DoorDash מתרחבת מעבר למשלוחי מסעדות

DoorDash הודיעה ביום חמישי כי תרכוש את Instacart, ששמה הרשמי הוא Maplebear, בעסקה בשווי של כ-17 מיליארד דולר. מדובר ברכישה הגדולה ביותר של DoorDash עד כה, והיא מסמנת מהלך משמעותי להרחבת פעילותה בשוק משלוחי המצרכים התחרותי בארה״ב.

המיזוג ירחיב את פעילות DoorDash מעבר להזמנות ממסעדות, אל קניות מצרכים וקטגוריות קמעונאיות נוספות. הוא גם יאפשר לחברה להגדיל את היקף פעילותה ולהתמודד טוב יותר מול קמעונאיות מבוססות כמו Walmart ו-Amazon, המפעילות רשתות נרחבות של חנויות, מחסנים ומשלוחים.

מנכ״ל DoorDash, Tony Xu, הדגיש את הניסיון של Instacart בליקוט ובהכנת הזמנות מקוונות של מוצרי מכולת — תחום המציב אתגרים תפעוליים הקשורים לזמינות מוצרים, לדיוק בהזמנות וללוגיסטיקת המשלוחים.

ככל שתחום משלוחי המזון ממסעדות מתבגר, הזמנות של מצרכים ומוצרים קמעונאיים מציעות הזדמנויות להגדלת תדירות ההזמנות ולמתן מענה לצרכים יומיומיים נוספים של הצרכנים.

מבנה העסקה והתמורה לבעלי המניות

DoorDash הציעה לבעלי המניות של Instacart סכום של 65 דולר למניה, המשקף פרמיה של כ-26% לעומת מחיר הסגירה של מניית Instacart ב-22 באוקטובר, לפני שהופיעו הדיווחים על המשא ומתן.

לפחות 75% מהתמורה ישולמו במזומן. לפי החברות, בעלי המניות של Instacart יוכלו לבחור לקבל מזומן, מניות DoorDash או שילוב של השניים.

מניית Instacart כמעט שלא השתנתה בתחילת המסחר ביום חמישי ונסחרה במחיר של 58.35 דולר, לאחר עלייה בתקופה האחרונה שהביאה אותה לשיא של 62 דולר ביום שני. מניית DoorDash עלתה בכמעט 6% לאחר ההודעה, בתמיכת החדשות על הרכישה והכנסות רבעוניות שעלו על התחזיות.

ההסכם כולל דמי ביטול המשקפים את ההשלכות הכספיות של כישלון העסקה בנסיבות מוגדרות. Instacart תידרש לשלם ל-DoorDash סכום של 650 מיליון דולר, ואילו DoorDash עשויה להידרש לשלם ל-Instacart סכום של 1.25 מיליארד דולר.

התחרות במשלוחי המצרכים מניעה את מגמת המיזוגים

הרכישה מתבצעת על רקע החרפת התחרות בין פלטפורמות משלוחים מבוססות אפליקציות. החברות מבקשות להתרחב מעבר לארוחות ממסעדות אל קניות מצרכים, מוצרי נוחות ושירותי אספקה קמעונאיים רחבים יותר.

משלוחי מצרכים מקוונים צוברים תאוצה, ככל שהצרכנים נותנים עדיפות לנוחות. עלייה במחירי הדלק עשויה לעודד עוד קונים להימנע מנסיעות לחנויות פיזיות.

הענף מתמודד גם עם לחצים הנובעים מעלויות תפעול עולות, האטה בצמיחת ההזמנות וביקורת רגולטורית על תנאי העסקתם של עובדי כלכלת החלטורה. במקביל, פלטפורמות קניות חדשות המבוססות על בינה מלאכותית עשויות לשנות את האופן שבו צרכנים מגלים מוצרים ורוכשים אותם באינטרנט.

לפי הדיווח, Instacart ו-DoorDash בחנו אפשרות למיזוג במשך כמה שנים. Instacart קיימה גם שיחות ראשוניות עם Uber, אך Uber החליטה בסופו של דבר שלא להתקדם עם עסקה.

הבחינה הרגולטורית עלולה לעכב את השלמת העסקה

החברות צופות שהעסקה תושלם בסוף 2027 או במהלך המחצית הראשונה של 2028. לוח הזמנים הממושך משקף את האפשרות לבחינה ארוכה של העסקה במסגרת דיני ההגבלים העסקיים.

חברת CFRA Research זיהתה את האישור הרגולטורי כסיכון המרכזי וציינה כי שינויים בסביבה המדינית והרגולטורית במהלך תקופת ההמתנה עשויים להשפיע על העסקה. גם המחלקה להגנת הצרכן והעובדים של עיריית ניו יורק הביעה חשש מהמשך מגמת הריכוזיות העסקית.

DoorDash מתכננת לשמר את המותג ואת האפליקציה של Instacart לאחר הרכישה ולשלב בין תוכניות החברות של שתי החברות. היא גם התחייבה שלא לחייב קמעונאיות בתחום המצרכים להשתמש באופן בלעדי בשירותי המשלוחים שלה.

התחייבויות אלה עשויות להיות חשובות במסגרת בחינת ההשפעות האפשריות של העסקה על התחרות, על השותפות הקמעונאיות ועל הצרכנים.

על מה המשקיעים צריכים לעקוב בהמשך

המשקיעים יעקבו אחר ההתפתחויות הרגולטוריות, תוכניות האינטגרציה של החברות והיתרונות האפשריים משילוב רשתות המשלוחים ותוכניות החברות שלהן.

הרכישה עשויה לחזק את מעמדה של DoorDash בתחום משלוחי המצרכים והמוצרים הקמעונאיים, אך מועד ההשלמה הצפוי מותיר זמן רב לשינויים בתנאים הרגולטוריים ובתנאי השוק. הערך הסופי של העסקה יהיה תלוי ביכולת העסק המשולב להגדיל את היקף ההזמנות, לשפר את היעילות התפעולית ולהתחרות ביעילות מול קמעונאיות גדולות.