טסלה נכנסת לשנת 2026 כאשר שוויה קשור יותר ויותר להבטחה מאשר לביצועים. בעוד שמניית החברה זינקה ביותר מ־50% מאז אמצע 2025 על רקע אופטימיות סביב שירותי הסעת נוסעים אוטונומיים, הפעילות העסקית הבסיסית של החברה מראה סימני לחץ. מכירות הרכבים החשמליים, שהיוו במשך שנים את הבסיס לנרטיב הצמיחה של טסלה, ירדו שנה שנייה ברציפות — מה שמגביר את הלחץ על ההנהלה לספק התקדמות מוחשית בתחום הרובוטקסי, יוזמה שעדיין נותרת ברובה שאפתנית.

מציאות הרובוטקסי מול הרטוריקה

טסלה השיקה רשמית שירות הסעות מוגבל באוסטין ביוני האחרון, באמצעות רכבים המצוידים בתוכנת הנהיגה האוטונומית המלאה (Full Self-Driving). המנכ״ל אילון מאסק הבטיח בתחילה כיסוי למחצית מאוכלוסיית ארה״ב עד סוף השנה. יעד זה צומצם בהמשך למספר מצומצם של אזורים מטרופוליניים, וכאשר 2026 מתחילה, השירות פועל רק באוסטין ובאזור מפרץ סן פרנסיסקו — כאשר בכל רכב נדרש נוכחות של עובד החברה.

הפער בין היעדים למציאות הפך לקשה יותר להתעלמות. טסלה טרם סיפקה ולו נסיעה אוטונומית אחת ללא פיקוח אנושי, גם כאשר מאסק ממשיך להציג את הרובוטקסי כמשנה־משחק עבור הרווחים והשווי של החברה.

מכירות הרכב החשמלי מאבדות תנופה

תחושת הדחיפות מתעצמת לנוכח החולשה בעסקי הליבה של טסלה. מסירות הרכבים החשמליים הגלובליות ירדו ב־9% בשנת 2025 — הירידה השנתית החדה ביותר בתולדות החברה. בארה״ב נרשמה קפיצה זמנית במכירות לקראת פקיעת הטבת מס פדרלית באוקטובר, אך לאחר מכן הביקוש צנח בחדות. לפי Cox Automotive, מכירות הרכב החשמלי בארה״ב נפלו בכמעט 50% בין הרבעון השלישי לרבעון הרביעי.

האתגרים של טסלה חורגים מעבר לתמריצים. תחרות הולכת ומחריפה — במיוחד מצד BYD — שחקה את נתח השוק הגלובלי, בעוד מעורבותו הפוליטית של מאסק הרחיקה חלק מהלקוחות. התוצאה היא חברה המתמודדת עם ירידה בהיקפי היחידות בדיוק כאשר שווקי ההון מתמחרים זרם הכנסות חדש ומשמעותי שטרם התממש.

התחרות והרגולציה מתקרבות

בעוד שירות הרובוטקסי של טסלה נותר מוגבל, המתחרים מתקדמים. Waymo, בבעלות אלפבית, דיווחה על 14 מיליון נסיעות אוטונומיות בתשלום בשנת 2025 בלבד, עם פעילות בחמש ערים מרכזיות בארה״ב. הפער הזה מדגיש עד כמה טסלה עדיין רחוקה מהגעה לאוטונומיה מסחרית בקנה מידה רחב.

גם הרגולטורים עוקבים מקרוב. הרשות הלאומית לבטיחות בדרכים (NHTSA) חוקרת את מאפייני הנהיגה האוטונומית של טסלה, ופיילוט אוסטין כבר רשם מספר תקריות מדווחות. גם עם עובדים ברכב, חששות בטיחות עלולים להאט את ההתרחבות ולסבך אישורים באזורים חדשים.

אמון וול סטריט מול סיכון הביצוע

למרות המכשולים, קולות שוריים עדיין נשמעים. אנליסטים ב־Wedbush Securities טוענים שטסלה יכולה להרחיב את פעילות הרובוטקסי לעשרות ערים ב־2026, ומציגים את ההשקה כתהליך הדרגתי אך מכריע. מבקרים, מנגד, סבורים שעיכובים חוזרים פגעו באמינות, ומזהירים שהעליות בשווי נשענות על הנחות שעשויות להתברר כבלתי ניתנות להשגה.

מה הלאה

המסלול של טסלה בשנת 2026 תלוי בביצוע. אספקת שירות רובוטקסי אוטונומי באמת, המאושר רגולטורית, עשויה להצדיק את האופטימיות ולהאיץ מחדש את הצמיחה. כישלון בכך, על רקע ירידה במכירות הרכב החשמלי, עלול לחשוף עד כמה העלייה במניה הונעה מאמונה ולא מיסודות עסקיים.