מורגן סטנלי משנה כיוון כלפי פרארי

במורגן סטנלי מעריכים כי הירידות האחרונות במניית פרארי יצרו הזדמנות השקעה אטרקטיבית.

האנליסט אדואר אובן העלה את המלצתו למניה מ”משקל שוק” ל”תשואת יתר” והגדיל את מחיר היעד ל-380 אירו למניה לעומת 330 אירו קודם לכן. מחיר היעד החדש משקף פוטנציאל עלייה של כ-24% ביחס לרמות המסחר הנוכחיות.

המהלך מגיע לאחר שמניית פרארי איבדה כ-26% מערכה במהלך השנה האחרונה, על רקע חששות המשקיעים בנוגע לאסטרטגיית הרכב החשמלי של החברה ולהשקת Luce, הדגם החשמלי הראשון בתולדותיה.

לדברי מורגן סטנלי, הירידה במניה חדה משמעותית מהשינוי בפועל בתחזיות העסקיות של החברה.

הדגם החשמלי Luce מעורר מחלוקת

חשיפת Luce עוררה דיון נרחב בקרב חובבי המותג ומשקיעים.

מבקרים טענו כי הדגם חסר חלק מהמאפיינים המזוהים עם פרארי, ובראשם חוויית הנהיגה הייחודית וצליל מנוע הבעירה שהפכו לחלק בלתי נפרד מזהות המותג לאורך עשרות שנים.

הוויכוח סביב המעבר לחשמול והתגובות המעורבות לעיצוב הרכב תרמו ללחץ על המניה.

עם זאת, במורגן סטנלי סבורים כי אף שהחששות מובנים, הם אינם מהווים איום מהותי או ארוך טווח על ערכו של המותג.

הביצועים העסקיים נותרו חזקים

למרות הסנטימנט השלילי סביב Luce, הנתונים הפיננסיים של פרארי ממשיכים להציג עוצמה.

החברה נהנית משיעורי רווחיות המתקרבים ל-40%, מהגבוהים בתעשיית הרכב העולמית.

תחזיות הקונצנזוס לרווחי 2026 ו-2027 הופחתו בכ-4% בלבד במהלך השנה האחרונה, נתון המצביע על כך שעיקר הירידה במניה נבע משחיקת מכפילים ולא מהרעה בפעילות העסקית.

בדיקות שערך מורגן סטנלי בקרב רשת הסוכנים באירופה ובארצות הברית לא הצביעו על היחלשות בביקוש למותג.

הביקוש נותר גבוה במיוחד לדגמים בייצור מוגבל, סדרות מיוחדות, דגמי Icona ומכוניות אספנות.

נדירות כמנוע מרכזי לשימור הערך

אחד מעמודי התווך בתזת ההשקעה של מורגן סטנלי הוא יכולתה של פרארי לשמר נדירות.

בניגוד ליצרניות רכב מסורתיות השואפות למקסם את היקפי הייצור, פרארי מגבילה במכוון את מספר המכוניות שהיא מייצרת כדי לשמר בלעדיות, כוח תמחור וערך גבוה בשוק המשני.

בבנק רואים בהחלטת החברה למתן את קצב גידול הייצור מהלך אסטרטגי שנועד להגן על מעמדו היוקרתי של המותג, ולא סימן לחולשה עסקית.

מדיניות זו ממשיכה לתמוך בביקוש מצד לקוחות אמידים הרואים ברכבי פרארי הן מוצר יוקרה והן נכס אספני.

נהנית מהתרחבות אוכלוסיית בעלי ההון

מורגן סטנלי מציין כי פרארי עשויה ליהנות מהמגמה הכלכלית שבה עיקר צמיחת העושר מתרכזת בקרב בעלי הון גבוה.

לפי מחקר שהציג הבנק, מספר האנשים בעולם המחזיקים בהון של יותר מ-30 מיליון דולר צפוי לצמוח בכ-33% בין השנים 2026 ל-2031.

התרחבות קהל הלקוחות הפוטנציאלי עשויה להוות מנוע צמיחה משמעותי עבור פרארי, שמסרה כ-13,600 כלי רכב בלבד בשנת 2025 ומוכרת את מרבית הייצור ללקוחות קיימים.

בנוסף, חלק מבעלי ההון מפנים יותר ויותר רווחים משוקי ההון לנכסים פיזיים נדירים, ובהם רכבי פרארי בעלי ערך אספני.

השקות חדשות עשויות לשנות את הסנטימנט

פרארי מתכננת להשיק ארבעה דגמים חדשים במהלך 2026, כאשר מספר חשיפות נוספות צפויות לאחר השקת Amalfi Spider.

במורגן סטנלי מעריכים כי השקות מוצלחות שידגישו את יתרונות הליבה של המותג — בלעדיות, מורשת וחוויית נהיגה ייחודית — עשויות להסיט את תשומת הלב מהדיון סביב Luce.

הבנק מציין כי הסיכונים עדיין קיימים, ובהם ביקוש נמוך מהצפוי לרכבים חשמליים, ירידה בערכי הגרט של רכבים היברידיים ואי-ודאות כלכלית רחבה יותר.

עם זאת, להערכתו, מחיר המניה הנוכחי כבר מגלם חלק ניכר מהחששות הללו.

מבט קדימה

מורגן סטנלי סבור כי פרארי ממשיכה ליהנות ממותג חזק, ביקוש יציב ומעמד ייחודי בשוק היוקרה העולמי.

אם החברה תצליח לשמור על בלעדיותה ולהוציא לפועל את מחזור המוצרים החדש, היא עשויה ליהנות משיפור בסנטימנט המשקיעים ומהתאוששות במניה לאחר תקופה ממושכת של חולשה.

הצהרת אחריות: כתבה זו מיועדת למטרות מידע בלבד ואינה מהווה ייעוץ פיננסי, השקעות, משפטי או מיסוי. יש לבצע מחקר עצמאי ולהיוועץ באנשי מקצוע מוסמכים לפני קבלת החלטות השקעה.