האם ראלי הטכנולוגיה של אחרי חג ההודיה ידחוף את הנאסד”ק לשיא כל הזמנים?

מדד הנאסד”ק קומפוזיט (COMP) הפגין ביצועים דומיננטיים השבוע, כשהוא עוקף באגרסיביות את מדדי השוק הרחבים ומאותת על תיאבון מחודש לנכסי סיכון הן בקרב המשקיעים המוסדיים והן בקרב הפרטיים. עם סגירה ביום שישי המקוצר ברמה של 23,365.69, המדד נמצא כעת במרחק נגיעה – פחות מ-3% – משיא 52 השבועות שלו העומד על 24,019.99. למרות שעות המסחר המופחתות וההפסקה לרגל החג, תנועת המחיר הייתה חד-צדדית בבירור, והתאפיינה באיסוף עקבי של מניות טכנולוגיה, דבר המרמז כי פעילים בשוק ממצבים עצמם לסיום שנה חזק.

ניווט בנזילות נמוכה והפוגת חג ההודיה

הדינמיקה בשוק השבוע הושפעה רבות מלוח השנה של החגים, אשר היסטורית יוצר סביבה ייחודית לגילוי מחירים. שוקי המניות בארה”ב היו סגורים לחלוטין ביום חמישי, 27 בנובמבר 2025, לרגל חג ההודיה – הפוגה מתוכננת המובילה לרוב לספר פקודות דליל בימים הסמוכים. יתרה מכך, המסחר ביום שישי הסתיים מוקדם בשעה 13:00 (שעון החוף המזרחי), מה שצמצם את חלון הזמן למחזורים מוסדיים.

עם זאת, במקום להוביל לקיפאון, הנזילות הדלילה ככל הנראה החריפה את המהלך כלפי מעלה – תופעה המכונה לעיתים על ידי סוחרים כ”סחף חגים” (Holiday Drift). כאשר מוכרים רבים מתרחקים שולחנות המסחר לסוף שבוע ארוך, הקונים נתקלו בהתנגדות מעטה. הדבר ניכר ביום שישי, בו הנאסד”ק עלה ב-0.65%, כשהוא מביס את ה-S&P 500 (שעלה ב-0.54%) ואת הדאו ג’ונס (0.61%). היכולת של המדד לשמור על מסלול העלייה במחזור נמוך מעידה על היעדר לחץ מכירות מבני ועל ביטחון גבוה ברמות השווי הנוכחיות.

כיבוש מחדש של רף ה-23,000

מנקודת מבט טכנית, ההתפתחות המשמעותית ביותר של השבוע הייתה החזרה המכריעה אל מעל לרמת ה-23,000 נקודות. השבוע נפתח כאשר המדד עמד על 22,482.16 ביום שני, ולאחריו הגיע מהלך אגרסיבי וחד כלפי מעלה. עד יום שלישי, הנאסד”ק ניפץ את המחסום הפסיכולוגי וסגר ב-23,025.59. טיפוס מהיר זה מהשפל השבועי (22,478.27) מייצג עלייה של כמעט 900 נקודות בארבעה ימי מסחר בלבד.

תנועת מחיר זו מעידה כי משקיעים היו להוטים “לקנות את הירידות” (Buy the Dip) בעקבות התנודתיות הקודמת. ההתבססות שנראתה ביום רביעי, בו המדד נותר יציב סביב 23,214, אימתה את הפריצה והפכה את רמות ההתנגדות הקודמות לתמיכה חדשה. בסגירת השבוע בשיא היומי (23,365.69), השוק צייר תמונה טכנית שורית, המרמזת כי המומנטום מונע מביקוש אמיתי ולא רק מכיסוי פוזיציות שורט (Short-covering).

סנטימנט משקיעים ומיצוב לסוף שנה

הביצועים החזקים של המדד עתיר הטכנולוגיה מרמזים על רוטציה (סבב) חזרה למניות צמיחה לקראת סיום שנת 2025. כאשר מנהלי תיקים מבקשים לסיים את הביצועים השנתיים שלהם, ישנה לעיתים קרובות נהירה להחזקת הנכסים בעלי הביצועים הטובים ביותר של השנה, מה שמוביל לאפקט של “שיפוץ תשואות” (Window Dressing). השיאים העקביים לאורך השבוע – עד לשיא של 23,365.79 ביום שישי – מצביעים על כך שתחושת ההחמצה (FOMO) מתחילה לאחוז בשוק. נראה כי המשקיעים מהמרים שהסביבה המאקרו-כלכלית תישאר חיובית עבור חברות הטכנולוגיה, תוך התעלמות מחששות שווי לטובת מומנטום.

תחזית: הדרך ל-24,000

כאשר הנזילות המלאה תחזור לוול סטריט ביום שני הקרוב, השאלה המרכזית היא האם אופטימיות החגים הזו תוכל לעמוד במבחן של מסחר במחזורים גבוהים. היעד המיידי של השוורים הוא שיא 52 השבועות העומד על כ-24,020. אם המדד יצליח לשמור על יציבות מעל 23,200 בתחילת השבוע הבא, בדיקה של אותו שיא הופכת לסבירה מאוד לפני אמצע דצמבר. עם זאת, סוחרים צריכים להישאר ערניים; עליות מהירות במחזורים נמוכים עלולות לעיתים להתהפך במהירות כאשר תוכניות מכירה מוסדיות חוזרות לפעולה. מעקב אחר האינטראקציה בין תשואות האג”ח להערכות השווי בטכנולוגיה יהיה קריטי בימים הקרובים כדי לקבוע אם לראלי הזה יש את הכוח לסגור את שנת 2025 בשיאים חדשים.