מדד שנחאי המשולב (SSE Composite) עמד השבוע בפני לחץ מכירות משמעותי, אשר מחק את ההתקדמות שנרשמה באמצע השבוע והוביל לסגירה ברמה של 4,027.74 נקודות. הירידה משקפת זהירות גוברת בקרב משקיעים מוסדיים בנוגע ליעילותם המיידית של צעדי ההרחבה האשראית והפיסקלית בסין, על רקע חולשה בביקוש העולמי וסביבת סחר מאתגרת.

בזמן שמדיניות מוניטרית הדוקה בכלכלות מרכזיות ממשיכה להשפיע על זרימת ההון ועל היקפי הסחר הבינלאומי, שוקי המניות בסין מתמודדים עם תהליך מחודש של התאמת תמחורים.

לחץ מכירות גובר מחק את העליות של אמצע השבוע

המסחר השבועי התאפיין בתנודתיות גבוהה. המדד פתח את השבוע ברמה של 4,044.83 נקודות וטיפס לשיאים מקומיים באמצע השבוע, אך נתקל בהתנגדות משמעותית שהובילה לשינוי כיוון.

ב-5 ביוני התגברו המכירות באופן חד, ורמות תמיכה קצרות טווח נפרצו. כתוצאה מכך ירד המדד לשפל יומי של 4,015.06 נקודות. הירידה לוותה במחזור מסחר מצטבר של יותר מ-1.86 מיליארד מניות, נתון המעיד בעיקר על מימושי רווחים מצד גופים מוסדיים ולא על תנודתיות שמקורה במשקיעים פרטיים.

תנאי האשראי בסין ממשיכים לעמוד במוקד

הגורם המרכזי המשפיע על תמחור הנכסים בשוק הסיני הוא השינוי המתמשך בסביבת האשראי המקומית. עבור מנהלי השקעות בינלאומיים ומשקיעים ישראלים המחזיקים חשיפה לשווקים מתעוררים, ביצועי המניות הסיניות מהווים אינדיקטור חשוב לתיאבון הסיכון הגלובלי.

שינויים במדיניות הפיסקלית ובמסלולי החוב הממשלתי משפיעים על עלות ההון ועל תנאי המימון במשק. במקביל, התנודתיות ביואן מול מטבעות מרכזיים ממשיכה להשפיע על רווחי החברות במונחים דולריים ועל הערכות השווי של חברות בעלות פעילות בינלאומית.

סיכוני הצמיחה מציבים אתגר לשוק המניות

למרות התמיכה מצד הזרמות נזילות ממשלתיות והשקעות ארוכות טווח בתחומי השבבים, התשתיות הירוקות והטכנולוגיה, משקיעים מקצועיים מזהים עלייה בסיכונים המאקרו-כלכליים.

ירידת פרמיות הסיכון הגיאופוליטיות שהיו מגולמות בעבר בשווקים חושפת מגזרים מחזוריים לרגישות גבוהה יותר לנתוני סחר חלשים ולהאטה בפעילות הכלכלית. היחלשות נוספת בביקוש הצרכני או החמרה במגבלות הסחר הבינלאומיות עלולות להפעיל לחץ נוסף על שולי הרווח של החברות ולהעמיד במבחן את רמות התמיכה הנוכחיות.

תחזית

המשך מגמת המסחר במדד שנחאי צפוי להיות מושפע בעיקר מנתוני המאקרו הקרובים, מהתפתחות הפעילות התעשייתית ומהיקף התמיכה הממשלתית במשק. משקיעים גלובליים צפויים להמשיך לנקוט גישה זהירה ולעקוב אחר הגבול התחתון של טווח 52 השבועות, ברמה של 3,347.65 נקודות, כאינדיקציה לעומק התמיכה בשוק.

אם נתוני הייצור והתעשייה יצביעו על שיפור מפתיע והסחר הבינלאומי יתייצב, עשוי המדד לקבל תמיכה יסודית שתאפשר בחינה מחודשת של אזור ההתנגדות סביב שיא 52 השבועות ברמה של 4,258.86 נקודות. מנגד, היחלשות נוספת בצריכה המקומית או האטה כלכלית ממושכת עשויות להגביר את הסיכון לתיקון עמוק יותר, ולהותיר את המשקיעים ממוקדים בעיקר בנתוני המאקרו ולא בהתאוששויות טכניות קצרות טווח.