צמד המטבעות USD/CAD (CAD=X) הציג תנודתיות משמעותית לאורך שבוע המסחר, ובסופו התייצב ברמה של 1.3837, המשקפת ירידה של 0.45% בחמשת ימי המסחר. היחלשות הדולר האמריקאי מול הדולר הקנדי משקפת הערכה מחודשת של מסלולי הריבית בצפון אמריקה, כאשר המשקיעים בוחנים את החלטת הריבית של הבנק המרכזי של קנדה לצד התפתחויות ביצוא האנרגיה והחיכוכים המסחריים בין המדינות.

לחץ מכירות באמצע השבוע והתאוששות תוך-יומית

המסחר בצמד CAD=X התאפיין במומנטום חיובי של הדולר האמריקאי בתחילת השבוע, שהעלה את הצמד לשיא שבועי של כ-1.3940 ב-2 בספטמבר. לאחר מכן התגבר לחץ המכירות לאורך מספר ימי מסחר, והוביל את שער החליפין לבחון רמת תמיכה מתחת ל-1.3785 ב-3 וב-4 בספטמבר.

לקראת סוף השבוע חזר הביקוש להתחזק. ביום המסחר האחרון עלה הצמד ב-0.0044, או 0.32%, מרמת פתיחה של 1.3835 וננעל על 1.3837, לעומת 1.3793 בסגירה הקודמת. הצמד נסחר בסמוך לאמצע טווח 52 השבועות, שנע בין 1.3484 ל-1.4248. תנועת המחירים מצביעה על הגנה של רוכשי הדולר הקנדי על התמיכה סביב 1.3780, בעוד שהיצע באזור 1.3850 מגביל את המומנטום כלפי מעלה בטווח הקצר, בהמתנה לזרזים מאקרו-כלכליים חדשים.

החלטת הריבית בקנדה, חיכוכי הסחר ומחירי הסחורות

הדולר הקנדי מושפע במידה רבה מיצוא האנרגיה, מחירי הסחורות התעשייתיות והאינטגרציה הכלכלית בצפון אמריקה. בהתאם, שוויו קשור באופן הדוק לתנועות במחירי הנפט ולפערי התשואות בין קנדה לכלכלות מרכזיות אחרות.

בהודעתו ב-2 בספטמבר הותיר הבנק המרכזי של קנדה את ריבית המדיניות ללא שינוי ברמה של 2.25%. ההחלטה סיפקה יציבות בסביבת הריבית, אף שקובעי המדיניות אותתו על מודעות מוגברת לסיכוני אינפלציה כלפי מעלה, על רקע הלחצים המתמשכים בשוק האנרגיה במזרח התיכון וחיכוכי המכסים במסחר חוצה הגבולות.

עם זאת, הסיכונים המבניים נותרו דו-צדדיים. הדולר הקנדי חשוף ללחץ כלפי מטה במקרה של האטה בצמיחה העולמית או היחלשות בביקוש לחומרי גלם. מנגד, שינוי ניצי במדיניות הבנק המרכזי של קנדה עשוי להוביל להמשך ירידה בצמד USD/CAD לעבר רמות תמיכה טכניות נמוכות יותר.

השלכות על תיקי ההשקעות של המוסדיים בישראל

עבור מנהלי תיקים גלובליים והקהילה המוסדית המקושרת לשוק בתל אביב, מעקב אחר USD/CAD מספק אינדיקציה לחשיפות מט”ח הנתמכות בסחורות ולתנועות הון בצפון אמריקה.

קרנות מוסדיות בישראל מחזיקות חשיפות חוצות גבולות לתשתיות גלובליות, למניות אנרגיה ולחוב פרטי בצפון אמריקה. לכן, שינויים במומנטום של USD/CAD עשויים להשפיע ישירות על אסטרטגיות גידור המט”ח ועל מסגרות ניהול הסיכון בתיקים.

המשקיעים המוסדיים בישראל נדרשים לבחון את תנועות הדולר הקנדי לצד תנודתיות השקל, פרמיות הסיכון הביטחוניות האזוריות ומסלולי הריבית הגלובליים. ניהול סיכוני מט”ח באמצעות מסגרות גידור סדורות נותר חיוני, שכן תנודות בלתי צפויות בין הדולר האמריקאי, הדולר הקנדי והשקל עלולות להשפיע ישירות על התשואה במונחי המטבע המקומי.

התחזית

הכיוון המבני בטווח הקרוב תלוי ביכולתו של צמד USD/CAD לבסס תמיכה טכנית מעל רמת 1.3800, או לחלופין בשבירה של רמה זו, שעלולה להוביל לתיקון לעבר אזורי תמיכה רבעוניים נמוכים יותר סביב 1.3650. המשקיעים יידרשו לעקוב אחר נתוני שוק העבודה בקנדה, פרסומי מלאי הנפט ותקשורת המדיניות של ה-Fed, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון הצמד. סביבת המאקרו נותרת תלויה בהתפתחויות, ובעוד תנועת המחירים הנוכחית מצביעה על תמיכה יציבה סביב 1.3800, הקצאת הנכסים מחייבת ניהול שיטתי של סיכוני הירידה ומעקב אחר פערי התשואות הגלובליים במהלך הרבעונים הקרובים.