שווקי המניות העולמיים התייצבו ביום חמישי כאשר המשקיעים עצרו לרגע לאחר התאוששות של ארבעה ימים, שנבעה מעלייה באמונה כי הבנק הפדרלי בארה”ב מתכונן להוריד ריבית מוקדם ובאופן אגרסיבי יותר משציפו בעבר. עם שווקי ארה”ב סגורים לרגל חג ההודיה, מחזורי המסחר היו דלילים יותר — אך סנטימנט הסיכון נותר חזק, וסייע למדד MSCI All Country World Index לשמור על יציבות ולשמר את רוב ההתאוששות האחרונה. המדד, שהיה בירידה של כמעט 4% בתחילת נובמבר, צמצם כעת את הירידה החודשית שלו ל־0.4% בלבד — מה שמעיד על שינוי בולט בעמדות המשקיעים הגלובליים.

ציפיות להורדת ריבית בפד מזינות את האופטימיות בשווקים

בלב ראלי המניות עומד שינוי מהותי בציפיות המוניטריות. שווקי הכסף מגלמים כעת הסתברות של כ־80% להורדת ריבית של רבע נקודת אחוז בדצמבר — קפיצה חדה מהשבוע הקודם — בעוד סוחרים מצפים לשלוש הורדות נוספות עד סוף 2026. זאת בהשוואה לתחזיות מוקדמות שהעריכו רק שלוש הורדות בסך הכול עד אמצע נובמבר.

השינוי משקף התרוככות בנתוני המאקרו בארה”ב וגידול באמונה שהפד יפעל באופן מקדים כדי לרכך את ההאטה המחזורית המאוחרת. המשקיעים מפרשים את הנתיב החדש כתומך במניות גלובליות, במיוחד לאחר שחששות לגבי הערכות-יתר במגזר הטכנולוגיה העיקו על השווקים מוקדם יותר החודש. על פי דניאל מארי, מנכ”ל EFG Asset Management שווייץ, הרקע הנוכחי מתחיל להזכיר תנאים ל”ראלי סוף שנה קלאסי”, המונע מטרנדים מאקרו יציבים ושיפור בראיית הרווחיות התאגידית.

ביצועי השווקים הגלובליים: מעורבים אך נתמכים

שווקי אסיה היו בין החזקים ביום חמישי. המניות ביפן צברו תנופה, ורשמו עליות גם בדרום קוריאה, עם מניות טכנולוגיה שהובילו את שני השווקים. מהלכים אלו מדגישים תיאבון משקיעים מחודש לסקטורי צמיחה, שסבלו מלחץ מכירות כבד בשבועות קודמים.

באירופה נרשמה תמונה מאוזנת יותר. מדד DAX הגרמני עלה 0.3% לאחר שמניית Puma זינקה ב־16% בעקבות דיווחים על עניין של מספר רוכשים פוטנציאליים. בבריטניה נרשמו תיקונים קלים לאחר ראלי חזק ביום רביעי, שבו הציגה שרת האוצר רייצ’ל ריבס את תקציב הסתו. אף שהתקציב הרחיב את מרחב הפעולה הפיסקלי של הממשלה, העלאות המס שבו עוררו שאלות לגבי הסיכויים לצמיחה. תשואות הגילטים עלו, בעוד שהלירה שטרלינג ומדד FTSE 100 נותרו כמעט ללא שינוי.

במקביל, ביטקוין חצה לזמן קצר את רמת ה־91,000 דולר, כשהוא משקף שיפור רחב יותר בתיאבון הסיכון לאחר שבוע תנודתי. הדולר האמריקאי עצר את היחלשותו האחרונה, והעניק יציבות מסוימת לשווקי המט”ח.

סחורות ושיקולים גיאופוליטיים

מחירי הנפט נעו בתנודתיות לאחר שדיווחי מדיה ציטטו את ולדימיר פוטין, נשיא רוסיה, באומרו כי חלקים מהצעה להסכם שלום הנתמכת בידי ארה”ב עשויים לשמש בסיס להבנה עתידית. אף שאין טיוטה סופית, ההערות הוסיפו שכבת מורכבות גיאופוליטית לשווקים שכבר מושפעים מציפיות לביקוש חלש יותר. הפלטינה המשיכה לעלות, בתמיכה מאופטימיות לגבי ביקוש חדש מסין בעקבות השקת חוזה עתידי חדש.

מבט קדימה

עם פתיחת שווקי ארה”ב מחדש לאחר חג ההודיה, הקטליזטורים הבאים יכללו נתוני מקרו חדשים והצהרות מבנקים מרכזיים ברחבי העולם. המשקיעים ימשיכו להתמקד בשאלה האם ציפיות הורדות הריבית יצליחו לתמוך בראלי האחרון — או שמא סיכונים גיאופוליטיים ותאגידיים, כמו הלחץ המתמשך בשוק הנדל”ן הסיני, יחזירו תנודתיות לשווקים. לעת עתה, המגמה נראית אופטימית בזהירות, בתמיכת תחזיות להקלה מוניטרית והמשך חוסן ברווחיות התאגידית לקראת סוף השנה.