Amazon.com Inc. הציגה ביצועי מניה חלשים יחסית במהלך השנה האחרונה, אף שכמה ממנועי הצמיחה המרכזיים שלה ממשיכים להתחזק מבחינה תפעולית. הפער בין חולשת סנטימנט המשקיעים לבין השיפור בביצועים העסקיים הצית מחדש את הדיון בשאלה האם שווי השוק הנוכחי של ענקית הטכנולוגיה משקף באופן מלא את פוטנציאל הרווח שלה בטווח הארוך.

תחום מחשוב הענן ממשיך להיות אחד ממנועי הרווח המרכזיים של Amazon, וההאצה המתמשכת בהכנסות Amazon Web Services (AWS) הפכה לאחד הגורמים המרכזיים שמשקיעים מוסדיים בוחנים בעת הערכת מסלול הצמיחה העתידי של החברה.

AWS ממשיכה להאיץ על רקע הביקוש הגובר לבינה מלאכותית

על פי הנתונים שפורסמו, AWS הציגה האצה בקצב הצמיחה השנתי של ההכנסות בכל רבעון מאז תחילת 2025. קצב הצמיחה עלה מ-16% ברבעון הראשון של 2025 ל-17% ברבעון השני, 20% ברבעון השלישי, 23% ברבעון הרביעי, והגיע ל-28% ברבעון הראשון של 2026.

ההאצה המתמשכת משקפת ביקוש חזק מצד ארגונים לתשתיות ענן, עומסי עבודה בתחום הבינה המלאכותית, שירותי ניתוח נתונים ופתרונות למידת מכונה. ככל שחברות מגבירות את השקעותיהן בבינה מלאכותית גנרטיבית, AWS ממשיכה לבסס את מעמדה כאחת מספקיות תשתיות המחשוב וה-AI הגדולות בעולם.

מספר מגזרי פעילות תומכים בצמיחה

למרות ש-AWS נותרה מנוע הרווח המרכזי של Amazon, גם יתר תחומי הפעילות של החברה הציגו מומנטום חיובי. על פי הדיווח, תחומי הקמעונאות, הפרסום והשירותים רשמו האצה במהלך הרבעון האחרון, נתון המדגיש את אופיו המגוון של המודל העסקי של החברה.

תחום הפרסום הפך לאחד ממנועי הצמיחה המהירים והרווחיים ביותר של Amazon, בעוד שההשקעות המתמשכות בלוגיסטיקה ובמרכזי ההפצה שיפרו את היעילות התפעולית של פעילות הקמעונאות. השילוב בין שירותי ענן מתרחבים, פרסום דיגיטלי, שירותי מנויים ומסחר אלקטרוני מעניק לחברה מספר מנועי צמיחה ארוכי טווח, מעבר לפעילות הקמעונאית המקוונת בלבד.

הדיון סביב התמחור ממשיך לעמוד במוקד

למרות השיפור במגמות התפעוליות, מניית Amazon רשמה ירידה במהלך השנה האחרונה. על פי הדיווח, החברה נסחרת כיום במכפיל רווח של כ-27, רמה שחלק מהמשתתפים בשוק רואים כאטרקטיבית יחסית בהשוואה לרמות ההיסטוריות שלה ולחברות טכנולוגיה גדולות אחרות.

עם זאת, התמחור לבדו אינו קובע את ביצועי המניה בעתיד. המשקיעים ממשיכים לאזן בין פוטנציאל הצמיחה המואץ ברווחי החברה לבין החששות מהיקף ההשקעות הנדרש בתשתיות בינה מלאכותית, התחרות בשוק מחשוב הענן, הפיקוח הרגולטורי וההשפעות המאקרו-כלכליות על הוצאות הצרכנים.

עבור משקיעים מוסדיים, הפער בין השיפור בביצועים העסקיים לבין חולשת המניה מדגיש את הוויכוח המתמשך בשאלה האם השוק מתמחר באופן מלא את יכולת יצירת הרווחים של Amazon בטווח הארוך.

בהמשך, המשקיעים יעקבו מקרוב אחר קצב הצמיחה של AWS, היקף ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית, התרחבות הכנסות הפרסום, שיעורי הרווחיות ותזרים המזומנים החופשי. הדוחות הרבעוניים הקרובים יספקו תמונה ברורה יותר באשר לשאלה האם ההאצה בביצועים העסקיים תתורגם לצמיחה חזקה יותר ברווחים, והאם השוק יעריך מחדש את שוויה של Amazon ככל שהביקוש למחשוב ענן ולבינה מלאכותית ימשיך להתרחב.