מדד דאו ג’ונס ממשיך לשבור שיאים של תנודתיות

מדד דאו ג’ונס השלים אבן דרך נוספת כאשר רשם את העלייה התוך-יומית ה-27 שלו ביותר מ-1,000 נקודות מאז השקתו בשנת 1896. העלייה האחרונה מצטרפת לשורה הולכת ומתארכת של תנודות חדות במיוחד, שהפכו לנפוצות יותר בעידן המודרני.

על פי נתוני השוק ההיסטוריים, 25 מתוך העליות התוך-יומיות הגדולות ביותר התרחשו במהלך כהונתו של נשיא ארצות הברית דונלד טראמפ. התקופה התאפיינה בתנודתיות גבוהה, בשינויים מהירים במדיניות הכלכלית ובתגובות חדות של המשקיעים להתפתחויות כלכליות וגיאופוליטיות.

עם זאת, אנשי מקצוע בשוק ההון מדגישים כי יש לבחון את הנתון בזהירות, שכן רמתו הגבוהה של מדד דאו ג’ונס כיום גורמת לכך שגם שינויים אחוזיים מתונים יחסית מתורגמים לתנועות של אלפי נקודות.

רמת המדד הגבוהה מגדילה באופן טבעי את התנודות בנקודות

לתנועה של 1,000 נקודות יש כיום משמעות שונה לחלוטין מזו שהייתה לה לפני שניים או שלושה עשורים.

מאחר שמדד דאו ג’ונס נסחר כיום ברמות גבוהות משמעותית מבעבר, אותו שינוי באחוזים מתבטא במספר גדול בהרבה של נקודות. לכן, אנליסטים נוטים להעדיף השוואות המבוססות על תשואות באחוזים, המאפשרות לבחון ביצועי שוק לאורך תקופות שונות בצורה מדויקת יותר.

עם זאת, העלייה בתדירות של מהלכים בני ארבע ספרות משקפת את אופיים הדינמי של השווקים הפיננסיים המודרניים. מסחר אלקטרוני מהיר, קרנות סל (ETF), שוקי נגזרים והפצה מיידית של מידע תרמו כולם להאצת תנועות המחירים בתקופות של אי-ודאות.

התנודתיות עיצבה את מחזורי השוק האחרונים

רבות מהעליות הגדולות ביותר התרחשו בתקופות של לחץ קיצוני בשווקים, ובהן משבר מגפת הקורונה בשנת 2020, כאשר המשקיעים הגיבו במהירות לתוכניות תמרוץ חסרות תקדים, למדיניות מוניטרית מרחיבה ולהתפתחויות כלכליות מהירות.

בשנים האחרונות המשיכו השווקים להגיב לשינויים בציפיות לגבי האינפלציה, הריבית, ההשקעות בבינה מלאכותית, עונת הדוחות הכספיים וההתפתחויות הגיאופוליטיות בעולם.

ריכוז העליות הגדולות בתקופת כהונתו של טראמפ משקף בעיקר תקופה שהתאפיינה במספר רב של אירועים שיצרו תנודתיות חריגה, ואינו מעיד בהכרח על קשר סיבתי ישיר בין הנהגה פוליטית לבין ביצועי שוק המניות. השווקים הפיננסיים מושפעים ממגוון רחב של גורמים כלכליים, מוניטריים, תאגידיים וגיאופוליטיים, החורגים בהרבה מהשפעתה של כל ממשל בודד.

משקיעים צריכים להתמקד ביסודות הכלכליים ולא בכותרות

עליות חדות במהלך יום המסחר מושכות תשומת לב תקשורתית רבה, אך משקיעים מנוסים יודעים כי התשואות בטווח הארוך נקבעות בעיקר על ידי רווחי החברות, קצב הצמיחה הכלכלית, שיפור בפריון ורמות התמחור – ולא על ידי ביצועי מסחר ביום בודד.

בפועל, עליות יומיות חדות במיוחד מתרחשות לעיתים קרובות דווקא בתקופות של תנודתיות גבוהה, שבהן אי-הוודאות משמעותית והסנטימנט בשוק משתנה במהירות בעקבות מידע חדש.

בעתיד ימשיכו המשקיעים לעקוב אחר נתוני האינפלציה, מדיניות הפדרל ריזרב, הדוחות הכספיים ונתוני המאקרו כדי להעריך האם העליות האחרונות משקפות שיפור אמיתי ביסודות הכלכלה, או שהן בעיקר ביטוי להמשך התנודתיות בשווקים.

גילוי נאות

כתבה זו מיועדת למטרות מידע בלבד ואינה מהווה ייעוץ פיננסי, השקעות או מס. לפני קבלת החלטות השקעה מומלץ לבחון את מצב השווקים, נתוני המאקרו, ביצועי החברות ומטרות ההשקעה האישיות, ולהיוועץ באנשי מקצוע מתאימים.

תובנות לסיום

ריבוי העליות של יותר מ-1,000 נקודות במדד דאו ג’ונס ממחיש כיצד השתנו השווקים הפיננסיים בעשורים האחרונים. אף שהמספרים עצמם מרשימים, הם משקפים גם את רמתו הגבוהה של המדד ואת התנודתיות המאפיינת את סביבת המסחר המודרנית. עבור משקיעים לטווח ארוך, המדד החשוב באמת אינו גודל העלייה היומית בנקודות, אלא יכולתן של החברות להמשיך להגדיל רווחים ולייצר ערך לאורך זמן.