חברת CEVA Inc. צפויה לפרסם את תוצאות הרבעון השני לפני פתיחת המסחר ביום שני, כאשר המשקיעים מתמקדים פחות בתוצאות המיידיות ויותר בשאלה אם חברת הקניין הרוחני בתחום המוליכים למחצה מצליחה לבנות בסיס לצמיחה משמעותית יותר בהכנסות מתמלוגים בשנת 2027.

וול סטריט צופה כי CEVA תדווח על רווח של כ-0.073 דולר למניה ועל הכנסות של 28.15 מיליון דולר ברבעון שהסתיים ביוני. מדובר בעלייה של 82% ברווח למניה לעומת 0.04 דולר ברבעון הקודם ובצמיחה של 4% בהכנסות לעומת 27 מיליון דולר ברבעון הקודם. בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ההכנסות צפויות להיות גבוהות בכמעט 10%.

האנליסטים ממשיכים להציג עמדה חיובית

האנליסטים מחזיקים כיום בעמדה חיובית יחסית כלפי CEVA, עם דירוג קונצנזוס של “קנייה” ומחיר יעד ממוצע של כ-50 דולר. מחיר יעד זה משקף פוטנציאל עלייה של כ-29% לעומת מחיר המניה שצוין, 35.59 דולר.

שבעה מתוך תשעה אנליסטים המסקרים את החברה ממליצים לרכוש את המניה, בעוד שניים מחזיקים בדירוג “החזק”. גם תחזיות הרווח עודכנו מעט כלפי מעלה, כאשר תחזית הרווח למניה עלתה ב-0.38% במהלך 60 הימים האחרונים ותחזית ההכנסות עלתה ב-0.12%.

עם זאת, ההתאוששות החדה במניה העלתה שאלות בנוגע להערכת השווי. מניית CEVA יותר מהכפילה את שוויה מהשפל של 52 השבועות, שעמד על 17.02 דולר, אך עדיין נמוכה מהשיא הקודם של 51.60 דולר. האנליסט גארי מו מ-Benchmark החל לסקר את החברה ביולי עם דירוג “החזק”, תוך ציון חששות בנוגע להערכת השווי למרות הבסיס העסקי החיובי.

קצב עסקאות הרישוי עומד במרכז תשומת הלב

השאלה המרכזית עבור המשקיעים היא אם CEVA תוכל לשמור על קצב עסקאות הרישוי, בעוד עסקאות קודמות עוברות בהדרגה משלב התכנון למוצרים שמייצרים הכנסות מתמלוגים.

ברבעון הראשון חתמה החברה על 14 הסכמי רישוי קניין רוחני, בתחומים הכוללים קישוריות, בינה מלאכותית ותקשורת לוויינית. בין העסקאות הבולטות הייתה עסקה בתחום Bluetooth High Data Throughput, המשקפת את ניסיונה של CEVA להרחיב את פעילותה לפלטפורמות משולבות ברמת המערכת, ולא להתמקד בקניין רוחני של רכיבים בודדים בלבד.

לפיכך, המשקיעים צפויים לבחון את מספר הסכמי הרישוי החדשים ואת איכותם, לצד שווי העסקאות הממוצע, כדי להעריך אם המומנטום נמשך גם ברבעון השני.

2027 עשויה להיות שנת מפנה בהכנסות מתמלוגים

התזה ארוכת הטווח סביב CEVA נשענת על האפשרות שהסכמי הרישוי שנחתמו לאחרונה יתורגמו להכנסות חוזרות מתמלוגים.

אנליסטים הגדירו את 2026 כשנת מעבר, כאשר 2027 עשויה להיות השנה שבה עסקאות תכנון קודמות יתחילו לתרום באופן משמעותי יותר להכנסות מתמלוגים. CEVA מסרה כי תכנונים המבוססים על Bluetooth 6.0 נכנסים לשלב הייצור אצל מספר לקוחות, וכי ההכנסות מתמלוגים מתחילות לגדול.

קצב הגידול בהכנסות מתמלוגים עשוי להיות משמעותי יותר עבור המשקיעים מאשר נתון הרווח של החברה ברבעון השני.

התרחבות בתחום הבינה המלאכותית מוסיפה מנוע צמיחה

CEVA מרחיבה את פעילותה מעבר ליישומי קישוריות מסורתיים, על רקע הביקוש הגובר לבינה מלאכותית בקצה הרשת ולמכשירים המעבדים כמויות גדולות יותר של נתונים.

בתחילת יולי הודיעה החברה על הסכם רישוי משמעותי בתחום הבינה המלאכותית עם חברת תוכנה אמריקאית גדולה. העסקה מספקת אינדיקציה נוספת לכך שהקניין הרוחני של CEVA זוכה לאימוץ ביישומי מעבדים המיועדים לבינה מלאכותית בקצה הרשת.

המעבר הרחב יותר למכשירים מחוברים, מחשוב בקצה הרשת ותשתיות המשלבות בינה מלאכותית עשוי ליצור הזדמנויות רישוי נוספות. עם זאת, התרומה הפיננסית של הסכמים אלה תהיה תלויה בקצב המעבר של הלקוחות משלב התכנון לייצור מסחרי.

סיכום

CEVA מגיעה לדוחות הרבעון השני בשלב משמעותי במחזור הצמיחה שלה. השיפור הצפוי ברווח ובהכנסות עשוי להצביע על התקדמות בטווח הקצר, אך המשקיעים צפויים להעניק משקל רב יותר לקצב עסקאות הרישוי, להתקדמות הלקוחות לקראת ייצור ולהתייחסות ההנהלה להכנסות מתמלוגים בעתיד. כאשר 2026 מוגדרת כשנת מעבר ו-2027 נתפסת כשנה שעשויה להביא למפנה בהכנסות מתמלוגים, הדוחות הקרובים עשויים לספק אינדיקציה חשובה לשאלה אם העלייה האחרונה במניה נתמכת בצמיחה פיננסית בת-קיימא או שהמניה הקדימה את קצב השיפור בביצועי החברה.