שתי קרנות סל, שתי אסטרטגיות השקעה שונות

ענף הבריאות נחשב לאחד הענפים היציבים בשוקי ההון, הודות להזדקנות האוכלוסייה, העלייה בהוצאות הבריאות, החדשנות הרפואית והביקוש הגובר לטיפולים חדשים. משקיעים המעוניינים בחשיפה לענף יכולים לבחור בין קרנות סל רחבות לבין קרנות המתמקדות בתחום ספציפי, כגון חברות התרופות.

שתי אפשרויות בולטות הן Health Care Select Sector SPDR Fund ‏(NYSEARCA: XLV) ו-iShares U.S. Pharmaceuticals ETF ‏(NYSEARCA: IHE). אף ששתי הקרנות פועלות בתחום הבריאות, הן מייצגות אסטרטגיות השקעה שונות באופן מהותי.

XLV מציעה חשיפה רחבה לכל ענף הבריאות

קרן XLV, שהושקה בשנת 1998, מעניקה חשיפה לכ-60 חברות בריאות גדולות, ובהן חברות תרופות, ביוטכנולוגיה, ציוד רפואי, שירותי בריאות, ביטוחי בריאות ומדעי החיים.

האחזקות הגדולות ביותר בקרן הן Eli Lilly, Johnson & Johnson ו-AbbVie, המהוות יחד כ-35% מהתיק. לצד הריכוז היחסי במניות מובילות, הקרן נהנית מפיזור רחב בין תתי-ענפים שונים, המסייע להפחית את סיכון הריכוזיות.

דמי הניהול של הקרן עומדים על כ-0.08% בלבד, מה שהופך אותה לאחת מקרנות הסל הזולות בתחום הבריאות. בנוסף, היא מציעה תשואת דיבידנד של כ-1.6%, המהווה מקור נוסף לתשואה עבור משקיעים המחפשים הכנסה שוטפת.

IHE מתמקדת בחברות התרופות הגדולות בארצות הברית

קרן iShares U.S. Pharmaceuticals ETF נוקטת גישה ממוקדת יותר ומשקיעה אך ורק בחברות תרופות אמריקאיות.

הקרן מחזיקה בכ-56 מניות, כאשר Johnson & Johnson, Eli Lilly ו-Merck מהוות כמעט מחצית מנכסיה. מבנה זה מאפשר חשיפה ישירה יותר לביצועי ענף התרופות, אך גם מגדיל את הסיכון הנובע מתלות במספר מצומצם של חברות ובענף אחד.

דמי הניהול של הקרן עומדים על כ-0.38%, והיא מציעה תשואת דיבידנד של כ-1.48%.

ביצועי הקרנות מושפעים ממידת הריכוזיות

ענף התרופות הציג בתקופה האחרונה ביצועים טובים יותר מחלקים אחרים בענף הבריאות, מה שסייע ל-IHE להציג תשואה גבוהה יותר מ-XLV במהלך השנה האחרונה.

החשיפה המרוכזת מאפשרת ליהנות מעליות חדות כאשר יצרניות התרופות נהנות מהשקות מוצרים מוצלחות, ביקוש גובר או סביבת תמחור חיובית.

עם זאת, אותה ריכוזיות גם מגדילה את הסיכון. פקיעת פטנטים, שינויים רגולטוריים, רפורמות במחירי תרופות, כישלונות בניסויים קליניים או דוחות חלשים של חברות מובילות עלולים להשפיע על IHE באופן משמעותי יותר מאשר על XLV.

לעומת זאת, XLV נהנית מחשיפה גם לחברות ביטוח בריאות, יצרניות ציוד רפואי, חברות דיאגנוסטיקה וספקיות שירותי בריאות, ובכך מפחיתה את התלות בענף בודד.

עלויות וסיכון הם גורמים מרכזיים

דמי ניהול נמוכים עשויים להשפיע באופן משמעותי על התשואה המצטברת לאורך שנים, במיוחד עבור משקיעים פסיביים המחזיקים בקרנות סל לטווח ארוך.

ל-XLV יתרון ברור בהיבט זה, בזכות דמי הניהול הנמוכים והחשיפה הרחבה לענף.

מנגד, דמי הניהול הגבוהים יותר של IHE עשויים להיות מוצדקים עבור משקיעים הסבורים שחברות התרופות ימשיכו להציג ביצועים עודפים לעומת יתר ענף הבריאות, אך בחירה זו כרוכה בתנודתיות גבוהה יותר ובסיכון ריכוזיות משמעותי.

איזו קרן עשויה להתאים יותר?

עבור משקיעים המבקשים חשיפה מגוונת לאחד הענפים ההגנתיים ביותר בשוק, XLV מציעה פרופיל סיכון-תשואה מאוזן יותר. הפיזור הרחב, העלויות הנמוכות והחשיפה למספר תתי-ענפים הופכים אותה לאפשרות מתאימה למשקיעים ארוכי טווח.

IHE עשויה להתאים יותר למשקיעים בעלי תחזית חיובית במיוחד לגבי ענף התרופות, בעיקר אם חדשנות רפואית, תרופות פורצות דרך ומגמות ענפיות ימשיכו לתמוך בצמיחת הרווחים. עם זאת, הריכוז הגבוה בתיק הופך אותה לרגישה יותר להתפתחויות ייחודיות לענף.

מבט קדימה

ענף הבריאות ממשיך ליהנות ממנועי צמיחה ארוכי טווח, ובהם שינויים דמוגרפיים, התקדמות רפואית ועלייה בביקוש העולמי לשירותי בריאות. הבחירה בין XLV ל-IHE תלויה במידת החשיפה הרצויה: פיזור רחב על פני כלל מערכת הבריאות או השקעה ממוקדת יותר בחברות התרופות.

עבור מרבית המשקיעים לטווח ארוך, XLV מציעה שילוב מאוזן של פיזור רחב ועלויות נמוכות. מנגד, IHE עשויה להתאים למשקיעים המוכנים לשאת רמת סיכון גבוהה יותר במטרה ליהנות מפוטנציאל תשואה גבוה יותר במקרה של המשך התחזקות ענף התרופות.