נקודות מפתח

  • פריצות דרך ביעילות AI ערערו אסטרטגיות הכלה המבוססות על חומרה
  • ניתוק טכנולוגי התרחב משבבים אל מינרלים ומערכות צבאיות
  • מירוץ ה-AI הוא כעת מאבק גיאופוליטי, לא רק מסחרי
hero

הנוף הטכנולוגי העולמי נסדק בשנת 2025 לא באמצעות שינוי איטי והדרגתי, אלא דרך קרע פתאומי. הקרע הזה הגיע כאשר DeepSeek, סטארט-אפ סיני אלמוני יחסית, טען כי אימן מודל בינה מלאכותית מתקדם בעלות של 256 אלף דולר בלבד — שבריר מהמאות מיליונים שהשקיעו המובילים האמריקאים. כאשר האפליקציה זינקה לראש מצעדי ההורדות של אפל בינואר, השווקים הגיבו בעוצמה. אנבידיה מחקה כ-600 מיליארד דולר משווי השוק שלה ביום מסחר אחד — ההפסד היומי הגדול בהיסטוריה — והמשקיעים הבינו שמירוץ ה-AI כבר אינו עניין של קנה מידה בלבד.

פריצות דרך ביעילות משנות את שדה הקרב של ה-AI

מודל R1 של DeepSeek חשף פגם מהותי באסטרטגיה האמריקאית: האמונה כי מגבלות יצוא על שבבים מתקדמים יגבילו את סין לצמיתות. באמצעות אימון על מעבדי GPU ישנים התואמים את כללי היצוא, החברה הוכיחה כי יעילות אלגוריתמית יכולה לפצות על נחיתות חומרתית. משקיע ההון-סיכון מארק אנדריסן שיבח פומבית את המודל כאחת מפריצות הדרך המשמעותיות ביותר שראה אי פעם, והעצים את ההלם ברחבי עמק הסיליקון.

התגובה הייתה מהירה. וושינגטון הרחיבה את מגבלות היצוא, ובאפריל חסם ממשל טראמפ את אנבידיה גם ממשלוח שבבים מוחלשים כגון H20 לסין. הכוונה הייתה הכלה. התוצאה הייתה ניתוק. ג׳נסן הואנג אישר מאוחר יותר כי נתח השוק של אנבידיה בסין קרס מ-95% בשנת 2022 לכמעט אפס מוחלט — מהפך דרמטי שהאיץ את האקוסיסטם המקומי של שבבים בסין במקום לדכא אותו.

ניתוק מוליכים למחצה הופך למציאות תעשייתית

באמצע השנה, בייג׳ינג קיבעה את הפיצול כאשר אסרה על שימוש בשבבי אנבידיה, AMD ואינטל בכל מרכזי הנתונים הממומנים בידי הממשלה — שוק בהיקף העולה על 100 מיליארד דולר מאז 2021. שחקנים מקומיים כגון Huawei ו-Cambricon מילאו במהירות את החלל, ואנליסטים העריכו כי חברות סיניות יתפסו כ-40% משוק שרתי ה-AI המקומי עד סוף השנה. מה שהחל כסכסוך סחר התקשה ליישור מבני של שרשראות האספקה הגלובליות.

במקביל, ארה״ב הכפילה את מאמצי המדיניות התעשייתית. הפנטגון חתם על חוזי הגנה הקשורים ל-AI בהיקף של יותר מ-10 מיליארד דולר, וביולי השיק “תוכנית פעולה ל-AI” שמטרתה להבטיח הנהגה אמריקאית באמצעות הון, רגולציה ושילוב צבאי. הבינה המלאכותית כבר לא נתפסה ככלי פרודוקטיביות בלבד, אלא כתשתית אסטרטגית.

יסודות נדירים הופכים את העימות לפיזי

המהלך הנגדי החריף ביותר של סין לא הגיע מתוכנה, אלא מחומרי גלם. באוקטובר הטילה בייג׳ינג את מגבלות היצוא המחמירות ביותר עד כה על יסודות נדירים, והרחיבה את דרישות הרישוי גם למוצרים שיוצרו מחוץ לסין תוך שימוש בטכנולוגיה סינית. עם שליטה בכ-90% מזיקוק היסודות הנדירים בעולם וב-94% מייצור המגנטים הקבועים, המהלך פגע ביסודות מערכות ההגנה והאנרגיה של המערב.

וושינגטון הגיבה בהשקעה של 400 מיליון דולר ב-MP Materials, כורה היסודות הנדירים היחיד בארה״ב, תוך הבטחת רצפת מחיר לעשור כדי להגן על תפוקה מקומית. אך פערי הקנה מידה נותרו חדים. ייצור אמריקאי בהיקפים של אלפי טונות בלבד לעומת תפוקה סינית העולה על 100 אלף טון המחישו עד כמה עמוק יתרונה של סין כבר נטוע במערכת.

מבינה צרכנית לחדשנות ממוליטריזת

בעוד החומרה והמשאבים התפצלו, זירת ה-AI הצרכנית הציגה תמונה מורכבת יותר. חברות אמריקאיות החזירו לעצמן קרקע בתחומים עתירי חישוב כגון יצירת וידאו, כאשר OpenAI, גוגל ו-Anthropic נהנו מגישה בלתי מוגבלת לשבבים מתקדמים. במקביל, האסטרטגיה הסינית העדיפה דמוקרטיזציה בקוד פתוח, תוך ויתור על מוניטיזציה לטובת השפעה ואימוץ.

