מחירי הנפט ירדו ביום רביעי לאחר שמשקיעים הגבירו בזהירות את ההערכות כי ארצות הברית ואיראן עשויות להגיע בסופו של דבר להסכם דיפלומטי שיפחית את המתיחות במזרח התיכון. הירידה נרשמה למרות הפעילות הצבאית המתמשכת סמוך למצר הורמוז והאי־ודאות סביב אחד מנתיבי האנרגיה האסטרטגיים בעולם.

נפט מסוג ברנט ירד לכיוון רמת 98 דולר לחבית לאחר שזינק בכמעט 4% ביום המסחר הקודם, בעוד שנפט WTI נסחר סביב 92 דולר לחבית. השווקים מתמקדים יותר ויותר באפשרות לפתיחה מחודשת עתידית של מצר הורמוז, ופחות בשיבושים התפעוליים המיידיים שממשיכים להגביל את זרימת הנפט העולמית.

השינוי משקף אמונה גוברת בקרב סוחרים כי הדיפלומטיה, ולא הסלמה צבאית, עשויה לעצב את השלב הבא בנרטיב של שוק האנרגיה.

השווקים מתמקדים במומנטום הדיפלומטי ולא בסיכונים המיידיים

מזכיר המדינה האמריקאי מרקו רוביו אמר לאחרונה כי הסכם עם איראן עשוי לדרוש עוד מספר ימי משא ומתן, והבהיר כי נותרו מחלוקות משמעותיות שטרם נפתרו. בין הנושאים המרכזיים נמצאים דרישת איראן לגישה לנכסים פיננסיים מוקפאים, וכן מחלוקות סביב זכויות שיט ומנגנוני שליטה במצר הורמוז.

במקביל, המתיחות הצבאית לא נעלמה. לפי דיווחים, כוחות אמריקאיים תקפו מטרות סמוך למצר, בעוד משמרות המהפכה באיראן טענו כי ירו לעבר מספר מטוסים אמריקאיים שפעלו בקרבת המרחב האווירי האיראני.

בדרך כלל, התפתחויות מסוג זה היו צפויות להוביל לזינוק חד במחירי הנפט. עם זאת, השווקים נסחרים כיום בעיקר על בסיס ציפיות עתידיות ולא רק על בסיס ההפרעות הנוכחיות. הסוחרים מעריכים כי שני הצדדים מעוניינים להימנע ממשבר אנרגיה ממושך שעלול לערער את הצמיחה הגלובלית ואת היציבות הפיננסית.

הפסיכולוגיה בשוק עברה בהדרגה לתמחור של נורמליזציה עתידית, גם אם לוח הזמנים עדיין אינו ברור וחשוף לשינויים פתאומיים.

מצר הורמוז נותר המשתנה המרכזי בשוק האנרגיה

למרות השיפור היחסי בסנטימנט הדיפלומטי, מצר הורמוז עדיין פועל תחת מגבלות משמעותיות. לפני פרוץ העימות נשא הנתיב הימי כ־20% ממשלוחי הנפט והגז הטבעי הנוזלי בעולם.

נתוני שיט עדכניים הראו שלפחות שתי מכליות ענק שאינן איראניות הצליחו לצאת מהמצר כשהן נושאות כ־4 מיליון חביות נפט שאינן תחת סנקציות. אף שמדובר בהיקפים נמוכים יחסית לתקופה שלפני המשבר, למהלך הייתה חשיבות סמלית משום שהוא סימן את מעבר הנפט המשמעותי הראשון שאינו איראני מזה יותר משבוע.

עם זאת, אנליסטים מזהירים כי גם אם ייחתם הסכם פוליטי, תהליך החזרה לשגרה עלול להימשך חודשים. נזקי תשתית, בדיקות ביטחוניות, קשיי ביטוח ומנגנוני פיקוח צבאיים עשויים לעכב את חזרת תנועת המכליות להיקפים רגילים.

אסטרטג הסחורות של Westpac, רוברט רני, הזהיר כי השוק עשוי להמעיט במורכבות הכרוכה בשיקום מלא של זרימת האנרגיה, ולכן הירידות האחרונות במחירי הנפט עלולות להתברר כזמניות בלבד כל עוד המצר לא נפתח בפועל.

שוקי האנרגיה ממשיכים להתמודד עם סיכוני אינפלציה והיצע

האי־ודאות סביב הורמוז ממשיכה להשפיע גם על תחזיות המאקרו העולמיות. מחירי האנרגיה הגבוהים כבר מקשים על מדיניות הבנקים המרכזיים, במיוחד כאשר האינפלציה נותרת עיקשת בכלכלות הגדולות.

למרות הירידות האחרונות, מחירי הנפט עדיין גבוהים משמעותית מהרמות שקדמו לעימות, וממשיכים להפעיל לחץ על עלויות התחבורה, הייצור התעשייתי ואינפלציית הצרכנים בעולם.

אי־ודאות נוספת בצד ההיצע נוצרה לאחר דיווחים שלפיהם רוסיה שוקלת מגבלות חדשות על יצוא סולר, מה שעלול להדק עוד יותר את שוקי הדלקים המזוקקים.

בהמשך, המשקיעים צפויים להישאר רגישים במיוחד לכל כותרת הקשורה למגעים בין ארה”ב לאיראן. אף שהאופטימיות סביב הדיפלומטיה הפחיתה זמנית את תמחור הפאניקה בשוק הנפט, הסיכונים המבניים לשרשראות אספקת האנרגיה העולמיות עדיין משמעותיים — במיוחד כל עוד מצר הורמוז פועל תחת שיבושים חלקיים ופיקוח צבאי.