הזהב מאריך את ראלי השיא כאשר הביקוש לנכסי מקלט מאיץ

חוזים עתידיים על זהב טיפסו ביותר מ־2% ונסחרו מעל 4,600 דולר לאונקיה, ודחפו את המחירים לקצה העליון של טווח 52 השבועות שלהם ורשמו אחת מהעליות היומיות החזקות ביותר השנה. המהלך משקף גל מחודש של מיצוב הגנתי מצד משקיעים, על רקע אי־ודאות מאקרו־כלכלית עולמית והערכה מחודשת של מסלול המדיניות המוניטרית בארה״ב. הזהב עלה כעת ביותר מ־70% בשנה החולפת, מה שמדגיש את עוצמת מחזור העליות הנוכחי.

משתתפי השוק מצביעים על התכנסות של מספר גורמים המניעים את הראלי, בהם מתיחויות גיאופוליטיות מתמשכות, תנודתיות במטבעות, וציפיות כי הפדרל ריזרב מתקרב לסיום מחזור ההידוק. ככל שהתשואות הריאליות נחלשות והאמון בנכסי סיכון מתנדנד, הזהב שב ומבסס את מעמדו כמייצב מרכזי בתיקי השקעות.

ציפיות למדיניות מוניטרית מחזקות את האטרקטיביות של הזהב

גורם מרכזי מאחורי הזינוק האחרון הוא התחזקות האמונה כי הריביות בארה״ב יפנו למגמת ירידה ברבעונים הקרובים. שוקי החוזים ממשיכים לתמחר מספר הורדות ריבית, דינמיקה שמיטיבה היסטורית עם נכסים שאינם נושאי תשואה כגון זהב. עלויות מימון נמוכות מפחיתות את עלות האלטרנטיבה של החזקת זהב, ובמקביל מפעילות לחץ כלפי מטה על הדולר האמריקאי — גורם תומך נוסף למחירים.

התבטאויות של בנקים מרכזיים ונתונים כלכליים אחרונים המצביעים על התמתנות האינפלציה והתקררות שוק העבודה חיזקו ציפיות אלו. ככל שנורמליזציית המדיניות מתקדמת, משקיעים מוסדיים נראים נוחים יותר להרחיב חשיפה למתכות יקרות כחלק מאסטרטגיות הקצאה ארוכות טווח.

ביקוש מוסדי וביקוש של בנקים מרכזיים נותר יציב

מעבר לגורמים המאקרו־כלכליים, ביקוש מבני ממשיך לתמוך בשוק. בנקים מרכזיים שומרים על קצב יציב של רכישות זהב, כחלק ממאמצי גיוון הרחק ממטבעות פיאט וניהול סיכונים גיאופוליטיים. במקביל, זרימות לקרנות סל (ETF) נותרו עמידות, מה שמאותת על עניין מחודש מצד מנהלי נכסים המחפשים הגנה מפני ירידות.

שילוב זה של רכישות מהמגזר הרשמי וזרימות השקעה הידק את תנאי השוק הפיזי, והגביר את רגישות המחירים בתקופות של ביקוש מוגבר. אנליסטים מציינים כי דינמיקה זו מפחיתה את הסבירות לתיקונים חדים ומתמשכים ללא שינוי מהותי בתנאי המאקרו.

תחזית: תנודתיות צפויה כאשר השווקים בוחנים שיאים חדשים

בהמשך, סוחרים עוקבים אחר השאלה האם הזהב יוכל להתבסס מעל רמת 4,600 הדולר או להיכנס לתקופה של תנודתיות בטווח הקצר לאחר העלייה המהירה. אף שהמומנטום נותר חיובי באופן מובהק, פעולת המחיר הקרובה עשויה לשקף מימושי רווחים כאשר השווקים מעכלים את המהלך. עם זאת, כל עוד ציפיות להקלה מוניטרית נותרות בעינן והסיכונים הגיאופוליטיים לא נפתרים, המגמה הרחבה ממשיכה להיות תומכת.

המשקיעים יעקבו מקרוב אחר נתוני האינפלציה הקרובים בארה״ב, הנחיות מבנקים מרכזיים, והתפתחויות גיאופוליטיות, כדי לאשר שהתנאים התומכים בהתקדמות הזהב נותרו בעינם.