תשואות אג”ח ממשלת ארה”ב ירדו לאחר פתיחת המסחר המחודשת בעקבות חופשת Memorial Day, כאשר המשקיעים העריכו מחדש את השלכות ההתפתחויות הגיאופוליטיות סביב איראן. הירידה בתשואות שיקפה מעבר מסוים לפוזיציות הגנתיות בשוק האג”ח הגלובלי, על רקע בחינה מחודשת של סיכוני אינפלציה והביקוש לנכסי חוף מבטחים.

הירידה בתשואות התרחשה במקביל להיחלשות מסוימת בסנטימנט הסיכון במספר אפיקי השקעה, והדגישה את השפעת ההתפתחויות הגיאופוליטיות על ציפיות הריבית, מחירי האנרגיה ותנאי המימון בשווקים הפיננסיים.

שוק האג”ח מגיב לאיתותים גיאופוליטיים

מחירי אג”ח האוצר האמריקאיות התחזקו, כאשר המשקיעים הגדילו חשיפה לחוב ממשלתי והובילו לירידת תשואות לאורך עקום הריביות. בשוק פירשו את הדיווחים סביב מגעים אפשריים הקשורים לאיראן כאיתות להפחתת הסיכון להסלמה אזורית רחבה יותר.

ירידת תשואות משקפת בדרך כלל ביקוש גבוה יותר לנכסי חוף מבטחים, במיוחד בתקופות של אי-ודאות גיאופוליטית. עם זאת, המהלך הנוכחי מעיד גם על הערכה כי ירידה בפרמיות הסיכון האזוריות עשויה לסייע בייצוב שוקי האנרגיה ובהפחתת לחצי האינפלציה שהכבידו על שוק האג”ח בחודשים האחרונים.

מחירי האנרגיה וציפיות האינפלציה ממשיכים לעמוד במרכז

שוקי האנרגיה ממשיכים להיות מושפעים באופן ישיר מההתפתחויות במזרח התיכון, נוכח חשיבותו האסטרטגית של האזור לאספקת הנפט העולמית. ירידה בפרמיות הסיכון הגיאופוליטיות עשויה להפחית את הלחץ כלפי מעלה על מחירי הנפט, ובכך להשפיע גם על ציפיות האינפלציה ועל מסלולי הריבית של הבנקים המרכזיים.

עבור המשקיעים בישראל, הקשר בין יציבות גיאופוליטית למחירי האנרגיה הגלובליים נותר משמעותי במיוחד. תנודות במחירי הנפט משפיעות על סביבת האינפלציה המקומית, על שוק המט”ח ועל סנטימנט ההשקעות הן בשוק המקומי והן בשווקים הבינלאומיים.

מדיניות הפד ממשיכה להכתיב את כיוון השוק

לצד ההתפתחויות הגיאופוליטיות, המשקיעים ממשיכים לעקוב אחר הצעדים הבאים של הפדרל ריזרב. ירידת התשואות עשויה לשקף הערכה כי לחצי האינפלציה יתמתנו בהדרגה אם שוקי האנרגיה יתייצבו, אם כי הבנק המרכזי צפוי להמשיך לפעול בהתאם לנתוני המאקרו.

במקביל, אנליסטים מזהירים כי ההתפתחויות הגיאופוליטיות עשויות להשתנות במהירות, דבר שעלול להפוך את מגמת השוק האחרונה אם המתיחות תחזור להסלים. בהתאם לכך, התנודתיות בשוק האג”ח נותרת רגישה הן לנתוני המאקרו והן להתפתחויות דיפלומטיות.

במבט קדימה, השווקים צפויים לעקוב בדריכות אחר נתוני האינפלציה הקרובים בארה”ב, התבטאויות בכירי הפד וההתפתחויות סביב המגעים הקשורים לאיראן. המשקיעים יבחנו האם ירידת התשואות תימשך או תתהפך בהתאם להתפתחויות בשוק האנרגיה ולשינויים בסנטימנט הסיכון הגלובלי. עבור המשקיעים בישראל ובעולם, הקשר בין גיאופוליטיקה, אינפלציה ומדיניות מוניטרית צפוי להמשיך לעמוד במרכז סדר היום של השווקים בשבועות הקרובים.