צמד EUR/USD הפגין מומנטום חיובי לאורך שבוע המסחר, ובסיומו ננעל ברמה של 1.1678, עם עלייה של 0.90% בחמישה ימי מסחר. התחזקות האירו משקפת שינוי בזרימות ההון המוסדיות, כאשר המשקיעים בוחנים את פערי התשואות הריאליים ואת תוואי המדיניות המוניטרית של הבנק המרכזי האירופי (ECB) ושל הפדרל ריזרב.

הפריצה באמצע השבוע וההתבססות מתחת ל-1.1715

המסחר ב-EUR/USD התאפיין בתחילת השבוע בהתבססות סביב 1.1580–1.1600, לפני גל עליות חד שהחל ב-19 באוגוסט. במהלך מספר ימי מסחר התחזק הצמד עד לשיא תוך-יומי של 1.1715 ב-21 באוגוסט, לפני שהתמתן לקראת הסגירה ביום שישי ברמה של 1.1678, ירידה יומית של 0.02%.

הצמד נסחר בחלק המרכזי של טווח 52 השבועות, שנע בין 1.1325 ל-1.2024. מבנה המחירים מצביע על כך שהקונים הצליחו להגן על רמות התמיכה סביב 1.1670. עם זאת, ההתבססות בטווח צר מתחת להתנגדות ב-1.1715 מצביעה על זהירות מצד המשקיעים, עד לקבלת זרזים מאקרו-כלכליים חדשים.

פערי תשואות בין אירופה לארה”ב ותוואי המדיניות המוניטרית

כצמד המטבעות המרכזי והסחיר ביותר בעולם, תנועות EUR/USD מושפעות מציפיות למדיניות הבנקים המרכזיים, מגמות האינפלציה ופערי התשואות בין ארה”ב לגוש האירו.

העלייה השבועית של 0.90% משקפת בחינה מחדש של יתרון התשואה של הדולר, כאשר המשקיעים שוקלים נתוני מאקרו מתמתנים בארה”ב מול הכוונת המדיניות המוניטרית באירופה. עם זאת, התחזקות האירו חשופה לסיכוני ירידה. היחלשות בפעילות התעשייתית בגוש האירו או אינפלציית ליבה עיקשת עלולות להגביל את גמישות הבנק המרכזי האירופי ולהכביד על המטבע.

בנוסף, לחצים פיסקליים במדינות אירופה ושינויים אפשריים במדיניות הסחר עלולים להשפיע על זרימות ההון החוצות גבולות ועל תמחור האירו מול הדולר.

השלכות על מנהלי נכסים ועל המשק הישראלי

עבור מנהלי נכסים גלובליים והקהילה הפיננסית בתל אביב, מעקב אחר EUR/USD מספק אינדיקציה חשובה לתנאי הסחר הבינלאומיים ולניהול סיכוני מט”ח. האיחוד האירופי הוא שותף הסחר המסחרי המרכזי של ישראל, ולכן שינויים בשער האירו משפיעים ישירות על עלויות היבוא, מרווחי היצוא ומאזני חברות ישראליות הפעילות באירופה.

משקיעים מוסדיים בישראל נדרשים לבחון את השינוי בשוק המט”ח לצד פרמיות הסיכון הביטחוניות באזור ותנודתיות השקל. ניהול חשיפות מטבע באופן סדור נותר חיוני, שכן תנועות חדות בשערי החליפין או שינוי בפערי הריבית בין אירופה לארה”ב עלולים להוסיף חיכוך לתיקי השקעות ולמודלים של הערכת נכסים.

המבחן הבא: תמיכה ב-1.1650 מול התנגדות ב-1.1715

המבחן המרכזי בטווח הקרוב יהיה יכולתו של EUR/USD להתבסס מעל רמת התמיכה של 1.1650. פריצה ברורה מעל 1.1715 עשויה לפתוח את הדרך למבחן של רמות גבוהות יותר בטווח הבינוני. מנגד, שבירה של התמיכה עשויה להחזיר את הצמד לעבר אזורי תמיכה נמוכים יותר, סביב 1.1400.

המשקיעים צפויים לעקוב אחר נתוני האינפלציה בארה”ב ובגוש האירו, מדדי מנהלי הרכש (PMI) והכוונת המדיניות של הבנקים המרכזיים, שעשויים לשמש זרזים מרכזיים לכיוון הצמד. כל עוד EUR/USD נותר מעל 1.1650, מבנה המחירים שומר על הטיה חיובית, אך המשך המומנטום יהיה תלוי בהתפתחויות בפערי הריבית, בנתוני הצמיחה ובתנאי הנזילות בשוקי המט”ח.