שווקי המניות העולמיים נסוגו ביום שישי, כאשר המשקיעים המשיכו לבחון את הסיכונים הפיננסיים הכרוכים בתנופת ההשקעות בבינה מלאכותית ואת האפשרות לעליית הריבית בארצות הברית. אף שהשווקים הציגו סימני התייצבות לאחר גל המכירות החד ביום חמישי, שהובל בידי מניות הטכנולוגיה, רמת אי-הוודאות נותרה גבוהה בשוקי המניות, האג”ח והמט”ח. גם הדולר האמריקאי היה בדרך לירידה שבועית, בעוד תשואות איגרות החוב של ממשלת ארצות הברית ירדו, באופן שהמחיש את השינויים בציפיות למדיניות המוניטרית ובביקוש לנכסים הנתפסים כהגנתיים.

גל המכירות במניות הטכנולוגיה מדגיש את סיכוני המימון בתחום הבינה המלאכותית

מניות הטכנולוגיה והמוליכים למחצה נותרו תחת לחץ לאחר שבוע תנודתי בשווקים העולמיים. המשקיעים מביעים חששות גוברים בנוגע לחוב המשמש למימון הרחבת תשתיות הבינה המלאכותית, במיוחד כאשר חברות מתחייבות להשקעות הון משמעותיות במרכזי נתונים ובקיבולת מחשוב, עוד לפני שהשקעות אלה מתורגמות במלואן לרווחים ולתזרים מזומנים.

החשש חורג מעבר לתחזית הביקוש לבינה מלאכותית כשלעצמה. חברות הנשענות במידה רבה על הלוואות עלולות להתמודד עם הוצאות ריבית גבוהות יותר אם תנאי המימון יתהדקו, דבר שעשוי לצמצם את התשואות מהשקעות גדולות בתשתיות. מצב זה הוביל משקיעים להעריך מחדש את שוויין של חברות בחלקים שונים מענף הטכנולוגיה ולבחון האם הרווחים החזויים מצדיקים את ההתחייבויות הפיננסיות הנלוות.

הירידה המתונה במניות העולמיות ביום שישי הגיעה לאחר גל מכירות חד יותר, שהובל בידי מניות הטכנולוגיה. ההתייצבות החלקית מצביעה על כך שהמשקיעים בחנו מחדש את הפוזיציות שלהם, ולא הגיבו בהכרח להתפתחות חדשה אחת. עם זאת, השילוב בין חשיפה לחוב, תשואות לא ודאיות וציפיות לריבית גבוהה יותר המשיך להכביד על סנטימנט השוק.

נתוני האינפלציה מחזקים את הציפיות לעליית ריבית בארצות הברית

נתוני האינפלציה בארצות הברית, שפורסמו ביום רביעי והיו גבוהים מהצפוי, הובילו את הסוחרים להגדיל את ציפיותיהם להעלאות ריבית נוספות מצד הפדרל ריזרב. אינפלציה מתמשכת עלולה להגביל את גמישותם של קובעי המדיניות בהפחתת עלויות ההלוואה, בעוד האפשרות להידוק מוניטרי נוסף עשויה להשפיע על מימון חברות, על הביקוש הצרכני ועל שווי המניות.

לריבית גבוהה יותר יש חשיבות מיוחדת עבור חברות ששוויין מבוסס על רווחים עתידיים ותוכניות ההתרחבות שלהן מחייבות מימון חיצוני משמעותי. כאשר עלות ההון עולה, המשקיעים עשויים לדרוש ראיות משכנעות יותר לכך שהצמיחה הצפויה תתורגם לרווחיות בת-קיימא.

התמחור מחדש של ציפיות הריבית תרם גם לביקוש לאיגרות חוב ממשלתיות. לאחר הטלטלה בשווקים ביום חמישי, המשקיעים העבירו הון לאיגרות החוב של ממשלת ארצות הברית ולחוב ממשלתי אחר, במהלך ששיקף מעבר לנכסים הנתפסים כהגנתיים יותר בתקופות של אי-ודאות. סיכום נתוני השוק הזמין אינו מפרט את היקף הירידה בתשואות, אך הירידה בתשואות איגרות החוב האמריקאיות צוינה כאחד הגורמים לירידה השבועית הצפויה בדולר.

היחלשות הדולר משקפת שינויים בדינמיקה של השווקים

הדולר האמריקאי היה בדרך לירידה שבועית, כאשר סוחרי המט”ח הגיבו לתנועות בתשואות איגרות החוב הממשלתיות ולשינויים בציפיות בנוגע לתחזית הכלכלית והמוניטרית של ארצות הברית. מכיוון שתשואות האג”ח הממשלתיות משפיעות על התשואות היחסיות הזמינות במטבעות שונים, שינויים בציפיות לתשואות עשויים להשפיע על תנועות ההון הבינלאומיות ועל הביקוש לדולר.

עם זאת, הקשר אינו אוטומטי. תנועות המטבע מושפעות גם מהתנאים הכלכליים במדינות אחרות, ממיצוב המשקיעים ומהביקוש לנזילות בתקופות של לחץ בשווקים. לפיכך, הכיוון השבועי של הדולר משקף התאמה רחבה יותר בשווקים הפיננסיים, ולא תגובה למדד יחיד במנותק מהקשרו.

ההתייצבות בשוקי האג”ח לאחר המעבר המהיר לנכסים הגנתיים ביום חמישי עשויה לספק הקלה מסוימת, אך אינה מבטלת את החששות הבסיסיים בנוגע לאינפלציה, לעלויות ההלוואה ולמינוף הקשור לבינה מלאכותית. שוקי המניות והמט”ח נותרים רגישים לכל מידע חדש שעשוי לשנות את הציפיות למדיניות המוניטרית או לרווחי החברות.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר נתוני האינפלציה הבאים בארצות הברית, איתותים מצד הפדרל ריזרב, תנועות בתשואות איגרות החוב הממשלתיות ודיווחים פיננסיים של חברות תשתיות הבינה המלאכותית. השאלה המרכזית היא האם השווקים יצליחו להתייצב כאשר עלויות ההלוואה נותרות לא ודאיות והמשקיעים דורשים בהירות רבה יותר בנוגע לתשואות מההשקעות בבינה מלאכותית. שינויים נוספים בציפיות הריבית עשויים להשפיע על שווי המניות, תנאי האשראי ושוקי המט”ח בימי המסחר הקרובים.