מדד DAX סיים את שבוע המסחר ברמה של 25,779.31 נקודות והשלים עלייה מרשימה של 4.49% במהלך חמשת ימי המסחר האחרונים. לאחר חודשים של אי-ודאות סביב סביבת הריבית והצמיחה באירופה, חזרו המשקיעים לשוק המניות הגרמני, כאשר שילוב של נתוני אינפלציה מתונים והתחזקות הציפיות להפחתות ריבית סיפקו רוח גבית למניות הכבדות במדד.

פריצה טכנית מחזקת את המומנטום החיובי

התנהגות המדד לאורך השבוע הצביעה על מגמת התחזקות ברורה. לאחר שהתבסס בתחילת השבוע סביב רמת 24,750 נקודות, המשיך המדד לטפס בהדרגה עד לשיא תוך-יומי של 25,826.78 נקודות ביום המסחר האחרון. המדד פתח את יום שישי ברמה של 25,763.97 נקודות, לעומת נעילה קודמת של 25,580.88, וסיים את היום בעלייה של 0.78%.

העובדה שהמדד נסחר סמוך לגבול העליון של טווח 52 השבועות שלו, שבין 21,863.81 ל-25,826.78 נקודות, מעידה על מומנטום חיובי מתמשך ועל ביקושים יציבים מצד משקיעים ארוכי טווח, ללא רמות התנגדות טכניות משמעותיות בטווח המיידי.

התמתנות האינפלציה מחזקת את ההערכות להפחתות ריבית

הגורם המרכזי לעליות האחרונות הוא השיפור בסביבת המאקרו בגוש האירו. נתוני האינפלציה האחרונים מצביעים על המשך התקרבות ליעד שקבע הבנק המרכזי האירופי (ECB), מה שמחזק את ההערכות כי תהליך הפחתת הריבית צפוי להימשך במהלך החודשים הקרובים.

עבור החברות הגדולות המרכיבות את מדד DAX – ובהן יצרניות רכב, חברות תעשייה ותאגידי הנדסה – ירידה בעלויות המימון עשויה לשפר את הרווחיות, לחזק את המאזנים ולהקל על תנאי הפעילות העסקית לאורך שרשראות האספקה האירופיות.

הקצאת הון גלובלית ממשיכה לתמוך במניות האירופיות

עבור משקיעים בינלאומיים, ובהם גם גופים מוסדיים בישראל, העלייה במדד DAX מדגישה את חשיבות החשיפה לשווקים האירופיים בתקופה שבה המדיניות המוניטרית מתחילה להשתנות. התייצבות האירו מול הדולר והשקל משפרת את פרופיל התשואה של השקעות באירופה, אך גם מחייבת ניהול מושכל של סיכוני המטבע.

במקביל, פערי המדיניות בין הבנקים המרכזיים בעולם והמשך אי-הוודאות הגיאופוליטית מחייבים שימוש באסטרטגיות גידור, שנועדו לצמצם את השפעת תנודות המטבע על ביצועי תיקי השקעות בינלאומיים.

תחזית: מבט קדימה מצביע על כך שהמגמה במדד DAX נותרת חיובית, אך לאחר העליות האחרונות ייתכן שלב של התבססות בטווח הקצר. המשקיעים יעקבו אחר נתוני הייצור התעשייתי, מדדי מנהלי הרכש (PMI) והמסרים שיגיעו מהבנק המרכזי האירופי כדי לבחון האם תנאי המאקרו ממשיכים להצדיק את רמות התמחור הנוכחיות. אף שמכפילי השווי הגבוהים מגדילים את הסיכון לתיקון במקרה של אכזבה בנתונים הכלכליים, המשך התייצבות בפעילות העסקית ודוחות חזקים מצד החברות הגדולות עשויים לספק את התנופה הדרושה לפריצה מעל הרמה הפסיכולוגית של 26,000 נקודות. גם בתרחיש כזה, קצב העליות צפוי להיות הדרגתי ולא רציף.