לשני המודלים היו סיכונים. מערכות פתוחות מתפשטות במהירות אך מתקשות במימון, בעוד מערכות סגורות מייצרות הכנסות אך מסתכנות בהתיישנות אם מפתחים נודדים לפלטפורמות אחרות. אירופה, בינתיים, נותרה בעיקר תגובתית, לכודה בין תקנים ושרשראות אספקה מתחרות.

מה שהתברר עד סוף השנה לא היה מנצח, אלא קו שבר. מירוץ ה-AI התפתח למאבק על אידיאולוגיה, משאבים ודוקטרינה צבאית. חדשנות אזרחית התמזגה עם סדרי עדיפויות ביטחוניים משני הצדדים, והובלה טכנולוגית הפכה לבלתי נפרדת מביטחון לאומי.

מסך הסיליקון שירד בשנת 2025 עשוי להתברר כבעל השלכות עמוקות לא פחות מכל קו שבר גיאופוליטי במאה האחרונה, ולשנות את האופן שבו כוח נבנה, נמדד ומתמודד בעידן הדיגיטלי.


להשוואה, בדיקה וניתוח בין בתי ההשקעות

השאירו פרטים ומומחה מטעמינו יחזור אליכם בהקדם

    * אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.

    SKN | הוצאות ה-AI של Meta מעלות את סיכון האשראי בעוד מרווחי ה-CDS לחמש שנים מזנקים
    • עומר בר
    • •
    • 8 דק’ קריאה
    • •
    • לפני 5 שעה

    SKN | הוצאות ה-AI של Meta מעלות את סיכון האשראי בעוד מרווחי ה-CDS לחמש שנים מזנקים SKN | הוצאות ה-AI של Meta מעלות את סיכון האשראי בעוד מרווחי ה-CDS לחמש שנים מזנקים

    ההתרחבות המהירה של תשתיות בינה מלאכותית מייצרת אתגר פיננסי חדש עבור חברות הטכנולוגיה הגדולות: כיצד לקיים השקעות חסרות תקדים מבלי

    • לפני 5 שעה
    • •
    • 8 דק’ קריאה

    ההתרחבות המהירה של תשתיות בינה מלאכותית מייצרת אתגר פיננסי חדש עבור חברות הטכנולוגיה הגדולות: כיצד לקיים השקעות חסרות תקדים מבלי

    SKN | הוצאות ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות AI מגיעות ל-201.9 מיליארד דולר בעוד תזרים המזומנים החופשי הופך לשלילי
    • רוני מור
    • •
    • 7 דק’ קריאה
    • •
    • לפני 5 שעה

    SKN | הוצאות ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות AI מגיעות ל-201.9 מיליארד דולר בעוד תזרים המזומנים החופשי הופך לשלילי SKN | הוצאות ענקיות הטכנולוגיה על תשתיות AI מגיעות ל-201.9 מיליארד דולר בעוד תזרים המזומנים החופשי הופך לשלילי

    חברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר בארה"ב מקצות היקפי הון חסרי תקדים לתשתיות בינה מלאכותית, אך ההתרחבות מעיבה במידה גוברת על יכולתן

    • לפני 5 שעה
    • •
    • 7 דק’ קריאה

    חברות הטכנולוגיה הגדולות ביותר בארה"ב מקצות היקפי הון חסרי תקדים לתשתיות בינה מלאכותית, אך ההתרחבות מעיבה במידה גוברת על יכולתן

    SKN | הרחבת Colossus 2 של אילון מאסק מכוונת ל-1.2 מיליון מעבדים גרפיים מסוג Nvidia Blackwell עבור תשתיות AI
    • שגיא חבסוב
    • •
    • 7 דק’ קריאה
    • •
    • לפני 24 שעה

    SKN | הרחבת Colossus 2 של אילון מאסק מכוונת ל-1.2 מיליון מעבדים גרפיים מסוג Nvidia Blackwell עבור תשתיות AI SKN | הרחבת Colossus 2 של אילון מאסק מכוונת ל-1.2 מיליון מעבדים גרפיים מסוג Nvidia Blackwell עבור תשתיות AI

    אילון מאסק הציג הרחבה משמעותית של תשתית מחשב-העל Colossus 2 של xAI בממפיס, טנסי, עם יעד של כ-1.2 מיליון מעבדי

    • לפני 24 שעה
    • •
    • 7 דק’ קריאה

    אילון מאסק הציג הרחבה משמעותית של תשתית מחשב-העל Colossus 2 של xAI בממפיס, טנסי, עם יעד של כ-1.2 מיליון מעבדי

    SKN | אפל מחזירה לעצמה את תואר החברה בעלת השווי הגבוה בעולם, בעוד חששות מהוצאות AI לוחצים על אנבידיה
    • אריק ארקדי סלוצקי
    • •
    • 8 דק’ קריאה
    • •
    • לפני 1 ימים

    SKN | אפל מחזירה לעצמה את תואר החברה בעלת השווי הגבוה בעולם, בעוד חששות מהוצאות AI לוחצים על אנבידיה SKN | אפל מחזירה לעצמה את תואר החברה בעלת השווי הגבוה בעולם, בעוד חששות מהוצאות AI לוחצים על אנבידיה

    אפל החזירה לעצמה את מעמדה כחברה הציבורית בעלת השווי הגבוה ביותר בעולם, ועקפה את אנבידיה בעקבות שבוע קשה למניות הטכנולוגיה

    • לפני 1 ימים
    • •
    • 8 דק’ קריאה

    אפל החזירה לעצמה את מעמדה כחברה הציבורית בעלת השווי הגבוה ביותר בעולם, ועקפה את אנבידיה בעקבות שבוע קשה למניות הטכנולוגיה