שוק הזהב חוזר למרכז תשומת הלב של המשקיעים הגלובליים, לאחר שתחזיות ארוכות טווח בעלות גוון שורי העלו מחדש את האפשרות שמחיר המתכת יגיע לרמה של 6,000 דולר לאונקיה עד שנת 2026. הדיון מתרחש על רקע חוסר יציבות גיאופוליטי מתמשך, רכישות מוגברות מצד בנקים מרכזיים, חששות אינפלציוניים ואי-ודאות סביב כיוון המדיניות המוניטרית בארצות הברית.

למרות שמדובר בתחזיות ספקולטיביות, עצם התרחבות השיח משקפת את השינוי המהותי שעבר על סביבת ההשקעות בשנים האחרונות. הביקוש לנכסי מקלט, במיוחד בתקופות של מתיחות גיאופוליטית במזרח התיכון ואי-ודאות גלובלית, חיזק את מעמדו של הזהב כרכיב מרכזי בתיקי השקעות מגוונים.

ביקוש לנכסי מקלט ממשיך לתמוך במחירי הזהב

מחירי הזהב ממשיכים ליהנות מתמיכה מבנית הנובעת מביקוש מתמשך לנכסים דפנסיביים. ההסלמה במתיחות הגיאופוליטית, לרבות חוסר היציבות סביב איראן והחששות הביטחוניים האזוריים, הגבירה את הנטייה של משקיעים להגדיל חשיפה לנכסי ערך מסורתיים.

עבור משקיעים ישראלים, האטרקטיביות של הזהב חורגת מעבר לגידור בתקופות משבר. המתכת נתפסת יותר ויותר ככלי לפיזור מטבעי מול תנודתיות בדולר האמריקאי ובשוקי האג”ח הגלובליים. גם רכישות מצד בנקים מרכזיים, בעיקר בכלכלות מתפתחות, מחזקות את הנרטיב השורי ארוך הטווח בשוק המתכות היקרות.

אילו תנאים עשויים להוביל לזהב ברמה של 6,000 דולר?

עלייה למחיר של 6,000 דולר לאונקיה צפויה לדרוש שילוב של מספר מנועים מאקרו-כלכליים משמעותיים, ולא אירוע בודד. אנליסטים המציבים יעדים מסוג זה מצביעים לרוב על אינפלציה ממושכת, ירידה בריביות הריאליות, הקלות מוניטריות אגרסיביות ופגיעה באמון במטבעות פיאט.

במקביל, מהלך עליות בעוצמה כזו עשוי להיות תלוי גם בהתרחבות פיסקלית מתמשכת בכלכלות המרכזיות ובהעמקת הפיצול הגיאופוליטי בעולם. בנוסף, יידרש מעבר משמעותי נוסף של הון מוסדי לכיוון נכסים ריאליים וסחורות.

תנודתיות וסיכוני מדיניות ממשיכים להיות גורמים מרכזיים

לצד התחזיות השוריות בחלקים מסוימים של השוק, הזהב נותר רגיש במיוחד לשינויים בתשואות האג”ח הממשלתיות בארה”ב, לציפיות בנוגע למדיניות הפדרל ריזרב ולעוצמתו של הדולר. התחזקות של המטבע האמריקאי או שיפור באמון בצמיחה הגלובלית עלולים להגביל את פוטנציאל העליות ואף להוביל לתקופות ממושכות של התכנסות מחירים.

המשקיעים ממשיכים לעקוב מקרוב אחר נתוני האינפלציה, מסרי הבנקים המרכזיים והתנודתיות בשוקי הסחורות. עבור משקיעים בישראל ובעולם, מסלולו של הזהב במהלך 12 עד 18 החודשים הקרובים עשוי להיות מושפע פחות מתנודות קצרות טווח ויותר מהתמונה המאקרו-כלכלית הרחבה שמעצבת את סנטימנט הסיכון הגלובלי.

במבט קדימה, השווקים צפויים להמשיך ולהתמקד במגמות האינפלציה, בהחלטות הריבית של הבנקים המרכזיים ובהתפתחויות גיאופוליטיות במזרח התיכון. אף שהתחזיות לזהב ברמה של 6,000 דולר נותרות ספקולטיביות, הכיוון הרחב מצביע על כך שנכסי מקלט עשויים להמשיך ולתפוס מקום משמעותי יותר באסטרטגיות השקעה גלובליות, אם חוסר הוודאות הכלכלי והגיאופוליטי יימשך גם לתוך שנת 2026.