קרנות הסל ממשיכות למשוך היקפי הון משמעותיים בשנת 2026, בזמן שהשווקים מתמודדים עם שיאים חדשים במדדי המניות, עליית תשואות האג”ח והתלהבות גוברת סביב תשתיות בינה מלאכותית. קרנות סל הנסחרות בארה”ב רשמו גיוסים של יותר מ-61 מיליארד דולר בשבוע שהסתיים ב-15 במאי, מה שהעלה את סך הגיוסים מתחילת השנה לכמעט 725 מיליארד דולר וחיזק את מעמדן של אסטרטגיות ההשקעה הפסיביות בשווקים הגלובליים.

קרנות טכנולוגיה ובינה מלאכותית ממשיכות להוביל את הזרמות ההון

הביקוש מצד המשקיעים נותר ממוקד בעיקר בקרנות טכנולוגיה, ובמיוחד בקרנות הקשורות לבינה מלאכותית ולתשתיות שבבים. קרן Invesco QQQ Trust משכה כ-5.9 מיליארד דולר במהלך השבוע, בעוד שקרן Invesco NASDAQ 100 ETF גייסה כ-1.5 מיליארד דולר נוספים.

אחת הקרנות הבולטות ביותר הייתה Roundhill Memory ETF, הנסחרת תחת הסימול DRAM. הקרן גייסה עוד 3.6 מיליארד דולר בשבוע אחד בלבד, והיקף הנכסים המנוהלים שלה חצה את רף 10.4 מיליארד הדולר שישה שבועות בלבד לאחר השקתה. לפי נתוני FactSet, מדובר בקרן הסל המהירה ביותר בהיסטוריה שהגיעה לרף של 10 מיליארד דולר בנכסים.

הזרמות ההון החדות משקפות את המשך המיקוד של המשקיעים בביקושים לתשתיות בינה מלאכותית, במיוחד בתחומי שבבי הזיכרון, מחשוב הענן ומערכות שבבים עתירות ביצועים. ככל שחברות טכנולוגיה גדולות מרחיבות השקעות במרכזי נתונים ועומסי העבודה של מערכות AI ממשיכים לצמוח, משקיעים רבים רואים בקרנות סל הקשורות לשבבים את אחת הנהנות המרכזיות בטווח הארוך.

במקביל, הפופולריות של קרנות ממונפות וקרנות תמטיות מצביעה על כך שהתיאבון לסיכון ולמסחר ספקולטיבי נותר גבוה למרות אי-הוודאות המאקרו-כלכלית הגוברת.

עליית תשואות האג”ח וחששות האינפלציה משנים את מיצוב המשקיעים

למרות שמדדי המניות המשיכו להגיע לשיאים חדשים, שוקי האג”ח חוו לחץ מחודש. תשואת אג”ח האוצר האמריקאי ל-30 שנה עלתה לרמתה הגבוהה ביותר זה כמעט שני עשורים, על רקע חששות מתמשכים מאינפלציה, מחירי אנרגיה גבוהים וציפיות לגידול בחוב הממשלתי.

קרנות סל בתחום ההכנסה הקבועה עדיין רשמו גיוסים של כ-13.4 מיליארד דולר במהלך השבוע, אך המשקיעים העדיפו יותר ויותר מוצרים קצרים על פני חשיפה לאג”ח ארוכות טווח. קרן iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF גייסה יותר מ-1.6 מיליארד דולר כאשר המשקיעים חיפשו יציבות והגנה מפני עליית ריביות.

הפער בין הגיוסים החזקים לשוקי המניות לבין הזהירות בשוק האג”ח מדגיש את הסביבה המורכבת שבה פועלים המשקיעים המוסדיים. בעוד שהאופטימיות סביב בינה מלאכותית ורווחי החברות נותרת חזקה, חששות האינפלציה ממשיכים להפעיל לחץ על נכסים ארוכי טווח ולחייב את המשקיעים לבחון מחדש את רמות הסיכון בתיקים.

קרנות סל בתחום המטבעות היו קבוצת הנכסים היחידה שרשמה פדיונות נטו, עם יציאה של כ-847 מיליון דולר במהלך השבוע.

הרוטציה בין הסקטורים מצביעה על תיאבון סלקטיבי לסיכון

למרות היקפי הגיוסים הגבוהים, מגמות הפדיון מצביעות על כך שהמשקיעים הופכים סלקטיביים יותר בבחירת החשיפות שלהם. קרן SPDR Dow Jones Industrial Average ETF רשמה פדיונות של כמעט 1.9 מיליארד דולר, בעוד שאסטרטגיות של מדדים שוויוניים ומניות קטנות חוו גם הן יציאות משמעותיות.

קרן Schwab Fundamental U.S. Small Company ETF איבדה יותר מ-15% מנכסיה במהלך השבוע, נתון שממחיש את הזהירות המתמשכת כלפי חברות קטנות ורגישות יותר למחזור הכלכלי.

במקביל, קרן ARK Innovation ETF רשמה באופן מפתיע גיוסים של כמעט 5.9 מיליארד דולר למרות שהיא עדיין מציגה תשואה שלילית מתחילת השנה. חלק מהאנליסטים מעריכים כי מדובר בעיקר בפעילות של גופים מוסדיים ולא בהתלהבות רחבה מצד משקיעים פרטיים, במיוחד לאור ביצועי החסר של הקרן ביחס למדדי הטכנולוגיה המרכזיים.

בהמשך הדרך, זרימות הכספים לקרנות הסל צפויות להמשיך לשמש כאינדיקטור מרכזי לסנטימנט השוק הרחב. המשך הגיוסים לקרנות בינה מלאכותית, שבבים ומניות צמיחה מצביע על כך שהמשקיעים עדיין מעריכים כי ההובלה של סקטור הטכנולוגיה תימשך. עם זאת, עליית תשואות האג”ח, סיכוני האינפלציה והמיקוד הגבוה במניות טכנולוגיה גדולות עלולים להגביר את התנודתיות אם התנאים המאקרו-כלכליים ייחלשו או אם סנטימנט המשקיעים ישתנה בחדות.