HSBC העלה את יעד סוף השנה שלו לS&P 500 ל-8,100, לעומת 7,650, בטענה כי רווחים חזקים יותר של החברות והמשך ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית עשויים להאריך את הראלי בשוק המניות האמריקאי. היעד המעודכן משקף פוטנציאל עלייה של כ-4.9% מרמת הסגירה האחרונה של המדד, 7,718.60, אף שהתחזית מגיעה בתקופה שבה המשקיעים ממשיכים להתמודד עם אי-ודאות מוניטרית וגיאופוליטית גבוהה.

חוזקת הרווחים מספקת את הבסיס לתחזית של HSBC

התחזית המעודכנת של HSBC מבוססת בעיקר על ציפיות להמשך המומנטום ברווחי החברות. הבנק מעריך כי הצמיחה ברווח למניה של חברות ה-S&P 500 עמדה על קרוב ל-40% במחצית הראשונה של 2026, וצופה צמיחה של יותר מ-25% במחצית השנייה. עבור השנה כולה, HSBC צופה צמיחה של כ-33% ברווחים, המקבילה לכ-360 דולר ברווח למניה, תוך שימוש במכפיל מחיר לרווח של 22.5.

תוצאות החברות האחרונות מספקות תמיכה מסוימת להערכה זו. לפי נתוני LSEG שצוטטו על ידי Reuters, 86% מתוך 492 חברות S&P 500 שפרסמו את תוצאות הרבעון השני עקפו את תחזיות האנליסטים, לעומת שיעור הפתעות חיובי ממוצע של 67.5% בטווח הארוך. רוחב החוזקה ברווחים עשוי להמשיך להיות גורם חשוב בקביעה האם השוק יוכל לשמר את רמות התמחור הגבוהות.

השקעות ב-AI נותרות זרז מרכזי לשוק

HSBC מזהה גם את הוצאות ההון על AI כמנוע מרכזי לתחזית שלה. המשך ההשקעות במרכזי נתונים, שבבים, תשתיות מחשוב וטכנולוגיות נלוות צפוי לתמוך בחברות הטכנולוגיה וליצור ביקוש גם בחלקים נוספים של המגזר העסקי האמריקאי. הבנק מצביע בנוסף על סביבה צרכנית עמידה יחסית כמקור תמיכה נוסף לחברות שמחוץ למגזר הטכנולוגיה.

עם זאת, קיימות מחזור ההשקעות הזה נותרה שיקול מרכזי. מניות הטכנולוגיה המשיכו להציג רווחים ושולי רווח חזקים, אך HSBC ציין כי התמחורים נותרו בטווח צר יחסית, מה שמרמז כי התרחבות נוספת של המכפילים עשויה להיות קשה יותר להשגה ללא המשך שיפור ברווחים הבסיסיים.

מבט קדימה: הרווחים מול הסיכונים המאקרו-כלכליים

היעד המעודכן של HSBC מציג תרחיש חיובי למניות האמריקאיות, אך אין לראות בו ודאות. השוק נותר חשוף למדיניות ה-Fed, האינפלציה, תשואות האג״ח הממשלתיות, מתיחות גיאופוליטית, ההתפתחויות הפיסקליות בארה״ב ובחירות האמצע בנובמבר. מסלול אינפלציה גבוה מהצפוי או החרפה מחודשת של המתיחות הגיאופוליטית עלולים להפעיל לחץ על התמחורים, במיוחד אם מחירי אנרגיה גבוהים ישמרו את המדיניות המוניטרית מגבילה. מנגד, המשך עמידות הרווחים, התרחבות ההשתתפות בראלי ושיפור מתמשך בפריון באמצעות AI עשויים להגדיל את הסבירות להמשך העליות במדד. עבור משקיעים ישראלים החשופים למניות אמריקאיות, התחזית רגישה גם לתנועות בדולר ולתיאבון הסיכון הגלובלי, ולכן המעקב אחר יסודות הרווחים והתנאים המאקרו-כלכליים נותר מרכזי.