Intel הפכה לאחת הבולטות בשוק המוליכים למחצה בספטמבר, כאשר מניית החברה עלתה ב-37.4% בין 1 ל-25 בספטמבר, לפי נתוני השוק המופיעים במקור המצורף. המהלך משקף שינוי רחב יותר בתשומת הלב של המשקיעים לתפקידם של מעבדי CPU בשוק תשתיות ה-AI המתרחב במהירות, לאחר תקופה שבה מעבדי GPU שלטו בנרטיב של הסקטור.

התרחבות תשתיות ה-AI מגדילה את ההזדמנות עבור Intel

התוצאות התפעוליות האחרונות של Intel מספקות רקע בסיסי לעלייה במניה. החברה דיווחה על הכנסות של 16.1 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, עלייה של 25% לעומת השנה הקודמת, בעוד שההכנסות מפעילות Data Center and AI עלו ב-59% ל-6.3 מיליארד דולר. ההכנסות הכוללות מפעילות Intel Products עלו ב-28% ל-15.1 מיליארד דולר, והמחישו ביקוש חזק יותר ברחבי פורטפוליו המוצרים המרכזי של החברה. Intel דיווחה גם על שיפור משמעותי בשיעור הרווח הגולמי, שהגיע ל-40.4%, לעומת 27.5% שנה קודם לכן.

החברה מיצבה יותר ויותר את המעבדים שלה כרכיב חשוב בתשתיות AI, ולא כשוק נפרד מעולם המחשוב המואץ. מעבדי Xeon של Intel, לדוגמה, משמשים כמעבדי מארח במערכות NVIDIA DGX Rubin NVL8, שבהן מעבדי CPU מטפלים בפונקציות הכוללות תזמור, גישה לזיכרון וחלוקת עומסי עבודה לצד מעבדי GPU.

הביקוש ל-CPU מוסיף נדבך נוסף להשקעות בתחום ה-AI

הפעילות האחרונה בשוק מצביעה על כך שהמשקיעים בוחנים מחדש כיצד צמיחת ה-AI מתורגמת לביקוש למוליכים למחצה. Reuters דיווח כי Intel, AMD ויצרניות שבבים נוספות עלו בחדות ב-21 בספטמבר, כאשר ההתלהבות סביב תשתיות AI חזרה לשוק. מניית Intel עלתה באותו יום ב-12.1%, ותרמה לעלייה של 4.3% במדד PHLX Semiconductor.

הביקוש הפך חזק מספיק כדי ליצור גם מגבלות היצע. מנכ”ל Intel, ליפ-בו טאן, אמר בספטמבר כי החברה יכולה לספק כיום רק כ-50% מהביקוש למעבדים שמבקשים הלקוחות. בדוח הרבעון השני של Intel צוין בנפרד כי הביקוש בשוק עלה על היצע המוצרים הזמין במחצית הראשונה של 2026, אף שהחברה ציפתה שמגבלות אלה ייחלשו במהלך המחצית השנייה.

ההתפתחות משמעותית משום שעומסי העבודה של AI עוברים יותר ויותר מאימון מודלים להסקת מסקנות ויישומי Agentic AI. ככל שמערכות AI מקיימות אינטראקציה רציפה עם משתמשים, תוכנות וכלים חיצוניים, הביקוש למחשוב מתחלק בין מעבדי GPU, מעבדי CPU, רשתות וזיכרון, במקום להתרכז באופן בלעדי בחומרת האצה.

ההתאוששות של Intel עדיין תלויה בביצוע

סביבת הביקוש החזקה יותר אינה מבטלת את אתגרי הביצוע ארוכי הטווח של Intel. החברה מנסה במקביל לשפר את התחרותיות של מוצריה ולבנות מחדש את מעמדה בתחום הייצור וה-foundry, מה שמחייב השקעות משמעותיות בציוד, בקיבולת חדרים נקיים ובמצעים. Intel העלתה את תחזית הוצאות ההון שלה ל-2026 מ-18 מיליארד דולר לכ-20 מיליארד דולר, במטרה לתמוך בצמיחה הצפויה בפעילות המוצרים וה-foundry.

תוצאות הרבעון השני של Intel מראות גם כי ההתאוששות נותרה לא אחידה. בעוד שההכנסות מפעילות Data Center and AI עלו ב-59%, פעילות Intel Foundry רשמה הכנסות של 5.8 מיליארד דולר אך הפסד תפעולי של 2.1 מיליארד דולר ברבעון. ההכנסות מלקוחות חיצוניים של פעילות ה-foundry הסתכמו ב-293 מיליון דולר בלבד, נתון המדגיש את היקף האתגר הכרוך בבניית פעילות ייצור עבור צדדים שלישיים שתהיה רווחית.

להבחנה הזו חשיבות עבור המניה, משום שהעלייה בספטמבר שינתה באופן משמעותי את ציפיות השוק. מניית Intel נסגרה ב-123 דולר ב-25 בספטמבר, לפי נתוני השוק העדכניים, לאחר שנסחרה במחיר של עד 127.39 דולר במהלך החודש שקדם לכך. בהתאם, המניה שיקפה אופטימיות גבוהה משמעותית בנוגע לרווחים העתידיים ולביקוש הקשור ל-AI בהשוואה לתחילת ספטמבר.

בהמשך, המשקיעים יתמקדו ככל הנראה בשאלה האם Intel תוכל להפוך את הזינוק הנוכחי בביקוש המונע על ידי AI להכנסות, שולי רווח ותזרים מזומנים חופשי מתמשכים. תוצאות הרבעון הבא, זמינות מעבדי ה-CPU, ההתקדמות בייצור מתקדם והתחייבויות של לקוחות בתחום ה-foundry יהיו אינדיקטורים חשובים במיוחד. העלייה בספטמבר המחישה באיזו מהירות הציפיות סביב חברות מוליכים למחצה יכולות להשתנות, אך שימור המומנטום יהיה תלוי בסופו של דבר בשאלה האם השיפור התפעולי יוכל להדביק את הציפיות הגבוהות יותר של השוק.