תמונת המאקרו: אופטימיות זהירה לשנת 2026

תחזית ההשקעות של גולדמן זאקס לשנת 2026 משדרת אופטימיות מדודה כלפי שוקי המניות בעולם. על פי הערכת הבנק, מניות גלובליות צפויות להניב תשואה כוללת של כ־11% במהלך 12 החודשים הקרובים, כולל דיבידנדים. התחזית מבוססת על קונצנזוס תחזיות עדכני לתחילת ינואר 2026, ומשקפת שילוב של צמיחה כלכלית מתונה, ירידה הדרגתית בלחצי ריבית, ורווחיות יציבה של החברות.

הגישה אינה מבטיחה ראלי חד, אלא מצביעה על סביבה שבה מניות ממשיכות להוות אלטרנטיבה אטרקטיבית ביחס לאג”ח, בעיקר עבור משקיעים ארוכי טווח.

ארה״ב: יעד גבוה אך עם ציפיות ריאליות

מדד S&P 500 מקבל יעד של 7,600 נקודות, המשקף תשואה כוללת צפויה של כ־11% בדולרים. התחזית נשענת על המשך צמיחה ברווחי החברות, בדגש על מגזרי טכנולוגיה, תעשייה ושירותים פיננסיים. עם זאת, בגולדמן מדגישים כי סביבת התמחור כבר אינה זולה, ולכן עיקר התשואה צפויה להגיע מרווחים ולא מהתרחבות מכפילים.

אירופה: תשואה מתונה, תרומה מטבעית משמעותית

מדד STOXX 600 האירופי צפוי להניב תשואה כוללת של כ־7% במונחי מטבע מקומי, אך כ־13% במונחי דולר. הפער נובע מהערכת התחזקות האירו מול הדולר. אירופה נהנית מתמחור נוח יותר וחשיפה גבוהה לדיבידנדים, אך סובלת מקצב צמיחה נמוך יותר ביחס לארה״ב.

אסיה: פער ברור בין יפן לשאר האזור

ביפן, מדד TOPIX מקבל תחזית תשואה של כ־4% בלבד במונחי ין, וכ־7% בדולרים. מדובר בתחזית שמרנית יחסית, המשקפת ציפיות להמשך מדיניות מוניטרית זהירה ורווחיות יציבה אך לא מואצת.

לעומת זאת, מדד MSCI Asia Pacific ללא יפן בולט לחיוב עם תחזית תשואה של כ־12%. האזור נהנה מחשיפה גבוהה לצמיחה, טכנולוגיה, וצריכה מקומית, ומהווה אחד ממוקדי העניין המרכזיים לשנת 2026.

סיכום: שוק מנייתי עדיין במרכז התמונה

התחזית של גולדמן זאקס מחזקת את ההערכה כי גם בשנת 2026, שוקי המניות צפויים להמשיך ולהוביל את אפיקי ההשקעה הגלובליים. עם זאת, מדובר בסביבה סלקטיבית יותר, שבה פיזור גיאוגרפי, תשומת לב למטבע ולרווחיות החברות, וניהול סיכונים יהפכו לקריטיים יותר מאשר בשנים של ראלי רוחבי.