שחזור ניתוחים אלקטיביים מניע מומנטום

מניע הליבה של ביצועי Zimmer Biomet נותר ההתאוששות המתמשכת בשחזור מפרקים גדולים. מכירות נטו ברבעון הרביעי עלו ל-2.24 מיליארד דולר, עלייה של 10.9% לעומת הרבעון המקביל. פורטפוליו הברך צמח ב-6.9% במטבע קבוע, והירך עלתה ב-4.9%. צמיחה זו מצביעה על כך שהחזרה לנורמליות בבתי החולים ובתיאום המטופלים לאחר מגפת הקורונה הושלמה ברובה, ומאפשרת לחברה ליהנות מגורמי מגמה דמוגרפיים — במיוחד אוכלוסייה מזדקנת המוכנה יותר לעבור החלפת מפרק מוקדם בחיים.

מיזוגים ורכישות ואקספוננציאל S.E.T.

מעבר לעסקי המפרקים המסורתיים, ההתרכזות של החברה באזורים בעלי צמיחה גבוהה מניבה תוצאות. קטגוריית Sports Medicine, Extremities & Trauma (S.E.T.) רשמה צמיחה מרשימה של 18.7% במטבע קבוע. עלייה זו נתמכה במידה רבה ברכישות האחרונות, המאשרות את אסטרטגיית המנכ”ל איוואן טורנוס של גיוון הפורטפוליו.

עבור משקיעים ישראלים העוקבים אחרי שוק ה-med-tech, מהלך זה משקף מגמות מקומיות במרכזים כמו קיסריה — שם Zimmer Biomet שומרת על נוכחות — כאשר תחום הבריאות הדיגיטלית והרובוטיקה הכירורגית (למשל פלטפורמת ROSA) הופכים למרכזיים ביצירת ערך ולא רק למכירת חומרה.

תחזית 2026: זהירות על פני הבטחה

למרות התוצאות החזקות, המניה עמדה בפני לחץ בתחילת המסחר בעקבות תחזית 2026. ההנהלה צפתה רווח למניה מתואם של 8.30–8.45$, מתחת לממוצע הקונצנזוס של 8.48$. צמיחת ההכנסות צפויה להיות צנועה, בין 2.5% ל-4.5%. גישה שמרנית זו ככל הנראה לוקחת בחשבון תנודתיות אפשרית במט”ח ויישום מודל מכירות ישיר חדש בארה”ב, ומרמזת למשקיעים כי למרות הביקוש היסודי, המעבר התפעולי עלול לדחוס את השולי הרווח לטווח הקצר.

במבט קדימה, משקיעים צריכים לעקוב אחרי שילוב מבנה המכירות החדש בארה”ב, אשר נושא סיכון ביצוע אך מבטיח רווחיות גבוהה יותר לטווח הארוך. בנוסף, עם אישור הדירקטוריון לתוכנית רכישה עצמית חדשה בהיקף 1.5 מיליארד דולר, החברה מציעה הצעת “ערך” הגנתית. עבור תיקי השקעות ישראליים, ZBH נשארת מניה עם בטא נמוכה יותר מול מגזר הטכנולוגיה תנודתי בת”א, בתנאי שתצליח לנווט את סביבה האינפלציונית מבלי לפגוע בכוח התמחור שלה.