מדד TA-RealEstate הציג מומנטום חיובי לאורך שבוע המסחר בבורסה לניירות ערך בתל אביב, וסיים את התקופה ברמה של 1,502.37 נקודות, עם עלייה של 7.18% בחמשת ימי המסחר. העלייה במדד המרכזי של חברות הנדל”ן והבנייה בישראל משקפת הצטברות ביקושים מצד משקיעים מוסדיים, על רקע ירידה בתשואות ארוכות הטווח, ביקוש יציב לדיור וציפיות לשינויים במדיניות המוניטרית של בנק ישראל.

צבירת ביקושים דוחפת את המדד מעל רמת 1,500

המסחר במניות חברות הנדל”ן, קבוצות הנדל”ן המניב וחברות הבנייה המרכיבות את המדד התאפיין במגמת צבירה הדרגתית. המהלך העלה את המדד מרמות של כ-1,380 נקודות בתחילת השבוע לעבר שיא יומי של 1,505.47.

ביום המסחר האחרון עלה המדד ב-14.18 נקודות, שהם 0.95%. הוא נפתח ב-1,487.02, נע בטווח של 1,485.70–1,505.47 וננעל ב-1,502.37, לעומת 1,488.19 בנעילה הקודמת. המדד נסחר בחלק המרכזי של טווח 52 השבועות, שנע בין 1,247.75 ל-1,762.38 נקודות.

מחזור המסחר ביום שישי הסתכם ב-5.91 מיליון מניות, לעומת ממוצע תלת-חודשי של 12.78 מיליון מניות. אף שהמחזור נותר מתחת לממוצע, הביקושים הצליחו לספוג את היצע המניות באזור העליון של הטווח השבועי ותמכו בהתבססות המדד מעל הרף הפסיכולוגי של 1,500 נקודות.

ציפיות לריבית נמוכה יותר עשויות להפחית את עלויות המימון

מדד TA-RealEstate כולל חברות נדל”ן מרכזיות בישראל, בהן קבוצת עזריאלי, אמות השקעות, שיכון ובינוי ומבנה. ביצועי המדד קשורים באופן הדוק לציפיות הריבית המקומית, לעלויות המימון ולפערי התשואות.

העלייה של 7.18% בחמשת ימי המסחר, לצד עלייה של 9.41% בחודש האחרון ועלייה של 13.85% ב-12 החודשים האחרונים, משקפת התחזקות באמון המשקיעים בכך שהפחתות ריבית אפשריות מצד בנק ישראל יוכלו להקל את נטל הוצאות המימון על חברות נדל”ן מניב בעלות מינוף גבוה.

עם זאת, מספר גורמים מבניים ממשיכים להשפיע על מאזני החברות. עלויות תשומות הבנייה, מגבלות היצע כוח האדם בענף ופערי המימון המוניציפליים הגבוהים עשויים להמשיך להשפיע על פעילות היזמים ועל קצב הפרויקטים.

המשמעות לתיקי ההשקעות בישראל

עבור מנהלי תיקים הפועלים בשווקים הבינלאומיים והגופים המוסדיים בתל אביב, המעקב אחר TA-RealEstate מספק אינדיקציה חשובה להתפתחות האשראי המקומי, לפעילות ההתחדשות העירונית ולסנטימנט בשוק המניות הרחב.

נכסי נדל”ן מהווים מרכיב מרכזי במאזני הפנסיה של הגופים המוסדיים בישראל ובהחזקותיהם של משקי בית. לכן, שינויים בשווי חברות הנדל”ן עשויים להשפיע ישירות על הקצאת ההון ועל פרופילי הסיכון בתיקים רב-נכסיים. עבור המשקיעים המקומיים, חשוב לבחון את העלייה במדד במקביל לתנודתיות בשקל, לפרמיות הסיכון האזוריות ולעקומי התשואות המקומיים והבינלאומיים.

התחזית

הכיוון בטווח הקרוב תלוי ביכולתו של TA-RealEstate לבסס תמיכה טכנית מעל הרף הפסיכולוגי של 1,500 נקודות, או לחלופין להתמודד עם היצע באזור 1,550 נקודות, שעלול להוביל לתיקון לעבר רמות תמיכה רבעוניות נמוכות יותר סביב 1,450.

המשקיעים יידרשו לעקוב אחר החלטות המדיניות המוניטרית של בנק ישראל, דוחות האינפלציה המקומיים ועדכוני מדד מחירי הדיור, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון המדד. המומנטום הנוכחי במניות הנדל”ן המקומיות נותר חיובי, אך עלויות המימון, תנאי האשראי, עלויות הבנייה וההתפתחויות הפיסקליות עשויים להמשיך להשפיע על תמחור החברות ברבעונים הקרובים.