ההתרחבות המהירה של הבינה המלאכותית יוצרת בארצות הברית צוואר בקבוק בלתי צפוי, ומסיטה את תשומת לב המשקיעים ממחסור בשבבים למחסור באספקת חשמל.

לפי מורגן סטנלי, הביקוש הגובר של מרכזי הנתונים צפוי ליצור פער משמעותי בין היצע החשמל לביקוש עד שנת 2028, מצב שעשוי להפוך חברות המייצרות או מספקות חשמל למרוויחות הגדולות של גל ההשקעות הבא בתשתיות AI.

מבין החברות הללו, GE ורנובה בולטת במיוחד בזכות הובלתה בתחום טורבינות הגז בקנה מידה גדול, אותן מזהה מורגן סטנלי כפתרון המרכזי לצמצום המחסור הצפוי.

תשתיות ה-AI ניצבות בפני פער הולך וגדל באספקת החשמל

מורגן סטנלי מעריכה כי מרכזי הנתונים בארצות הברית יידרשו לתוספת של כ-68 ג’יגה-ואט (GW) של ייצור חשמל בין השנים 2026 ל-2028.

הפרויקטים הנמצאים כיום בבנייה צפויים להוסיף כ-15 ג’יגה-ואט בלבד, בעוד שכ-15 ג’יגה-ואט נוספים צפויים להגיע ממשאבי רשת קיימים או מחוזים שכבר נחתמו.

המשמעות היא פער מוערך של כ-38 ג’יגה-ואט עוד לפני שקלול מקורות אנרגיה חלופיים.

גם לאחר שילוב פתרונות משלימים, מעריכה מורגן סטנלי כי ארצות הברית עדיין עלולה להתמודד עם מחסור של בין 1 ל-11 ג’יגה-ואט עד שנת 2028.

לפי הדוח, זמינות מוגבלת של חשמל עלולה לעכב את הקמתם של מרכזי נתונים חדשים, להעלות את עלויות הפיתוח, להדק את שוקי החשמל האזוריים ולהוביל לעלייה במחירי החשמל הסיטונאיים.

טורבינות גז טבעי מציעות את הפתרון המרכזי בטווח הקרוב

מורגן סטנלי זיהתה מספר טכנולוגיות שיכולות לסייע בצמצום המחסור הצפוי.

טורבינות גז טבעי מהוות את הפתרון הגדול ביותר, עם פוטנציאל להוסיף בין 15 ל-20 ג’יגה-ואט של כושר ייצור.

תאי דלק עשויים לתרום בין 5 ל-8 ג’יגה-ואט נוספים, בעוד שמתקנים גרעיניים הצמודים למרכזי נתונים יכולים להוסיף בין 3 ל-5 ג’יגה-ואט.

בנוסף, מתקני כריית ביטקוין המחוברים כבר כיום לרשת החשמל עשויים לעבור הסבה למרכזי נתוני AI ולספק בין 10 ל-19 ג’יגה-ואט של קיבולת.

למרות האפשרויות הללו, מסכמת מורגן סטנלי כי הביקוש לחשמל צפוי להמשיך ולעלות על ההיצע במשך מספר שנים.

GE ורנובה ממוצבת ליהנות מהמגמה

GE ורנובה בולטת בזכות היותה מובילת השוק בתחום טורבינות הגז הגדולות – ציוד הנחשב לאחת הדרכים המהירות והמעשיות ביותר להוספת כושר ייצור חשמל.

לחברה כבר קיים צבר הזמנות רב-שנתי, הנתמך בין היתר בביקוש הגובר לפרויקטי תשתית הקשורים לבינה מלאכותית.

ככל שחברות הטכנולוגיה הגדולות ממשיכות להקים מרכזי נתונים עתירי צריכת חשמל, הביקוש לטורבינות גז צפוי להישאר גבוה, במיוחד כאשר חברות החשמל מחפשות מקורות ייצור אמינים שניתן להפעיל מהר יותר מאשר פרויקטים רבים בתחום האנרגיה המתחדשת או הגרעינית.

גם חברות אנרגיה נוספות עשויות ליהנות

מורגן סטנלי ציינה מספר חברות נוספות שעשויות ליהנות מהמחסור הצפוי בחשמל.

Bloom Energy עשויה ליהנות מעלייה בביקוש לטכנולוגיית תאי הדלק שלה, שניתן לעיתים לפרוס במהירות רבה יותר מהמתנה לחיבורי רשת חדשים.

Constellation Energy, Vistra ו-Talen Energy עשויות להפיק תועלת מנכסי הייצור הגרעיני שבבעלותן, שיכולים לתמוך בהקמת מרכזי נתונים הצמודים למתקני ייצור החשמל.

במקביל, חברות כריית ביטקוין כגון Core Scientific, IREN ו-Cipher Mining מחזיקות כבר כיום בתשתיות המחוברות לרשת החשמל, אשר עשויות לעבור הסבה לקמפוסים של מחשוב בינה מלאכותית, ובכך לקצר משמעותית את זמני ההמתנה הנדרשים בדרך כלל לחיבורי חשמל חדשים.

אספקת החשמל הופכת ליתרון תחרותי מרכזי

מהדוח עולה כי הגישה לחשמל הופכת במהירות לאחד הנכסים החשובים ביותר בכלכלת הבינה המלאכותית.

למרות שחברות השבבים ממשיכות להיות מרכיב חיוני בפיתוח מערכות AI, חומרת מחשוב אינה יכולה לייצר ערך כלכלי ללא אספקת חשמל אמינה.

לפיכך, חברות שכבר מחזיקות בכושר ייצור חשמל או בתשתיות המסוגלות לספק אנרגיה עשויות להפוך לשחקניות חשובות יותר ויותר באקוסיסטם של הבינה המלאכותית.

ככל שהתעשייה מתקדמת מעבר לרכישת שבבים מתקדמים ומתמקדת בהבטחת אספקת אנרגיה יציבה, משקיעים עשויים להעניק משקל הולך וגדל לתשתיות חשמל לצד חברות הטכנולוגיה המסורתיות בתחום ה-AI.

ייעוץ מקצועי חסוי

כתבה זו נועדה למטרות מידע בלבד ואינה מהווה ייעוץ פיננסי, השקעות או ייעוץ מקצועי מכל סוג. משקיעים צריכים לבחון את יסודות החברות, רמות התמחור, מיקומן התחרותי, ההתפתחויות הרגולטוריות ואת יעדיהם הפיננסיים האישיים לפני קבלת החלטות השקעה.

תובנות לסיום

הניתוח של מורגן סטנלי מצביע על שינוי מהותי במפת ההשקעות בתחום הבינה המלאכותית, כאשר זמינות החשמל הופכת למשאב קריטי לא פחות מאספקת שבבים. לנוכח מחסור צפוי באספקת חשמל עד שנת 2028, חברות המסוגלות לספק כושר ייצור אמין צפויות למלא תפקיד מרכזי יותר בתמיכה בתשתיות AI. בהקשר זה, מעמדה המוביל של GE ורנובה בתחום טורבינות הגז וצבר ההזמנות הקיים שלה מציבים אותה בעמדה חזקה ליהנות מהביקוש הגובר, כאשר מפתחי מרכזי הנתונים הגדולים מתחרים על מקורות האנרגיה הדרושים להפעלת הדור הבא של הבינה המלאכותית.