתרחבות המהירה בתחום ההלוואות מגדילה את הסיכון המאזני בתקופה של אי-ודאות סביב סביבת הריבית.

בהמשך הדרך, יכולתה של החברה להמשיך להרחיב את פעילות האשראי תוך שמירה על איכות הלווים ושיפור הדרגתי של היעילות התפעולית צפויה להיות הגורם המרכזי שישפיע על אמון המשקיעים.