כניסתה של Dell Technologies למדד S&P 100 מסמנת שלב נוסף בהתפתחות החברה מיצרנית מסורתית של מחשבים אישיים וחומרה ארגונית לספקית מרכזית של תשתיות AI. המהלך מגיע לאחר עלייה דרמטית בשווי השוק של החברה לאורך כמה שנים, שנתמכה בביקוש מואץ לשרתי AI, פתרונות תקשורת ותשתיות למרכזי נתונים, ובמקביל מפנה תשומת לב רבה יותר לשאלה האם קצב הצמיחה הנוכחי ניתן לשימור.

מעמדה של Dell בשוק השתנה באופן דרמטי

מדדי S&P Dow Jones הודיעו כי Dell תצטרף למדד S&P 100 ב-21 בספטמבר 2026, במסגרת האיזון הרבעוני של המדד. Dell תחליף במדד את Honeywell Aerospace, בעוד שגם Palo Alto Networks, Arista Networks ו-Sandisk יצורפו אליו. מדד S&P 100 כולל חברות אמריקאיות מרכזיות מתוך מדד S&P 500 הרחב יותר, ולכן הצטרפותה של Dell משקפת את הגידול בהיקף הפעילות שלה ובחשיבותה בשוק.

עיתוי המהלך בולט במיוחד לנוכח ביצועי המניה. Dell נסגרה בכ-535 דולר ב-9 בספטמבר, לעומת כ-71 דולר בספטמבר 2023, המשקפים עלייה של יותר מ-650% בתוך כשלוש שנים. המניה גם הגיעה במהלך המסחר בספטמבר לשיא תוך-יומי של כמעט 563 דולר, וממחישה את המהירות שבה המשקיעים תימחרו מחדש את החברה סביב מחזור ההשקעות בתשתיות AI.

שרתי AI הפכו למנוע הצמיחה המרכזי של Dell

התוצאות הכספיות האחרונות של Dell מספקות הסבר מהותי לעלייה במניה. ברבעון השני של שנת הכספים 2027 הגיעו ההכנסות לשיא של 47 מיליארד דולר, עלייה של 58% לעומת השנה הקודמת, בעוד שהרווח המדולל למניה עלה ב-273% ל-6.34 דולר. הכנסות קבוצת פתרונות התשתית עלו ב-89% ל-31.8 מיליארד דולר, כאשר ההכנסות משרתים המותאמים ל-AI הגיעו ל-16.4 מיליארד דולר, עלייה של 100%.

חשוב יותר, Dell רשמה שיא של 60.9 מיליארד דולר בהזמנות לשרתי AI וסיימה את הרבעון עם צבר הזמנות של 95 מיליארד דולר. גם תחום השרתים המסורתיים והתקשורת צמח ב-122%, כך שהביקוש מתרחב מעבר למאיצי ה-AI המתקדמים ביותר אל תשתיות רחבות יותר של מרכזי נתונים. Dell גם החלה לספק מערכות Rack המבוססות על פלטפורמת Vera Rubin של NVIDIA, ומחזקת בכך את מעמדה בשרשרת האספקה המתרחבת של מחשוב AI.

התחזית מאותתת על המשך השקעות בתשתיות

Dell הגיבה לעוצמת הביקוש באמצעות העלאה משמעותית של התחזיות לשנת הכספים 2027. החברה צופה כעת הכנסות שנתיות של 192 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 167 מיליארד דולר, בעוד שהרווח למניה על בסיס Non-GAAP צפוי להגיע ל-25.50 דולר. ההכנסות משרתים המותאמים ל-AI צפויות להסתכם ב-74 מיליארד דולר, לעומת תחזית קודמת של 60 מיליארד דולר.

היקף השינויים בתחזית ממחיש עד כמה מהר הוצאות ההון על תשתיות AI מחלחלות לדוחות של Dell. גם הכנסות פעילות השרתים והתקשורת המסורתית, פעילות האחסון ומחשבי ה-PC המסחריים מתרחבות, ובכך נוצר בסיס רווח רחב יותר מחשיפת החברה ל-AI בלבד.

עבור המשקיעים, עם זאת, ההצטרפות למדד S&P 100 מגיעה לאחר שחלק ניכר מהשינוי העסקי כבר השתקף במחיר המניה. המוקד עובר לכן מהשאלה האם ביקוש ל-AI יכול להאיץ את פעילות Dell לשאלה האם היקף ההשקעות בתשתיות AI יישאר גבוה מספיק כדי להצדיק את ציפיות השוק הגבוהות מהחברה. הוצאות ההון של מרכזי הנתונים, המעבר בין פלטפורמות NVIDIA, ריכוזיות הלקוחות, מגבלות האספקה וההתמתנות העתידית בקצב צמיחת שרתי ה-AI יהיו משתנים מרכזיים למעקב. אם הוצאות ההשקעה של ענקיות הענן וספקיות הענן החדשות יישארו גבוהות, Dell עשויה להמשיך ולחזק את חשיבותה האסטרטגית באקוסיסטם החומרה של ה-AI; אם מחזור ההשקעות ייחלש, התמחור מחדש המשמעותי שעברה המניה עלול להפוך את ציפיות הרווח לרגישות יותר גם לשינויים מתונים בקצב הצמיחה.