כלכלת החלל הפכה בשנים האחרונות מרעיון השקעה ספקולטיבי לתעשייה מתרחבת המושכת מיליארדי דולרים של השקעות ממשלתיות ופרטיות.

בין החברות הציבוריות הפועלות בתחום, Redwire ‏(NYSE: RDW) ו-Rocket Lab USA ‏(NASDAQ: RKLB) בולטות כשתי שחקניות מרכזיות המציעות גישות שונות לניצול הצמיחה בענף.

בעוד Redwire מתמקדת בעיקר בתשתיות ובמערכות המאפשרות את פעילותם של לוויינים וחלליות, Rocket Lab מפעילה פלטפורמה רחבה הכוללת שירותי שיגור, ייצור לוויינים ומערכות חלל.

אסטרטגיית התשתיות של Redwire

Redwire מתמחה בטכנולוגיות התומכות בפעילות חלליות, כולל מערכות סולאריות, מערכות אוויוניקה, חיישנים וטכנולוגיות אוטונומיות.

החברה מספקת פתרונות לסוכנויות ממשלתיות, גופי ביטחון ולקוחות מסחריים המעורבים במשימות חלל ולוויינים.

בשנת הכספים 2025 רשמה החברה הכנסות של 335.4 מיליון דולר, גידול של 10% לעומת השנה הקודמת. עם זאת, היא דיווחה על הפסד נקי של כ-226 מיליון דולר, נתון המדגיש את האתגרים הכרוכים בהרחבת הפעילות לצד השקעות בצמיחה עתידית.

למרות מבנה הון יציב יחסית, עם מינוף נמוך ויחס שוטף של כ-1.6, תזרים המזומנים החופשי של החברה נותר שלילי ועמד על כ-190.8 מיליון דולר.

גורם סיכון נוסף הוא ריכוזיות הלקוחות. שני לקוחות מרכזיים היו אחראים לכמעט 40% מהכנסות החברה, דבר המגדיל את החשיפה לשינויים בתקציבים ולסיכוני חוזים.

Rocket Lab בונה פלטפורמת חלל מקיפה

Rocket Lab כבר אינה רק חברת שיגורים.

כיום החברה מפעילה מודל עסקי משולב הכולל שירותי שיגור, ייצור חלליות, רכיבי לוויינים ושירותי חלל עתידיים.

הכנסות החברה הגיעו לכמעט 602 מיליון דולר בשנת הכספים 2025, עלייה של 38% לעומת השנה הקודמת. ההפסדים הנקיים הצטמצמו בהשוואה לשנים קודמות, במקביל להמשך הרחבת הפעילות.

Rocket Lab מחזיקה גם במאזן חזק, עם יחס שוטף של כ-4.1 ורמות חוב נמוכות. תזרים המזומנים החופשי אמנם נותר שלילי ועמד על כ-321.8 מיליון דולר, אך חלק גדול מההשקעות מופנה לפיתוח משגר הדור הבא שלה, Neutron.

החברה נהנית מביקוש הולך וגובר לשיגורים מסחריים, משימות ממשלתיות ושירותי ייצור לוויינים.

השוואת הסיכונים

שתי החברות ניצבות בפני סיכוני ביצוע משמעותיים.

במקרה של Redwire, התלות בחוזים ממשלתיים ובמספר מצומצם יחסית של לקוחות הופכת אותה לפגיעה לשינויים בתקציבים ובהליכי רכש. בנוסף, היא מתמודדת עם תחרות מצד קבלני ביטחון ותעשייה מבוססים.

Rocket Lab מתמודדת עם אתגרים אחרים, ובהם סיכוני כשל בשיגורים, עיכובים בייצור ואתגרים בפיתוח משגר Neutron. החברה מתחרה גם בענקיות תעשייה כמו SpaceX ובחברות תעופה וחלל ותיקות.

עם זאת, מגוון מקורות ההכנסה הרחב יותר של Rocket Lab עשוי לספק לה עמידות גבוהה יותר לאורך זמן.

מדוע Rocket Lab בולטת

סיפור ההשקעה של Rocket Lab אינו מסתכם בשיגורי רקטות בלבד.

החברה בונה מערכת אקולוגית מקיפה הכוללת פלטפורמות חלליות, פעילות לוויינית, שירותי משימה ופתרונות עתידיים המבוססים על נתונים. אסטרטגיה זו מרחיבה את שוק היעד שלה ומפחיתה את התלות במקור הכנסה יחיד.

הביצועים הפיננסיים האחרונים מחזקים את התזה הזו. על בסיס 12 החודשים האחרונים, Rocket Lab ייצרה הכנסות של כ-680 מיליון דולר, עם צמיחה שנתית של 46%.

באותה תקופה, Redwire רשמה הכנסות של כ-371 מיליון דולר וצמיחה של 34%.

שיעור הצמיחה הגבוה יותר ובסיס ההכנסות הרחב יותר מסייעים להצדיק את הפרמיה שבה נסחרת Rocket Lab.

תחזית

גם Redwire וגם Rocket Lab מספקות חשיפה מעניינת לכלכלת החלל הצומחת, אך נכון ל-2026 נראה כי Rocket Lab ממוצבת טוב יותר לצמיחה ארוכת טווח.

השילוב בין שירותי שיגור, ייצור לוויינים, מערכות חלל ושירותים עתידיים מבוססי חלל מעניק לה מספר מנועי צמיחה משמעותיים. למרות שהחברה עדיין מתמודדת עם אתגרי רווחיות ומכפיל השווי שלה גבוה יחסית, היקף הפעילות, קצב הצמיחה והמודל העסקי המשולב שלה הופכים אותה לבחירה האטרקטיבית יותר עבור משקיעים המעוניינים בחשיפה לשלב הבא של תעשיית החלל המסחרית.