וול סטריט נחלשת לאחר שהתקוות לפתיחת הורמוז דועכות

מניות ארה”ב ירדו ביום שלישי, לאחר שהאופטימיות בנוגע לאפשרות לפתוח מחדש את מצר הורמוז נחלשה. ההתפתחות הוסיפה לחץ לשוק המתמודד ממילא עם אי-ודאות סביב העימות הרחב יותר בין ארה”ב לאיראן.

מדד S&P 500 ירד ב-0.1%, מדד נאסד”ק קומפוזיט איבד 0.4%, ומדד דאו ג’ונס ירד ב-42 נקודות, או 0.1%.

הירידות התרחשו במקביל לעלייה במחירי הנפט, על רקע התגברות אי-הוודאות סביב ההתפתחויות במזרח התיכון.

חוזי הנפט מסוג West Texas Intermediate, או WTI, עלו בכ-1% ועברו את רמת 83 הדולרים לחבית. נפט מסוג ברנט, המשמש אמת מידה בינלאומית, עלה בכ-1% ועבר את רמת 88 הדולרים לחבית.

העלייה המחודשת במחירי האנרגיה הופכת לגורם משמעותי יותר עבור השווקים, מכיוון שהתייקרות הנפט עלולה להקשות על הפדרל ריזרב לאזן בין האינפלציה לבין ההיחלשות בשוק העבודה.

אי-הוודאות סביב מצר הורמוז חוזרת למרכז השוק

סנטימנט המשקיעים השתפר בימים האחרונים על רקע הציפיות כי המשא ומתן עשוי להוביל לפתיחתו מחדש של מצר הורמוז.

אולם, התקוות הללו נחלשו.

המועצה העליונה לביטחון לאומי של איראן חזרה והבהירה כי נתיב המים האסטרטגי לא ייפתח מחדש עד שיתקיימו התנאים שהציבה טהרן. שר החוץ האיראני עבאס אראגצ’י אמר גם קודם לכן כי לא ניתן יהיה לחדש את המשא ומתן כל עוד ארה”ב ממשיכה להפר את מזכר ההבנות מיוני ואינה מפצה את איראן על ההפרות, לפי סוכנות הידיעות האיראנית למחצה הרשמית Tasnim.

אי-הוודאות משמעותית במיוחד עבור שוקי האנרגיה, שכן מצר הורמוז הוא נתיב מרכזי להובלת נפט עולמית.

הגבלות ממושכות על המעבר במצר עלולות להשאיר את מחירי הנפט ברמות גבוהות ולהגדיל את עלויותיהם של עסקים ומשקי בית. מצב כזה עשוי להקשות עוד יותר על תחזיות האינפלציה ועל המדיניות המוניטרית.

נתוני האינפלציה הופכים לזרז המרכזי הבא

בעוד ההתפתחויות הגיאופוליטיות ממשיכות להשפיע על השווקים, תשומת הלב של המשקיעים עוברת לנתונים הכלכליים.

מדד המחירים לצרכן לחודש יולי צפוי להתפרסם ביום רביעי, ואחריו מדד המחירים ליצרן ביום חמישי.

לנתונים עשויה להיות חשיבות מיוחדת לאחר שנתוני התעסוקה החלשים מהצפוי בשבוע שעבר העלו חששות לגבי חוזקה של כלכלת ארה”ב.

מספר המשרות הלא-חקלאיות ביולי ירד באופן בלתי צפוי, והתוצאה יצרה סביבת מדיניות מורכבת עבור הפדרל ריזרב. היחלשות בשוק העבודה עשויה לתמוך בהותרת הריבית ללא שינוי או בהקלה מוניטרית בהמשך.

עם זאת, עלייה במחירי האנרגיה עלולה לפעול בכיוון ההפוך באמצעות יצירת לחץ מחודש על האינפלציה.

הפדרל ריזרב מתמודד עם תמונת מדיניות מורכבת יותר

השילוב בין היחלשות בשוק העבודה לבין עלייה במחירי הנפט מציב את קובעי המדיניות בפני סביבה מורכבת.

אם האינפלציה תמשיך להתמתן, השווקים עשויים לקבל ביטחון רב יותר בכך שהפדרל ריזרב יוכל להותיר את הריבית ללא שינוי למרות מחירי האנרגיה הגבוהים.

דניס פולמר, מנהל ההשקעות הראשי ב-Montis Financial, מעריך כי מדד המחירים לצרכן ימשיך במגמת הירידה. לדבריו, התפתחות כזו תחזק את האפשרות שהפדרל ריזרב ישאיר את הריבית ללא שינוי במקום להעלותה.

האינפלציה בשירותים נותרה גורם סיכון אפשרי, אך פולמר טען כי תחום זה רגיש פחות לשינויים בריבית ולכן אינו צפוי בהכרח לערער באופן משמעותי את האפשרות לשמור על מדיניות הריבית הנוכחית.

הנתונים וההתפתחויות המרכזיים להמשך

כיוון השוק בטווח הקרוב עשוי להיות מושפע במידה רבה מהשאלה אם הנתונים הכלכליים או ההתפתחויות הגיאופוליטיות יובילו את המסחר.

נתון CPI נמוך מהצפוי עשוי להפחית את החששות מפני האינפלציה ולחזק את הציפיות שהפדרל ריזרב יימנע מהעלאת ריבית. במקביל, סימנים להמשך היחלשות בשוק העבודה עשויים לחזק את ההערכות כי המדיניות המוניטרית תהפוך בהמשך לתומכת יותר בצמיחה הכלכלית.

מנגד, נתון אינפלציה גבוה מהצפוי, בשילוב עם מחירי נפט שנותרים ברמות גבוהות, עלול ליצור סביבה מאתגרת יותר עבור שוקי המניות והאג”ח.

תחזית השוק

מדד S&P 500 נותר בין תקוות להפחתת המתיחות הגיאופוליטית לבין החשש המחודש שהמצב מול איראן ישאיר את מחירי האנרגיה ברמות גבוהות. מחירי הנפט צפויים להמשיך להיות גורם מרכזי עבור השווקים, במיוחד אם השיבושים סביב מצר הורמוז יימשכו.

עם פרסום נתוני CPI ו-PPI במהלך השבוע, השווקים צפויים לקבל תמונה ברורה יותר לגבי השאלה אם האינפלציה או החולשה הכלכלית יהיו הגורם המרכזי שישפיע על ציפיות המדיניות של הפדרל ריזרב. שילוב של התמתנות באינפלציה והיחלשות בשוק העבודה עשוי לתמוך בשוקי המניות, בעוד לחצים אינפלציוניים מתמשכים מצד מחירי האנרגיה והחרפה במתיחות הגיאופוליטית עלולים להגביר את התנודתיות ולהגביל את המשך העליות בשווקים.