שוקי המניות בארצות הברית סיימו את יום רביעי בירידות רוחביות, לאחר שהפדרל ריזרב הותיר את הריבית ללא שינוי, אך שידר תמונת מדיניות פחות אחידה מכפי שהשווקים ציפו לה. ההחלטה התקבלה במקביל להמשך החולשה במניות השבבים הקשורות לבינה מלאכותית, מה שהגביר את הלחץ על מדדי הטכנולוגיה לקראת פרסום הדוחות של כמה מחברות הטכנולוגיה הגדולות בעולם.

תגובת השוק שיקפה שילוב של אי-ודאות סביב המדיניות המוניטרית ובחינה מחודשת של שווי חברות הבינה המלאכותית לאחר חודשים של עליות חדות. כאשר חברות הטכנולוגיה נערכות לפרסם את תוצאותיהן הרבעוניות, המשקיעים דורשים יותר ויותר הוכחות לכך שההשקעות האדירות בתחום הבינה המלאכותית אכן מתורגמות לביצועים פיננסיים בני-קיימא.

הפד הותיר את הריבית ללא שינוי, אך חילוקי הדעות משכו את תשומת הלב

הפדרל ריזרב הותיר את הריבית בטווח של 3.50% עד 3.75%, החלטה שהייתה צפויה במידה רבה על ידי השווקים. עם זאת, מוקד תשומת הלב עבר במהירות לפיצול החריג בהצבעה בוועדת השוק הפתוח הפדרלית (FOMC), שבה שלושה מתוך שנים-עשר החברים בעלי זכות ההצבעה תמכו בהעלאת ריבית של רבע נקודת אחוז במקום השארתה ללא שינוי.

חילוקי הדעות מעידים כי קובעי המדיניות עדיין חלוקים בשאלה כיצד לאזן בין המאבק באינפלציה לבין התמיכה בצמיחה הכלכלית. אף שהפד בחר להותיר את הריבית ללא שינוי, הפיצול חיזק את ההערכה כי סיכוני האינפלציה עדיין מהווים גורם משמעותי, גם כאשר הפעילות הכלכלית מציגה סימני התמתנות.

עבור המשקיעים, תוצאה זו מגבירה את אי-הוודאות בנוגע לעיתוי ולכיוון של החלטות הריבית העתידיות, במיוחד אם האינפלציה תמשיך להתברר כעקשנית במהלך המחצית השנייה של השנה.

מניות הטכנולוגיה הובילו את הירידות בשוק

מניות הטכנולוגיה היו אחראיות לחלק ניכר מהחולשה שנרשמה ביום רביעי, כאשר חברות השבבים הקשורות לבינה מלאכותית המשיכו את המימושים האחרונים. הירידות הגיעו לקראת פרסום הדוחות הרבעוניים של Microsoft ושל Meta Platforms, שתי חברות הנחשבות למובילות במסחור טכנולוגיות בינה מלאכותית.

המשקיעים בוחנים יותר ויותר האם ההשקעות האדירות של התעשייה בתשתיות AI, מחשוב ענן וייצור שבבים מתקדמים יוכלו לייצר תשואה המצדיקה את רמות השווי הגבוהות. הירידות האחרונות משקפות זהירות גוברת מצד המשקיעים, ולא בהכרח שינוי בהערכת הפוטנציאל ארוך הטווח של תחום הבינה המלאכותית.

מדד Nasdaq 100 השלים ירידה של 11% מהשיא ההיסטורי שנקבע ביוני, נתון המעיד כי המשקיעים הפכו לבררניים יותר לאחר אחת מעליות הטכנולוגיה החזקות ביותר בשנים האחרונות. גם עלויות המימון הגבוהות והציפיות הגבוהות לביצועי החברות תרמו לעלייה בתנודתיות במגזרי הצמיחה.

עונת הדוחות הופכת לזרז המרכזי הבא של השוק

לאחר שהמדיניות המוניטרית תאמה במידה רבה את ציפיות השוק, מוקד תשומת הלב עובר במהירות לעונת הדוחות הכספיים. תוצאותיהן של חברות הטכנולוגיה הגדולות צפויות לספק תובנות חשובות לגבי הוצאות ארגוניות, הביקוש לשירותי ענן, מונטיזציה של בינה מלאכותית ומגמות ההשקעות ההוניות – גורמים שימשיכו לעצב את סנטימנט המשקיעים בחודשים הקרובים.

לביצועיהן של Microsoft ושל Meta חשיבות מיוחדת, שכן שתי החברות השקיעו עשרות מיליארדי דולרים בתשתיות בינה מלאכותית. התוצאות הכספיות והתחזיות שלהן עשויות להשפיע לא רק על שוויין שלהן, אלא גם על רמת האמון של המשקיעים בהשקעות בתחום הבינה המלאכותית בכלל מגזר הטכנולוגיה.

עבור המשקיעים בישראל, ההתפתחויות בוול סטריט ממשיכות להיות בעלות חשיבות רבה, לאור החשיפה הרחבה של ישראל לענפי הטכנולוגיה, אבטחת הסייבר, תכנון השבבים ופיתוח התוכנה. חברות ישראליות רבות מקיימות קשרים עסקיים עם ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות, ולכן שינויים בהוצאות הארגוניות ובהשקעות בבינה מלאכותית מהווים אינדיקטור משמעותי גם עבור מערכת החדשנות המקומית.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר הדוחות הקרובים של חברות הטכנולוגיה הגדולות, אחר נתוני אינפלציה נוספים ואחר התבטאויות עתידיות של הפדרל ריזרב במטרה לקבל תמונה ברורה יותר לגבי כיוון המדיניות המוניטרית. השילוב בין ביצועי החברות, התשואה על השקעות הבינה המלאכותית והציפיות לריבית צפוי להמשיך להיות הגורם המרכזי שיניע את סנטימנט השוק, כאשר המשקיעים ינסו להעריך האם התיקון האחרון במניות הטכנולוגיה הוא מימוש זמני בלבד או תחילתה של תקופת התכנסות ממושכת יותר.