תוצאות הרבעון הרביעי של שנת 2026 של קוואלקום (Qualcomm) ממחישות את המעבר האסטרטגי שמתרחש אצל אחת הספקיות הגדולות בענף המוליכים למחצה. בעוד שהכנסות חלשות יותר ממכשירי טלפון הכבידו על הביצועים הכוללים, הצמיחה בתחומי הרכב והאינטרנט של הדברים (IoT) מדגישה את מאמצי החברה לגוון מעבר לחשיפה המסורתית שלה לטלפונים חכמים ולבסס מעמד גדול יותר בתשתיות AI.

חולשה במכשירי טלפון לוחצת על הביצועים הפיננסיים הרבעוניים

קוואלקום דיווחה על הכנסות של 10.44 מיליארד דולר ברבעון הרביעי, מעט מעל לתחזית של 10.11 מיליארד דולר שצוינה בסיכום הדוחות, אך 7% מתחת לתקופה המקבילה שנה קודם לכן. הרווח המותאם למניה הגיע ל-2.17 דולר, מעל לתחזית של 2.16 דולר, אם כי ירד ב-28% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. הרווח למניה לפי כללי GAAP דווח ברמה של 1.17 דולר.

העסק הגדול ביותר של החברה, Qualcomm CDMA Technologies (QCT), הניב הכנסות של 9.02 מיליארד דולר, ירידה של 8% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. בתוך מגזר זה, הכנסות מכשירי הטלפון ירדו ב-26% ל-5.14 מיליארד דולר, מה שמשקף את הלחץ על עסקיה של קוואלקום הקשורים לסמארטפונים. החולשה רלוונטית במיוחד משום שמכשירים נותרים תורם משמעותי לבסיס ההכנסות הכולל של החברה.

עסקי הרישוי QTL של קוואלקום הניבו 1.30 מיליארד דולר, ירידה של 7% גם כן לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מגזר QCT דיווח על מרווח רווח לפני מס (EBT) של 24%, המספק אינדיקציה לרווחיות של פעילות השבבים המרכזית שלו. יחד, התוצאות מדגימות כי הצמיחה בשווקים חדשים יותר טרם קיזזה במלואה את ההתכווצות בעסקים המבוססים.

רכב ו-IoT מספקים גיוון חשוב

הביצועים החזקים ביותר הגיעו מהעסקים של קוואלקום שאינם בתחום מכשירי הטלפון. הכנסות הרכב זינקו ב-89% ל-1.99 מיליארד דולר, מעל במידה ניכרת להערכה של 1.71 מיליארד דולר. הכנסות ה-IoT עלו ב-14% ל-1.89 מיליארד דולר, בהשוואה לתחזית של 1.82 מיליארד דולר.

תוצאות אלו מחזקות את החשיבות האסטרטגית של מאמצי הגיוון של קוואלקום. הביקוש למוליכים למחצה לרכב קשור באופן גובר לכלי רכב מקושרים, למערכות סיוע מתקדמות לנהג ולתכולה האלקטרונית ההולכת וגדלה של מכוניות מודרניות. בינתיים, יישומי IoT מרחיבים את הטכנולוגיה של קוואלקום למכשירים מקושרים ולסביבות תעשייתיות.

ההנהלה תיארה את שנת הכספים 2027 כתחילתה של נקודת מפנה צפויה בהכנסות שאינן ממכשירי טלפון. החברה צופה שהכנסות אלו יצמחו ביותר מ-60% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, תוך שהיא חוזרת על יעד ההכנסות שלה לשנת הכספים 2027 ממרכזי נתונים בסך 5.3 מיליארד דולר.

הצמיחה החזויה תייצג שינוי משמעותי בהרכב ההכנסות של קוואלקום. עם זאת, המידה שבה עסקים אלה יוכלו לפצות על המשך החולשה בסמארטפונים תהיה תלויה באימוץ מצד לקוחות, בביצוע המוצרים ובעיתוי של פריסות מסחריות חדשות.

שיתוף הפעולה עם אמזון מרחיב את שאיפות קוואלקום במרכזי נתונים ל-AI

הודעה אסטרטגית מרכזית הייתה שיתוף הפעולה המוצרי הרב-דורי של קוואלקום עם אמזון (Amazon) עבור מרכזי נתונים ל-AI. ההסכם מצביע על מאמץ להרחיב את יכולות המוליכים למחצה של קוואלקום לתשתיות התומכות בעומסי עבודה של בינה מלאכותית.

שוק מרכזי הנתונים הפך להזדמנות צמיחה חשובה עבור חברות מוליכים למחצה, כאשר ספקיות ענן וקבוצות טכנולוגיה מרחיבות את קיבולת המחשוב כדי לתמוך ביישומי AI. החזרה של קוואלקום על יעד הכנסות של 5.3 מיליארד דולר לשנת הכספים 2027 ממרכזי נתונים מעידה על כך שההנהלה צופה כי פעילות זו תהפוך לתורם משמעותי לאסטרטגיית הגיוון שלה.

לרבעון הראשון, קוואלקום צופה הכנסות של בין 10.4 מיליארד דולר ל-11.2 מיליארד דולר, בהשוואה לתחזית של 10.48 מיליארד דולר שצוינה בסיכום הדוחות. ה-EPS המתואם (Non-GAAP) נחזה בטווח של 2.15 דולר עד 2.35 דולר, לעומת תחזית של 2.27 דולר, בעוד שתחזית ה-EPS לפי כללי GAAP עומדת על 1.03 דולר עד 1.23 דולר.

החברה דיווחה בנוסף על 1.01 מיליארד דולר ברכישה עצמית של מניות ודיבידנד רבעוני של 0.92 דולר למניה. החזרי הון אלה מדגימים המשך חלוקות לבעלי המניות, אם כי קיימותם חייבת להיבחן לצד צורכי השקעה וייצור מזומנים עתידי.

השלב הבא של קוואלקום יהיה תלוי בשאלה האם הצמיחה ברכב, ב-IoT ובמרכזי נתונים תוכל לגדול מספיק כדי להפחית את חשיפתה לשוק הסמארטפונים המחזורי. המשקיעים יעקבו אחר ביצוע שיתוף הפעולה עם אמזון, התקדמות לעבר יעד 5.3 מיליארד הדולר במרכזי נתונים וקצב התרחבות ההכנסות שאינן ממכשירי טלפון. יכולתה של החברה להוציא לפועל מעבר זה תוך שמירה על רווחיות תהיה מרכזית למעמדה התחרותי לטווח ארוך יותר בענף המוליכים למחצה העולמי.