Zscaler סיימה את שנת הכספים 2026 עם הכנסות, הכנסות חוזרות ורווחיות גבוהות מהצפוי, על רקע התחזקות הביקוש לאבטחת סייבר מבוססת ענן במקביל להאצה באימוץ טכנולוגיות בינה מלאכותית. התוצאות מספקות לחברה נקודת פתיחה חזקה לשנת הכספים 2027, אך התחזית מצביעה גם על התמתנות בקצב הצמיחה לעומת העלייה של 25% שנרשמה בשנת הכספים 2026.

ההכנסות וה-ARR עולות מעל הציפיות

Zscaler דיווחה על הכנסות של 898.2 מיליון דולר ברבעון הרביעי, עלייה של 25% לעומת התקופה המקבילה אשתקד ומעל התחזית הקודמת של החברה, שעמדה על 875–878 מיליון דולר. הרווח המתואם למניה הגיע ל-1.19 דולר, לעומת 0.89 דולר שנה קודם לכן ומעל תחזית האנליסטים של כ-1.09 דולר לפי נתוני הדוחות שסופקו.

ההכנסות החוזרות השנתיות, מדד מרכזי עבור חברות אבטחת סייבר המבוססות על מודל מנויים, עלו גם הן ב-25% ל-3.77 מיליארד דולר. ה-ARR החדש נטו הסתכם ב-246 מיליון דולר במהלך הרבעון. בנטרול 141 מיליון דולר ב-ARR שנוספו בעקבות רכישת Red Canary, ה-ARR עדיין צמח ב-20% ל-3.63 מיליארד דולר, בעוד ה-ARR החדש נטו עלה ב-17%.

החברה דיווחה גם על הכנסות נדחות של 2.93 מיליארד דולר, עלייה של 19% בהשוואה לשנה הקודמת. צבר ההכנסות החוזיות מספק נראות להכנסות עתידיות, אך קצב הצמיחה האיטי יותר הצפוי ב-ARR בשנת הכספים 2027 מצביע על כך שהתרחבות Zscaler צפויה להפוך מתונה יותר.

התרחבות הרווחיות מחזקת את פרופיל הרווח

הרווחיות השתפרה באופן משמעותי במהלך הרבעון. Zscaler ייצרה רווח תפעולי של 218.4 מיליון דולר לפי Non-GAAP, המשקף שיעור רווח תפעולי שיא של 24%, לעומת 22% שנה קודם לכן. הרווח הנקי לפי Non-GAAP עלה ל-198.2 מיליון דולר, לעומת 146.7 מיליון דולר, בעוד ההפסד הנקי לפי GAAP הצטמצם משמעותית ל-3.4 מיליון דולר, לעומת 17.6 מיליון דולר.

גם הנתונים השנתיים היו חזקים. הכנסות שנת הכספים 2026 עלו ב-25% ל-3.35 מיליארד דולר, בעוד הרווח התפעולי לפי Non-GAAP הגיע ל-767.1 מיליון דולר, או 23% מההכנסות. תזרים המזומנים החופשי הסתכם ב-779.1 מיליון דולר, המשקף שיעור של 23%, אף שתזרים המזומנים החופשי ברבעון הרביעי ירד ל-60.8 מיליון דולר, לעומת 171.9 מיליון דולר שנה קודם לכן, על רקע עלייה משמעותית בהוצאות ההון ובהוצאות על תוכנה לשימוש פנימי.

הפער בין הנתונים חשוב. Zscaler מייצרת תזרים מזומנים שנתי משמעותי, אך צורכי ההשקעה שלה גדלים ככל שהיא מפתחת תשתיות ויכולות לקראת השלב הבא של אבטחת סייבר המונעת על ידי AI.

AI הופך לעדיפות מרכזית בצמיחה ובארגון מחדש

Zscaler ממקמת את עצמה כפלטפורמת אבטחת סייבר לעידן ה-AI, וטוענת כי הופעתם של סוכני AI יוצרת הן איומי אבטחה חדשים והן ביקוש גובר לפריסה מאובטחת של מערכות AI. האסטרטגיה כוללת Zero Trust SASE, Agentic SecOps, Data Security ו-Security for AI, כאשר ההנהלה מצביעה על תרומה גוברת של מוצרים שאינם מבוססי מספר משתמשים, Z-Flex וחוזים עם ארגונים גדולים.

במקביל, החברה התחייבה לצמצם את כוח האדם ברחבי העולם בכ-3%, עם עלויות ארגון מחדש צפויות של 30–33 מיליון דולר, בעיקר בגין פיצויי פיטורים והטבות. ההנהלה מסרה כי מטרת המהלך היא להקצות מחדש משאבים וליצור יכולת נוספת להשקעה ביוזמות AI וצמיחה, ולא רק לצמצם הוצאות.

לשנת הכספים 2027 צופה Zscaler הכנסות של כ-3.908–3.938 מיליארד דולר, המשקפות צמיחה של 16.6%–17.5%. ה-ARR צפוי להגיע ל-4.396–4.426 מיליארד דולר, בעוד הרווח התפעולי לפי Non-GAAP צפוי להסתכם ב-924–932 מיליון דולר. החברה צופה גם שיעור תזרים מזומנים חופשי של כ-23%–23.5%.

בהמשך, קצב צמיחת ה-ARR, פעילות העסקאות הגדולות, אימוץ מוצרים שאינם מבוססי מספר משתמשים, הביקוש לאבטחת AI ותזרים המזומנים החופשי יהיו מדדים מרכזיים למעקב. יכולתה של Zscaler להפוך את הגידול בדרישות אבטחת הסייבר הקשורות ל-AI להכנסות חוזרות תהיה חשובה במיוחד ככל שהתחרות בשוקי אבטחת הענן ו-SASE מתעצמת, ובמקביל קצב הצמיחה של החברה מתמתן מהרמות שנרשמו בשנת הכספים 2026.