מדד S&P 500 הפגין עמידות לאורך שבוע המסחר וסיים אותו ברמה של 7,711.76 נקודות, לאחר עלייה של 0.49% בחמשת ימי המסחר. תנועת המחירים בטווח צר במדד המרכזי של וול סטריט משקפת תקופה של התבססות מצד משקיעים מוסדיים, הבוחנים את קצב צמיחת הרווחים ואת השקעות התשתית בתחום הבינה המלאכותית מול מכפילי שווי גבוהים ושינויים בציפיות לתשואות הריאליות.

ירידה מתונה לקראת סוף השבוע מחזקת את רמת התמיכה ב-7,700 נקודות

המסחר ב-500 החברות המרכיבות את המדד התאפיין בתחילת השבוע בהתגברות ביקושים שהעלתה את המדד מעל רמת 7,750 נקודות. בהמשך התפתח גל מימושים מתון לקראת נעילת יום שישי. המדד ירד במהלך היום ב-19.23 נקודות (0.25%), נפתח ברמה של 7,735.17 נקודות, ירד לשפל תוך-יומי של 7,700.91 נקודות וסיים ב-7,711.76 נקודות.

המדד נותר סמוך לחלק העליון של טווח 52 השבועות, שנע בין 6,316.91 ל-7,816.70 נקודות. מחזור המסחר ביום שישי הסתכם ב-2.59 מיליארד מניות, לעומת מחזור ממוצע של 5.33 מיליארד מניות. המחזור הנמוך יחסית מצביע על כך שהקונים המשיכו להגן על רמת התמיכה סביב 7,700 נקודות, אך גם על השתתפות מוסדית מתונה יותר לאחר העליות שנרשמו בתקופה האחרונה.

רווחי החברות ומכפילי השווי ממשיכים לעצב את תמחור המדד

כמדד המרכזי לביצועי שוק המניות האמריקאי ולמצבן של חברות הטכנולוגיה הגדולות והתאגידים הרב-לאומיים, תמחור ה-S&P 500 מושפע במידה רבה מקצב הצמיחה הכלכלית ומפערי התשואות הריאליות. העלייה השבועית של 0.49% משקפת בין היתר ציפיות לכך שהתרחבות הרווחים מעבר לחברות הטכנולוגיה המובילות תוכל לתמוך בהשתתפות רחבה יותר בעליות.

עם זאת, המגמה החיובית חשופה לסיכונים. הריכוז הגבוה של המדד בחברות מובילות בתחום הבינה המלאכותית עלול להגדיל את רגישותו לירידה במכפילי השווי אם קצב ההשקעות בהון יאט, או אם אינפלציה מתמשכת תגביל את גמישות המדיניות המוניטרית. גם התרחבות החוב הממשלתי והתגברות חיכוכי הסחר הבינלאומיים מהווים סיכונים מבניים לתמחור המניות בטווח הארוך.

ההשלכות עבור מנהלי נכסים ומשקיעים בישראל

עבור מנהלי תיקים גלובליים והמערכת הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר ביצועי S&P 500 מספק אינדיקציה חשובה לסנטימנט הסיכון הבינלאומי ולזרימות ההון לתחום הטכנולוגיה. חברות צמיחה ישראליות הנסחרות גם בארה”ב וקרנות טכנולוגיה מוסדיות בישראל חשופות במידה רבה למדדי המניות האמריקאיים. לכן, שינוי במומנטום של S&P 500 עשוי להשפיע על תקציבי השקעה מקומיים ועל זרימות הון מחו”ל.

המשקיעים המוסדיים בישראל נדרשים לבחון את החשיפה למניות הגדולות בארה”ב לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות האזוריות ותנודתיות השקל. גידור מט”ח נותר מרכיב חשוב בניהול החשיפה, שכן שינויים חדים בשערי החליפין או בעקומי הריבית הבינלאומיים עלולים להגדיל את התנודתיות בתיקי השקעות רב-נכסיים.

התחזית: ההתפתחות המרכזית בטווח הקרוב תהיה השאלה אם מדד S&P 500 יצליח להתבסס מעל רמת התמיכה של 7,700 נקודות, או שלחץ מצד מוכרים יוביל לתיקון לעבר אזורי תמיכה נמוכים יותר סביב 7,500 נקודות. המשקיעים יעקבו אחר נתוני האינפלציה בארה”ב, נתוני שוק העבודה והודעות הבנקים המרכזיים, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון המדד. סביבת המאקרו נותרת תלויה בהתפתחויות, ובעוד המומנטום הנוכחי משקף תמיכה יציבה מצד משקיעים מוסדיים, מנהלי הנכסים נדרשים להמשיך לבחון את החשיפה באמצעות מסגרת הסתברותית, תוך מעקב אחר תנאי המימון, המדיניות המוניטרית וההתפתחויות הפיסקליות.