Apple מתקרבת לאחת מהשקות ה-iPhone המשמעותיות ביותר שלה בשנים האחרונות, ימים ספורים לאחר ש-John Ternus נכנס לתפקיד מנכ״ל החברה. השקה אפשרית של iPhone מתקפל, ש-Morgan Stanley מעריכה כי יניב כמעט 14 מיליארד דולר בהכנסות ברבעון דצמבר, עשויה ליצור מקור צמיחה חדש ובמקביל לבחון כמה הצרכנים מוכנים לשלם עבור שינוי מהותי במבנה המכשיר.

הזדמנות של 14 מיליארד דולר למנכ״ל החדש של Apple

אירוע Apple ב-9 בספטמבר מקבל משמעות מיוחדת משום שהוא יהיה הכרזת המוצר הגדולה הראשונה תחת Ternus, שנכנס רשמית לתפקיד המנכ״ל ב-1 בספטמבר והחליף את Tim Cook. Apple הודיעה על חילופי התפקידים כבר באפריל, כאשר Cook עבר לתפקיד יו״ר פעיל ו-Ternus הצטרף לדירקטוריון.

לפי ניתוח של Morgan Stanley שצוטט ב-TheStreet, ה-iPhone המתקפל הראשון של Apple עשוי לייצר כמעט 14 מיליארד דולר בהכנסות במהלך רבעון דצמבר. בנק ההשקעות מעריך כי Apple תוכל לייצר בין 7 מיליון ל-8 מיליון מכשירי iPhone מתקפלים במהלך המחצית השנייה של 2026, ולהגיע פוטנציאלית לעד 20 מיליון יחידות במהלך מחזור המוצר הראשון.

ההערכה משמעותית ביחס להיקף הפעילות של Apple. החברה רשמה הכנסות של 109.4 מיליארד דולר ברבעון השלישי של שנת הכספים, עלייה של 16% לעומת הרבעון המקביל, עם הכנסות שיא ברבעון יוני במגוון פעילויות, ובהן iPhone, Mac ו-Services. תרומה של 14 מיליארד דולר מדגם iPhone חדש ברבעון אחד תהיה אפוא תוספת מהותית גם עבור חברה בסדר הגודל של Apple.

ה-iPhone המתקפל יהיה גם מבחן לכוח התמחור של Apple

הזדמנות ההכנסות מגיעה לצד אתגר משמעותי בתחום התמחור. לפי דיווחים, מחירו של ה-iPhone המתקפל של Apple עשוי לעמוד על יותר מ-2,000 דולר, הרבה מעל מחירי דגמי הדגל הרגילים של החברה ובפלח הפרימיום של שוק הסמארטפונים.

Morgan Stanley צופה גם כי עלייה בעלויות שבבי NAND ו-DRAM תדחוף את מחירי חלק מדגמי ה-Pro ביותר מ-200 דולר לעומת השנה הקודמת. השילוב בין עלויות רכיבים גבוהות יותר לבין מכשיר מתקפל יקר משמעותית יוצר מבחן רחב יותר: האם Apple יכולה להעלות את מחיר המכירה הממוצע מבלי לפגוע באופן מהותי בביקוש.

השאלה הופכת רלוונטית יותר ככל ששוק הסמארטפונים מתבגר. יכולתה של Apple לשמור לאורך זמן על תמחור פרימיום נשענה על שילוב של עוצמת המותג, אינטגרציה בתוך האקוסיסטם וחומרה מובחנת. מכשיר מתקפל מעניק לחברה אפשרות להציע מוצר בעל מאפיין פיזי שונה באופן ברור, במקום להסתמך בעיקר על שיפורים הדרגתיים במצלמה, במעבד או בתוכנה.

היצע מוגבל עשוי להפוך למגבלה המרכזית

באופן מעניין, האתגר הראשוני עשוי שלא להיות הביקוש. Morgan Stanley מעריכה כי מגבלות היצע, ולא מחסור ברוכשים פוטנציאליים, יגבילו בטווח הקצר את מספר מכשירי ה-iPhone המתקפלים ש-Apple תוכל למכור. זמינות הזיכרון היא אחד הגורמים שעלולים להגביל את הייצור, בעוד שמורכבות הייצור של עיצוב מתקפל חדש מוסיפה שכבת סיכון נוספת בביצוע.

מצב כזה עשוי ליצור דינמיקה לא שגרתית עבור Apple בעת ההשקה. ביקוש גבוה לצד היצע מוגבל עשוי לתמוך בתמחור פרימיום ולהגדיל את ההכנסה מכל מכשיר. מנגד, מחסור מתמשך עלול להגביל את בסיס המשתמשים הראשוני ולעכב את ההשפעות הרחבות יותר על האקוסיסטם ש-Apple מבקשת בדרך כלל ליצור באמצעות השקות חומרה משמעותיות.

החברה נכנסת לשוק לאחר שנים של ניסויים מצד Samsung, Huawei ויצרניות נוספות. לפי דיווחי Financial Times, מכשירים מתקפלים עדיין מהווים חלק קטן יחסית משוק הסמארטפונים העולמי. Apple מנסה אפוא להרחיב קטגוריה שמתחרות כבר השקיעו שנים בפיתוחה.

עבור John Ternus, מדובר במבחן שחורג מהשקת מוצר

המשמעות של אירוע 9 בספטמבר חורגת מעבר למכשיר המתקפל עצמו. Ternus בילה חלק ניכר מהקריירה שלו ב-Apple בהנדסת חומרה והיה מעורב בקווי מוצרים מרכזיים, בהם iPad ו-AirPods. לכן, ההשקה משתלבת היטב ברקע הטכנולוגי שלו. Apple מתארת אותו כמי שהוביל את תחום הנדסת החומרה לאורך כמה דורות של מוצרי iPhone, Mac ו-Apple Watch.

האתגר הרחב יותר הוא אם Ternus יוכל לתרגם את הניסיון שלו בחומרה לתקופה חדשה של צמיחה המונעת ממוצרים, בזמן ש-Apple מתמודדת גם עם תחום הבינה המלאכותית, עלייה בעלויות הרכיבים ושרשראות אספקה גלובליות מורכבות יותר. הביצועים הפיננסיים האחרונים של החברה מספקים נקודת פתיחה חזקה, אך המשקיעים מחפשים סימנים לכך ש-Apple מסוגלת לייצר מחזור מוצר משמעותי נוסף, ולא רק לשמר את הכלכלה של פורטפוליו המוצרים הקיים.

עבור משקיעים בישראל ובשווקים הגלובליים, האינדיקטורים המרכזיים לאחר ההשקה יהיו המחיר, הביקוש המוקדם, היקפי הייצור, זמני האספקה ותרומת ה-iPhone המתקפל לתוצאות הרבעון הרביעי של שנת הכספים ולרבעון דצמבר. אם Apple תוכיח שהצרכנים מוכנים לשלם פרמיה משמעותית עבור מבנה חדש, המכשיר עשוי להפוך ליותר ממוצר נישה יוקרתי ולחזק את סיפור הצמיחה של החברה תחת Ternus. אם הביקוש יתברר כרגיש יותר למחיר, ההשקה עשויה להגדיר מנגד גבול ליכולתה של Apple להמשיך להעלות את מחירי ה-iPhone בשוק סמארטפונים שהולך ומתבגר.