חולשת הנתונים בארה”ב מחזקת את הציפיות להקלה מוניטרית

הזהב המשיך לעלות ביום שני, כשהמשקיעים מהמרים על כך שהאטה כלכלית גוברת בארה”ב תוביל את הפדרל ריזרב להוריד את הריבית כבר בפגישתו הבאה. העלייה מגיעה למרות דיווחים על התקדמות במשא ומתן לסיום השיתוק הממשלתי הארוך בתולדות ארה”ב.

מחיר הזהב עלה ב־1.8% ל־4,071.55 דולר לאונקיה בשעות אחר הצהריים בסינגפור, לאחר עליות דומות ביום שישי. מדד הדולר של בלומברג נותר יציב, ואילו כסף, פלטינה ופלאדיום רשמו עליות מתונות.

“החולשה בשוק העבודה האמריקאי מחזקת את הציפיות להורדת ריבית בקרוב,” אמרה ריה סינג, אנליסטית ב־Emkay Global Financial Services. “עם זאת, אם תושג פריצת דרך פוליטית בוושינגטון, האופטימיות עשויה להגביל זמנית את הביקוש לזהב.”

העיכוב בפרסום נתוני האינפלציה והתעסוקה עקב השיתוק מותיר את הפדרל ריזרב “טס בעיניים עצומות”, ומוביל את המשקיעים לחפש מקלט במכשירי חוב וזהב. לפי נתוני CME FedWatch, השווקים מתמחרים כעת הסתברות של כ־75% להורדת ריבית בדצמבר, ואף צופים עד 75 נקודות בסיס של הקלה עד אמצע 2026 אם המגמה הכלכלית תיחלש.

סיום השיתוק מתקרב, אך חוסר הוודאות הכלכלית נמשך

הדו־קיום בין אופטימיות פוליטית וחולשה כלכלית מגדיר את סנטימנט השוק. השיתוק, הנמשך זה השבוע השישי, קרוב לפתרון לאחר שסנאטורים דמוקרטים מתונים הביעו נכונות לתמוך בהצעת פשרה דו־מפלגתית לפתיחת הממשלה.

עם זאת, כלכלנים מזהירים כי הנזק לאמון, לצריכה ולרצף הנתונים הסטטיסטיים עלול להימשך גם לאחר סיום השיתוק. “כאשר הסיכון לשיתוק נעלם, המשקיעים מפנים את תשומת הלב למדיניות הפד,” אמר ואסו מנון, אסטרטג השקעות בבנק OCBC. “אם הממשלה תחזור לפרסום הנתונים, הדבר עשוי להעניק לפד גמישות להוריד ריבית מוקדם יותר, אם יתברר שהצמיחה אכן נחלשת.”

חוסר הוודאות התקציבי והכלכלי ממשיך לתמוך בביקוש לזהב כמקלט בטוח. אנליסטים מציינים כי בכל פעם שהשיתוק פוגע בסנטימנט, נרשמות רכישות חדשות של זהב ואג”ח ממשלתיות — תבנית שעשויה להימשך גם בתקופה הקרובה.

רכישות בנקים מרכזיים ותשואת קרנות תומכות בגל העליות

למרות ירידה של כ־7% מאז השיא של אוקטובר (מעל 4,380 דולר לאונקיה), הזהב עדיין עלה ביותר מ־50% מתחילת השנה. את המגמה תומכים שילוב של רכישות בנקים מרכזיים, אי־ודאות גיאופוליטית וזרימות לקרנות זהב.

בנק העם של סין האריך את רצף רכישות הזהב שלו לחודש ה־12 ברציפות באוקטובר — מה שממשיך לסמן את כוונתו של בייג’ין להפחית חשיפה לנכסים דולריים. במקביל, קרנות סל מבוססות זהב (ETFs) רשמו יומיים רצופים של כניסות נטו, לאחר תקופה קצרה של פדיונות מוקדם יותר החודש.

“כל גורמי התמיכה המבניים בזהב — מהרכישות של בנקים מרכזיים ועד אי־הוודאות הגיאופוליטית — עדיין קיימים,” אמרה טן ווי לינג, אסטרטגית סחורות ב־PhillipCapital. “גם אם נראה תיקונים קצרי טווח, הכיוון לטווח הארוך נשען על חוסר יציבות מדיניותי ועל סביבה כלכלית עתירת חוב.”

פרסום הנתונים הקרוב יקבע את מגמת הזהב הבאה

השבועות הקרובים יהיו קריטיים לקביעת כיוון המחירים — האם הזהב יצליח לפרוץ את רמת 4,200 דולר לאונקיה, או ייכנס למגמת תיקון אם הנתונים הכלכליים יתאוששו. אנליסטים מציינים כי אישור להורדת ריבית מצד הפד עשוי להזניק את הזהב לשיאים חדשים, בעוד שפרסום נתונים חזקים מהצפוי עלול להביא להתייצבות ואף לירידות.

“הזהב מתמחר הקלה מוניטרית ואי־ודאות מתמשכת,” סיכם מנון. “ברגע שהנתונים יחזרו, המשקיעים יבדקו האם ההנחות הללו נכונות — וזה יקבע אם למגמה הנוכחית יש עוד לאן לעלות.”

נכון לעכשיו, הכף נוטה לכיוון עליות נוספות, כאשר המשקיעים מגדרים סיכונים סביב האטה כלכלית, תנודתיות הדולר וטלטלות מדיניות בוושינגטון.